读客文化（301025）2025年中报：营收与利润双降，应收账款高企，需关注经营现金流

近期读客文化（301025）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

读客文化（301025）在2025年中报中披露，截至报告期末，公司营业总收入为1.68亿元，同比下降15.38%；归母净利润为612.57万元，同比下降46.9%；扣非净利润为317.59万元，同比下降57.76%。第二季度单季营业总收入为8317.67万元，同比下降20.59%；归母净利润为546.57万元，同比下降26.85%；扣非净利润为382.6万元，同比下降37.7%。

主要财务指标

• 毛利率：32.37%，同比下降8.36%。
• 净利率：3.64%，同比下降37.25%。
• 三费占营收比：26.92%，同比上升14.62%。
• 每股净资产：1.57元，同比上升1.5%。
• 每股经营性现金流：0.04元，同比下降74.52%。
• 每股收益：0.02元，同比下降46.88%。

应收账款与现金流

报告期末，公司应收账款为7005.67万元，占最新年报归母净利润的476.33%，表明公司存在较大的应收账款风险。经营活动产生的现金流量净额为0.04元，同比下降74.52%，主要原因是公司增加了优质版权的储备及新书项目的相关投入。

主营业务分析

• 纸质图书：收入为1.38亿元，占总收入的82.16%，毛利率为29.66%。纸质图书业务受整体图书市场下滑影响，收入下降。
• 数字内容：收入为2979万元，占总收入的17.69%，毛利率为44.72%，同比增长14.59%。
• 版权运营：收入为16.44万元，占总收入的0.10%，毛利率为33.17%。
• 推广服务等：收入为9.03万元，占总收入的0.05%。

费用分析

• 销售费用：同比上升24.06%，主要由于公司加大了抖音、小红书等电商平台的投流支出。
• 管理费用：同比下降20.74%，主要由于工资薪金减少、房租降低及长期待摊费用摊销减少。
• 财务费用：同比上升4181.27%，主要由于公司更多选用理财产品来提高资金使用效率，降低了银行存款比例，导致利息收入减少。

总结

读客文化2025年中报显示，公司营业收入和利润双双下降，尤其是纸质图书业务受到市场环境影响较大。同时，公司应收账款占比较高，需关注其回收情况。此外，经营活动现金流大幅减少，表明公司在版权储备和新书项目上的投入较大，未来需关注这些投入能否带来预期回报。

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