丽尚国潮（600738）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期丽尚国潮（600738）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）报告期内公司所属行业

    根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所属行业为“批发和零售业”之“零售业(F12)”。

    （二）主要业务

    本公司主要经营业务为专业市场管理、商贸百货零售和新消费新零售业务。

    1、专业市场管理

    ①专业市场管理业务

    杭州环北位于杭州凤起路黄金商圈核心区，毗邻繁华的延安路和武林路服装产业聚集带，交通便利，人流集中，商业氛围浓郁，具备天然的“人+货+场”优势。市场主要经营时尚女装、品牌男装及丝绸产品等，是杭州地区大型的服装专业批发市场，客户主要分布在浙江、河南、安徽、江苏、山东、河北、湖南等省，在行业拥有较高的知名度及美誉度。市场与全国几十家市场、商超、连锁、线上平台等保持了密切的合作关系，形成产业集群效应，已成为立足杭城、面向华东、辐射全国的专业服装采批市场。

    南京环北坐落于南京市商业繁华地段夫子庙商圈，是集服装百货批发零售为一体的服装批发市场，拥有众多的省级代理服装品牌，配套便捷物流服务，累积优质客户资源。南京环北具备独特区位优势，辐射至周边3小时经济圈，结合线上线下营销活动，为入驻商户引流。专业市场业务采用商铺租赁的经营管理模式，与从事经营的商户签订商铺租赁合同，明确规定租赁期限、租金和经营用途等。公司提供场地及物业运营管理、水电、市场环境管理等服务，并按合同约定收取物业费、广告费、管理费等。

    ②行业情况说明

    专业市场的商品具有专门性，汇集制造商、销售商和采购商，以产业集群为依托，主要包括商品交易、物流集散、信息集散和综合服务等功能。

    “十四五”期间，我国消费市场有“扩容”“提质”“焕新”“开放”四大变化和亮点。2025年是“十四五”规划收官之年，中央经济工作会议上，“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”被排在了2025年经济工作的首位。2025年上半年，商务部大力实施提振消费专项行动，加力扩围开展消费品以旧换新，扩大服务消费，创新消费场景，消费市场实现平稳开局。专业市场作为商品流通的重要环节，从传统的价格战转向质量、技术、服务等多方面创新升级，助力推动产业的集聚与发展。专业市场积极拥抱变革，通过线上线下一体化的交易模式提升交易效率，拓宽市场渠道；引入智能仓储和物流管理系统，提升物流效率；利用社交媒体、直播带货等新兴营销方式，提高品牌知名度；设置体验区、举办主题活动等方式增强购物体验及乐趣；通过参加国际展会、开展跨境电商等方式拓展国际市场。

    国家统计局数据显示，2025年上半年限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额同比增长3.1%；根据中纺联流通分会统计，上半年重点44家监测纺织服装专业市场（含市场群）总成交额达8842亿元（同比增长10.67%）。专业市场作为商品流通的核心枢纽，在智慧化改造、供应链协同和品牌升级等方面持续突破，整体呈现提质增效的发展态势。行业头部企业通过智能化升级、业态创新和品牌战略转型，正逐步构建起差异化竞争优势，其抗周期波动能力也持续提升。

    2、商贸百货零售业务

    ①百货零售及经营模式

    公司商贸百货零售业务经营主体是亚欧商厦。亚欧商厦于1994年投入运营，地处兰州中山桥核心商圈，是集百货零售、餐饮娱乐、酒店休闲于一体的中高端综合性商场，经营精品超市、中高端名品百货、时尚特色的轻餐饮和商务酒店，经营面积超4万㎡，配有智能自动立体停车库。商贸百货零售业务经营模式以联营为主，自营和租赁为辅的方式经营管理。亚欧商厦经营国际国内高端美妆、服饰、珠宝等品类，例如美妆品牌兰蔻、雅诗兰黛、SKII等国际知名品牌均已入驻多年。30年来，亚欧商厦所获荣誉奖项100余个，其中有兰州市人民政府颁发的“年度十大商厦”、兰州市商贸委、市旅游局颁发的“节会人气最旺商场”等。

