皇马科技（603181）2025年中报：营收与净利润稳步增长，应收账款需关注

近期皇马科技（603181）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

根据皇马科技（603181）发布的2025年中报，公司在报告期内实现了营业总收入11.94亿元，同比上升7.67%；归母净利润2.19亿元，同比上升14.67%；扣非净利润2.13亿元，同比上升15.81%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.91亿元，同比上升2.32%；第二季度归母净利润1.17亿元，同比上升13.72%；第二季度扣非净利润1.14亿元，同比上升10.99%。

盈利能力

本报告期皇马科技的盈利能力有所提升，毛利率为27.1%，同比增幅7.41%；净利率为18.31%，同比增幅6.5%。这表明公司在控制成本和提高产品附加值方面取得了一定成效。

费用控制

尽管公司盈利能力增强，但三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计3450.78万元，占营收比2.89%，同比增加了24.69%。财务费用变动幅度为45.5%，主要原因是存款利息同比减少及汇兑损益变动。

现金流与资产负债

每股经营性现金流为0.29元，同比大幅增长323.04%，主要得益于营业收入的增加。然而，货币资金为5.04亿元，同比下降了18.87%；应收账款为3.56亿元，同比上升了23.35%，应收账款/利润比例已达89.5%，需关注其回收风险。有息负债为4.04亿元，同比上升6.93%。

主营业务构成

公司主营业务收入几乎全部来自特种表面活性剂，收入为11.94亿元，占总收入的99.97%，毛利率为27.09%。境内销售收入为10.19亿元，占85.31%，毛利率为25.42%；境外销售收入为1.75亿元，占14.68%，毛利率为36.87%。

行业背景与发展

表面活性剂行业竞争激烈，国内企业数量众多但规模较小，行业集中度逐渐提高。全球表面活性剂市场规模预计从2021年的260亿美元增至2026年的340亿美元，2024年已达321亿美元，2025-2031年期间年复合增长率稳定在3.0%。特种、定制的表面活性剂市场需求逐步扩大，生产工艺改进、节能降耗成为企业竞争的关键。

总结

总体来看，皇马科技在2025年上半年实现了营收和净利润的稳步增长，盈利能力有所提升，但应收账款的快速增长值得关注。公司需继续优化费用控制，确保现金流健康，以应对未来的市场竞争和发展机遇。

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