航锦科技（000818）：2025年中报显示业绩承压，现金流显著改善但债务压力上升

近期航锦科技（000818）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

航锦科技（000818）发布的2025年中报显示，公司营业总收入达到22.16亿元，同比上升5.84%。然而，归母净利润仅为1372.44万元，同比下降58.38%，扣非净利润更是录得-413.87万元，同比下降115.13%。这表明公司在盈利能力方面面临较大挑战。

单季度表现

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为11.47亿元，同比上升145.47%，归母净利润为857.15万元，同比上升148.63%，扣非净利润为-422.96万元，同比上升79.03%。尽管单季度收入和利润有所回升，但扣非净利润仍为负值。

主要财务指标分析

盈利能力

• 毛利率：17.61%，同比增加7.28%。
• 净利率：2.52%，同比减少28.82%。
• 每股收益：0.02元，同比减少60.0%。

这些数据显示公司在成本控制和盈利能力方面存在较大压力，尤其是净利率的下降幅度较大。

费用控制

• 三费占营收比：9.97%，同比增加29.26%。

销售费用、管理费用、财务费用总计2.21亿元，占营收比例较高，且同比增幅明显，显示出公司在费用控制方面面临一定挑战。

现金流与债务状况

• 每股经营性现金流：0.57元，同比增加4279.66%。
• 货币资金：9亿元，同比减少12.51%。
• 有息负债：49.11亿元，同比增加59.63%。
• 流动比率：0.96。

虽然每股经营性现金流显著改善，但货币资金减少，有息负债大幅增加，流动比率低于1，表明公司短期偿债能力较弱，债务压力上升。

主营业务构成分析

化工业务

化工业务实现营业收入12.70亿元，占合并报表口径营业收入的57.30%，但归母净利润为-0.60亿元，盈利能力较差。主要产品包括液碱、环氧丙烷和聚醚，其中液碱毛利率最高，达59.51%，但环氧丙烷和聚醚的毛利率分别为-23.00%和-30.77%，拖累了整体业绩。

电子业务

电子业务实现营业收入9.46亿元，占合并报表口径营业收入的42.70%，归母净利润为0.74亿元，毛利率为37.70%，表现较为稳健。主要产品包括电子元器件和其他电子产品，毛利率分别为32.28%和29.07%。

智算算力业务

智算算力业务实现营业收入7.62亿元，占合并报表口径营业收入的34.41%，归母净利润为2.98亿元，毛利率为39.13%，是公司未来重点发展方向之一。

发展展望

报告期内，公司通过结构化调整和资源赋能，推动智算算力、电子、化工三大业务协同发展。尽管当前业绩承压，但公司在科技转型方面取得了一定进展，特别是在智算算力领域的布局，有望成为公司新的增长点。然而，公司仍需关注现金流和债务状况，确保可持续发展。

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