浙江龙盛（600352）盈利能力提升但主营收入下滑，现金流显著改善

近期浙江龙盛（600352）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

近期浙江龙盛（600352）发布了2025年中报。报告显示，截至本报告期末，公司营业总收入为65.05亿元，同比下降6.46%；归母净利润为9.28亿元，同比上升2.84%；扣非净利润为5.83亿元，同比下降9.54%。第二季度营业总收入为32.7亿元，同比下降5.71%；归母净利润为5.32亿元，同比下降24.51%；扣非净利润为2.91亿元，同比下降19.72%。

盈利能力

尽管主营收入有所下滑，但浙江龙盛的盈利能力有所提升。本报告期毛利率为29.8%，同比增加6.69%；净利率为16.14%，同比增加9.45%。这表明公司在控制成本和提高效率方面取得了一定成效。

财务状况

流动性与偿债能力

公司货币资金为201.31亿元，同比增加17.28%，显示出较强的流动性。有息负债为133.32亿元，同比减少39.59%，表明公司积极偿还债务，降低了财务风险。三费占营收比为10.97%，同比减少5.44%，进一步优化了费用结构。

现金流

经营活动产生的现金流量净额为1.28元/股，同比增加92.48%，主要得益于房产子公司收到的房屋预售款增加。然而，投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-113.57%，原因是支付以投资为目的的定期存款金额较多。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-167.19%，主要是因为本期归还借款较多。

主营业务分析

主营收入构成

公司主营收入主要来源于染料、中间体、助剂等产品。其中，染料业务收入为36.32亿元，占主营收入的55.83%，毛利率为34.17%；中间体业务收入为15.05亿元，占主营收入的23.14%，毛利率为29.30%。房地产业务收入为2.26亿元，占主营收入的3.48%，毛利率为29.82%。

市场分布

公司收入在境内外市场分布较为均衡，境内市场收入为32.48亿元，占主营收入的49.93%；境外市场收入为32.04亿元，占主营收入的49.26%。

发展回顾与展望

报告期内，染料行业市场竞争激烈，但公司凭借行业龙头优势和成本优势，市场份额稳中有进。中间体业务虽然面临同行产能释放和美国关税的影响，但通过降本增效和产业链延伸，保持了稳定的生产和销售。房地产业务方面，华兴新城项目进展顺利，博懋广场·湾上获得了较好的市场认可度。

风险提示

尽管公司盈利能力有所提升，但仍需关注以下风险：

• 现金流状况：货币资金/流动负债仅为62.08%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.91%。
• 应收账款状况：应收账款/利润已达108.59%。
• 存货状况：存货/营收已达185.53%。

总体而言，浙江龙盛在2025年上半年表现出一定的盈利能力提升，但主营收入下滑和现金流状况仍需关注。

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