    ②行业情况说明

    2025年上半年，消费市场延续温和复苏态势，在政策引导与市场创新双轮驱动下，呈现出“品质升级与理性务实并存”的鲜明特征，消费者行为进一步向“健康化、个性化、价值化”方向演进。尽管消费信心稳步修复，但居民收入预期分化、储蓄倾向偏高仍制约消费潜力释放。根据国家统计局公布的数据，2025年上半年社会消费品零售总额245,458亿元，同比增长5.0%，全国居民人均消费支出14,309元，比上年同期名义增长5.2%，扣除价格因素影响，实际增长5.3%。按消费类型分，上半年商品零售额217,978亿元，增长5.1%；餐饮收入27,480亿元，增长4.3%。按零售业态分，限额以上零售业单位中便利店、超市、百货店、专业店、品牌专卖店零售额同比分别增长7.5%、5.4%、1.2%、6.4%、2.4%。商贸百货零售在激发城市商圈活力、促进消费扩容提质方面发挥关键作用，成为2025年上半年扩内需稳增长的重要支撑点。公司零售百货主营地区甘肃省，2025年上半年全省社会消费品零售总额2176.8亿元，同比增长3.9%。

    3、新消费新零售业务

    公司布局新消费及新零售领域，通过线上线下融合模式发展零售业务，新零售业务分为运营和服务两大板块。

    行业情况说明：

    2025年经济工作的首要任务为大力提振消费，全方位扩大国内需求。新型消费结构以消费者需求为核心，注重服务、体验和个性化等要素，通过新鲜感、沉浸感、共鸣感、个性感等新体验，激活消费者的购买意愿，为消费市场创造增量。

    二、经营情况的讨论与分析

    国家统计局发布数据显示，2025年上半年GDP同比增长5.3%，国民经济迎难而上、稳中向好，在政策引导与市场创新双轮驱动下，消费市场活力持续释放，新动能培育成效显著，消费结构升级与业态创新协同共进，对经济增长的基础性作用进一步夯实。2025年上半年社会消费品零售总额同比增长5.0%，消费市场呈现多元化、品质化、均衡化发展特征。零售批发业数字化转型全面深化，会员制仓储超市、折扣业态加速布局下沉市场，智能选品、动态定价及供应链协同系统广泛应用，推动行业向“全渠道、高效能、差异化”方向加速演进。

    报告期内，公司实现营业收入32,339.67万元，同比下降9.07%；实现归属于上市公司股东净利润7,973.18万元，同比上升9.46%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为8,160.89万元，同比上升11.43%；基本每股收益0.11元，同比上升10.00%。

    2025年上半年，公司聚焦智慧升级与创新运营，在专业市场领域通过精细化管理、设施改造、数字化平台建设及多元化营销推广，激活市场活力，提升运营效能；百货零售业务围绕流量提升推进调改转型，优化业态布局，深化“商业+文旅”融合，驱动业务增长；同时，积极探索新兴零售模式，拓展全渠道供应链与内容营销服务，多措并举助推主营业务高质量发展基础。

    （一）智慧升级效能增长，创新运营激活市场

    杭州环北专业市场位于杭州凤起路黄金商圈核心区，南京环北专业市场坐落于南京市商业繁华地段夫子庙商圈。两大专业市场持续完善精细化管理，加码针对性优惠政策，积极推进招商工作。杭州环北通过安防、空调、照明等设备设施升级改造，全面优化营商环境；创新打造大店模式样板间，引导商户扩面经营提升出租率；持续精进采批、物流数字化双平台的开发，其中采批平台积极引入商户认证开店，上线新增商品，物流平台引入顺丰、德邦等优质运营商。南京环北始终锚定“南京3小时服装批发经济圈”战略定位，以“管理提效、服务提质、转型提速”为主线，一方面加强硬件设施优化焕新，提升购物环境与市场形象；稳步推进智慧园区建设，上线智慧泊车、人员道闸系统，完善智慧园区平台功能，将数字化管理融入市场运营、商户服务及企业治理等各个环节。

