杭钢股份（600126）2025年中报：净利润大幅下滑，现金流改善但仍需关注偿债能力

近期杭钢股份（600126）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

杭钢股份（600126）发布的2025年中报显示，公司业绩表现不佳。截至报告期末，公司营业总收入为296.76亿元，同比下降11.54%；归母净利润为-1.14亿元，同比下降213.44%；扣非净利润为-1.29亿元，同比下降39.63%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为152.39亿元，同比下降12.93%；第二季度归母净利润为-7921.35万元，同比下降12.23%；第二季度扣非净利润为-8246.33万元，同比上升22.66%。

主要财务指标分析

盈利能力

• 毛利率：1.37%，同比增加37.5%。
• 净利率：-0.39%，同比减少252.54%。
• 每股收益：-0.03元，同比减少200.0%。

成本与费用

• 三费占营收比：0.72%，同比增加199.96%。
• 销售费用、管理费用、财务费用总计：2.13亿元。

现金流与资产负债

• 每股经营性现金流：-0.09元，同比增加82.24%。
• 货币资金：61.93亿元，同比增加16.43%。
• 有息负债：7.3亿元，同比减少40.55%。

主营收入构成分析

从主营收入构成来看，废旧物资和热轧钢材是公司的主要收入来源。具体如下：

• 废旧物资：收入133.81亿元，占比45.09%，毛利率0.13%。
• 热轧钢材：收入69.26亿元，占比23.34%，毛利率3.35%。
• 原燃料：收入40.86亿元，占比13.77%，毛利率0.15%。
• OEM钢材：收入24.18亿元，占比8.15%，毛利率1.24%。
• 金属贸易：收入20.92亿元，占比7.05%，毛利率1.75%。
• 其他：收入5.16亿元，占比1.74%，毛利率24.47%。
• 副产品：收入2.57亿元，占比0.87%，毛利率-16.60%。

经营情况评述

收入与成本

• 营业收入变动：-11.54%，主要由于子公司宁波钢铁公司钢材业务收入和再生资源业务收入减少。
• 营业成本变动：-11.87%，主要由于子公司宁波钢铁公司钢材业务成本和再生资源业务成本减少。

利润变动

• 营业利润变动：-451.5%，主要受国内钢材市场卷板价格持续低迷影响，钢铁生产亏损。
• 利润总额变动：-470.52%，主要受钢铁生产亏损、资金收益下降及参股公司分红收益减少影响。
• 净利润变动：-211.84%，主要受钢铁生产亏损、资金收益下降及参股公司分红收益减少影响。

现金流变动

• 经营活动产生的现金流量净额变动：82.24%，主要由于销售商品及提供劳务收到的现金减少，购买商品及接受劳务支付的现金减少。

发展回顾与展望

钢铁产业

公司在钢铁产业方面，生产运行平稳有序，多项指标创历史最好水平。上半年累计生产钢铁产品225.45万吨，通过优化生产组织模式，降低能耗和成本。产品结构优化显著，“1”类产品销量同比增长195.32%。科技创新方面，宁钢技术中心获国家企业技术中心认定，开发新产品26.73万吨。

数字经济产业

数字经济产业方面，稳步推进杭钢云、浙江云项目建设，杭钢云已启用机柜3730个，在架服务器约27276台。智算服务能力提升，中标多个项目，新增客户如龙游国资等。

核心竞争力分析

钢铁产业

钢铁产业的核心竞争力包括物流成本优势、区位优势和内部管理优势。宁波钢铁依托北仑港的深水良港优势，降低物流成本；位于长三角经济圈，销售半径小，交货周期短；拥有高效的信息化管理系统，实现管理流程全透明、全数字化。

数字经济产业

数字经济产业的核心竞争力在于区位优势、规模优势和资源优势。杭州作为云计算创新发展试点城市，政策支持强劲，用户群体庞大；公司投资建设的云项目规模大，形成规模效应；控股股东在能耗、供电及土地资源方面具备竞争优势，有效降低成本，加快产业布局。

财务健康度评估

尽管公司现金流有所改善，但需关注其偿债能力。财报体检工具显示，建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为70.39%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-6.28%），同时建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）。

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