冠豪高新（600433）2025年中报：营收微降、利润骤减、现金流恶化

近期冠豪高新（600433）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

冠豪高新（600433）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为34.03亿元，同比下降1.47%。归母净利润为-5792.53万元，同比下降168.35%；扣非净利润为-5946.26万元，同比下降218.16%。第二季度单季营业总收入为18.47亿元，同比上升4.67%，但归母净利润为-5857.25万元，同比下降238.76%。

盈利能力分析

公司盈利能力显著下滑，毛利率为6.6%，同比减少43.25%；净利率为-2.67%，同比减少319.18%。这表明公司在成本控制和产品定价方面面临较大挑战。

现金流状况

公司的现金流状况不容乐观。每股经营性现金流为-0.53元，同比减少1182.07%。货币资金为7.96亿元，同比减少20.84%。经营活动产生的现金流量净额同比减少1125.63%，主要原因是产能增加导致材料备库和支付货款增加。

资产负债状况

公司应收账款为8.42亿元，占最新年报归母净利润的比例高达458.52%，显示出较大的应收账款风险。有息负债为38.34亿元，同比增加44.81%，有息资产负债率为33.01%，表明公司债务压力较大。

成本费用分析

销售费用、管理费用、财务费用总计为1.73亿元，三费占营收比为5.09%，同比增加9.77%。财务费用同比增加69.0%，主要由于贷款规模增加和利息支出增加。

行业背景

2025年上半年，中国造纸和纸制品行业产量增长但营收下降、利润承压。机制纸及纸板产量同比增长3.2%，但出厂价格同比下降3.2%，营业收入同比下降2.3%，利润总额同比下降21.4%。特种纸市场需求增长，但新增产能投放使供求关系失衡，市场价格阶段性下滑。

发展策略

公司持续推进“十四五”战略规划，重点发展高端绿色特种纸产业，并通过科技创新和产品研发推出差异化功能型产品。湛江中纸40万吨化机浆项目进入建设冲刺阶段，30万吨高档涂布白卡纸项目和6万吨特种纸项目生产经营步入正轨。

总结

总体来看，冠豪高新2025年中报显示公司面临较大的经营压力，营收微降、利润骤减、现金流恶化，需密切关注其应收账款管理和债务状况。

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