盛新锂能（002240）2025年中报简析：净利润同比下降349.88%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期盛新锂能（002240）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入16.14亿元，同比下降37.42%，归母净利润-8.41亿元，同比下降349.88%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9.28亿元，同比下降32.06%，第二季度归母净利润-6.86亿元，同比下降1486.59%。本报告期盛新锂能三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达85.32%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率-3.72%，同比减235.27%，净利率-58.69%，同比减525.65%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.96亿元，三费占营收比24.54%，同比增85.32%，每股净资产11.76元，同比减13.22%，每股经营性现金流0.19元，同比减56.42%，每股收益-0.92元，同比减360.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为71.78%,原因:本期公司投资支付的现金减少。
2. 存货变动幅度为-14.89%,原因:本期公司计提存货跌价准备增加。
3. 短期借款变动幅度为18.47%,原因:本期增加了流动资金借款。
4. 营业收入变动幅度为-37.42%,原因:公司锂盐产品销量及销售均价较上年同期下降。
5. 营业成本变动幅度为-33.25%,原因:公司锂盐产品销量及单位成本较上年同期下降。
6. 销售费用变动幅度为-13.38%,原因:本期确认股权激励费用减少。
7. 管理费用变动幅度为-7.95%,原因:本期确认股权激励费用减少。
8. 财务费用变动幅度为72.58%,原因:本期汇率变动产生汇兑损失。
9. 所得税费用变动幅度为-200.94%,原因:本期利润总额下降以及计提存货跌价确认递延所得税费用。
10. 研发投入变动幅度为48.9%,原因:本期锂产品研发投入较上年同期增加。
11. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-56.7%,原因:本期销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期减少。
12. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为69.71%,原因:本期投资支付的现金以及购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较上年同期减少。
13. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为14.97%,原因:本期取得借款收到的现金较上年同期增加。
14. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为397.54%,原因:本期投资活动支付的现金减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-13.84%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.52%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2015年的ROIC为-7.45%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报16份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为41%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达38.01%）

持有盛新锂能最多的基金为长安鑫禧灵活配置混合A，目前规模为0.62亿元，最新净值0.3804（8月22日），较上一交易日下跌0.18%，近一年下跌14.08%。该基金现任基金经理为江博文。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司投资的木绒锂矿的建设进度，预计成本处于什么水平？
答：公司在四川甘孜州投资的木绒锂矿已于2024年10月取得自然资源部颁发的采矿许可证，生产规模为300万吨/年，折碳酸锂当量约7万吨，目前正在积极推进矿山的开发建设。公司在四川已成功开发了位于阿坝州的奥伊诺矿山，川西锂矿因地理位置、地质条件、外部环境等原因，开发难度较大，公司将充分发挥在四川高海拔地区开发锂矿项目的经验，积极推进木绒矿山的开发建设，尽快实现锂矿资源的大幅度增量供给。木绒矿山已查明Li2O资源量98.96万吨，平均品位1.62%，为四川地区锂矿品位最高的矿山之一，木绒锂矿的开发建设条件在川西地区相对较好，鉴于其巨大的生产规模带来的规模经济效应以及优异的资源禀赋，生产成本预计将处于较低水平。

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