康泰生物（300601）增收不增利，净利润大幅下滑，需关注现金流及应收账款

近期康泰生物（300601）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

康泰生物（300601）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为13.92亿元，同比增长15.81%。然而，归母净利润仅为3753.27万元，同比下降77.30%，扣非净利润更是降至1845.86万元，同比下降84.85%。这表明公司在收入增长的同时，盈利能力却显著下降。

利润表分析

单季度数据

第二季度，公司营业总收入为7.47亿元，同比下降0.47%；归母净利润为1509.87万元，同比下降86.43%；扣非净利润为154.9万元，同比下降98.56%。这进一步凸显了公司盈利能力的恶化。

主要财务指标

• 毛利率：75.95%，同比下降9.34%
• 净利率：2.7%，同比下降80.36%
• 每股收益：0.03元，同比下降80.0%
• 每股净资产：8.14元，同比增长0.71%
• 每股经营性现金流：0.07元，同比增长31.42%

资产负债表分析

• 货币资金：2.16亿元，同比下降33.09%
• 应收账款：29.13亿元，同比增长3.94%
• 有息负债：18.97亿元，同比下降10.44%

现金流量表分析

• 经营活动产生的现金流量净额：同比增长31.42%
• 投资活动产生的现金流量净额：同比增长99.23%
• 筹资活动产生的现金流量净额：同比增长54.88%

主营收入构成

• 非免疫规划疫苗：13.04亿元，占主营收入的93.70%，毛利率为80.32%
• 免疫规划疫苗：5164.69万元，占主营收入的3.71%，毛利率为-5.01%
• 其他：3609.39万元，占主营收入的2.59%，毛利率为34.00%

关键财务变动原因

• 货币资金减少：主要由于偿还银行借款及发放现金股利
• 营业成本上升：销售产品结构变化导致成本增加
• 研发投入增加：部分研发项目进入Ⅲ期临床研发阶段

风险提示

• 现金流状况：货币资金/流动负债仅为14.28%，需关注公司现金流状况
• 应收账款状况：应收账款/利润高达1444.81%，需关注应收账款回收情况

综上所述，康泰生物在2025年上半年虽然实现了收入的增长，但净利润大幅下滑，且需特别关注其现金流及应收账款的管理。

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