    此外，两大专业市场还积极推动品牌运营升级，通过新增电商平台消费券，有效刺激消费，助力成交量提升；完善“短视频+社交媒体”营销矩阵，借助抖音、微信公众号、视频号、小红书等平台，加大对优质商户的扶持力度；同时，精心策划各类线上线下采批活动，有效提升品牌曝光度。本期专业市场管理营业收入22,128.83万元，同比上升0.32%，毛利率为78.74%，同比增加0.19个百分点。

    （二）百货零售调改转型，商业文旅双核驱动

    亚欧商厦位于地处兰州中山桥核心商圈，坚持围绕以经营流量提升商业价值为核心，拓展招商渠道，通过盘活商铺资源、丰富业态品类、优化柜位坪效，不断满足年轻化客群和旅游群体的消费需求；报告期内积极深化调改概念性设计方案，优化场内动线，品类布局及室内外设计；挖掘消费潜力，做细会员服务，试水新管理系统以提高会员活跃度，给商场带来新的活力。自营商超亚欧超市引入陇萃堂乡村振兴馆，打造展示甘肃特色优质农产品的窗口，积极践行国家乡村振兴战略，提升品牌形象。本期商贸百货零售业务实现营业收入6,414.92万元，同比下降0.42%，毛利率为48.11%，同比增加4.01个百分点。

    亚欧商管依托自有物业亚欧国际大厦的区位优势及多元业态协同效应，进一步夯实“商业+文旅”复合竞争力。报告期内，丽尚国潮与华住集团携手打造的兰州亚欧国际云阁城际酒店顺利开业，该酒店坐落于亚欧国际大厦的38至46层，创新“德系美学+西北风情”融合模式，是兰州中高端商旅新标杆，旨在通过高端商务配套与城市地标资源的整合，显著提升亚欧国际大厦的物业价值及客流转化效率。本期商业管理业务实现营业收入2,237.88万元，同比上升7.83%，毛利率为17.24%，同比增加13.63个百分点。

    （三）聚焦零售核心能力，优化零售业务布局

    公司新零售业务涵盖运营与服务两大板块。报告期内，主要负责公司新零售业务的丽尚美链不再纳入公司合并报表范围。（详见2025年6月4日发布于上交所的《兰州丽尚国潮实业集团股份有限公司关于控股子公司不再纳入合并报表范围暨被动形成对外财务资助和对外担保的公告》（公告编号：2025-034）

    本期新零售业务实现营业收入523.47万元，毛利率为70.08%。

    （四）强化股东回报机制，现金分红显企业担当

    报告期内，公司积极响应监管政策导向，实施稳定分红策略。公司在2024年年度股东大会审议通过了《关于公司2024年度利润分配预案的议案》，2025年6月27日，公司完成2024年年度权益分派，每10股派发现金红利人民币0.15元（含税），实际派发现金红利11,029,084.85元（含税），不送红股，不以资本公积金转增股本。公司通过此举积极回报投资者，持续增强投资者获得感与市场信心，彰显公司对长期价值创造的坚定承诺。

    （五）员工持股计划启航，利益共享护航战略发展

    2025年5月21日公司召开第十届董事会第三十二次会议，2025年6月16日召开2025年第一次临时股东大会，审议通过了《关于<兰州丽尚国潮实业集团股份有限公司2025年员工持股计划（草案）>及其摘要的议案》并形成《2025年第一次临时股东大会决议》（详见公司6月17日发布于上交所的2025-036号公告），正式启动2025年员工持股计划的实施工作。本次员工持股计划的特定对象拟认购普通股8,390,000.00股，其中拟首次受让7,390,000.00股，预留1,000,000.00股，参与本员工持股计划的总人数在初始设立时不超过45人（不含预留授予人员），认购价格为每股人民币2.67元，股票来源为公司回购专用证券账户回购的A股普通股股票。本次员工持股计划旨在进一步完善公司治理结构，建立健全公司长期、有效的激励约束机制，同时建立股东与员工之间的利益共享、风险共担机制，提升公司的凝聚力和竞争力，确保公司未来发展战略和经营目标的实现。

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