直真科技（003007）2025年中报：营收与利润双下滑，现金流及费用控制面临挑战

近期直真科技（003007）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

直真科技（003007）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为1.06亿元，同比下降19.16%；归母净利润为-4303.71万元，同比下降85.7%；扣非净利润为-4405.59万元，同比下降71.4%。第二季度单季营业总收入为7004.52万元，同比下降7.88%；归母净利润为-1363.95万元，同比下降56.6%；扣非净利润为-1435.16万元，同比下降38.27%。

主要财务指标

• 毛利率：55.96%，同比减少15.49个百分点。
• 净利率：-42.41%，同比减少123.91个百分点。
• 三费占营收比：41.82%，同比增加41.03个百分点。
• 每股净资产：8.12元，同比增加0.89%。
• 每股经营性现金流：-2.06元，同比减少2512.88%。
• 每股收益：-0.42元，同比减少82.61%。

收入构成分析

从主营收入构成来看，软件开发及技术服务是公司的主要收入来源，收入为1.03亿元，占总收入的96.78%，毛利率为56.57%。系统集成和第三方软硬件销售分别贡献了2.75%和0.47%的收入，毛利率分别为38.21%和34.98%。

按行业划分，电信运营商是最大的客户群体，贡献了70.76%的收入，毛利率为56.47%；广电及其他行业贡献了23.09%的收入，毛利率为58.82%；互联网及IT行业贡献了6.15%的收入，毛利率为39.43%。

按地区划分，华东地区是最大的市场，贡献了45.55%的收入，毛利率为46.39%；其次是华北地区，贡献了23.35%的收入，毛利率为75.40%。

财务状况分析

• 货币资金：1.45亿元，同比增加58.80%，主要原因是支付货款。
• 有息负债：1.85亿元，同比增加5183.78%，主要原因是银行短期贷款增加。
• 应收账款：2.15亿元，同比增加9.29%。
• 经营活动产生的现金流量净额：-2.06元/股，同比减少2512.88%，主要原因是支付与算力业务相关款项。

发展回顾与展望

报告期内，公司持续聚焦为国内电信运营商及大型企业提供智能化运营支撑系统（OSS）的软件产品及整体解决方案。尽管公司在技术研发和市场拓展方面取得了一定进展，但受电信运营商降本增效策略影响，软件开发业务订单规模下降，加之算力新业务领域处于快速发展阶段，导致公司营收和利润双双下滑。

风险提示

公司需重点关注现金流状况（货币资金/流动负债仅为50.41%）和应收账款状况（应收账款/利润已达650.33%）。此外，三费占比上升明显，对公司盈利能力构成一定压力。

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