瑞联新材（688550）2025年中报：盈利显著提升，医药业务成增长引擎

近期瑞联新材（688550）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力显著提升

瑞联新材（688550）发布的2025年中报显示，公司营业总收入达到8.06亿元，同比上升16.27%；归母净利润为1.66亿元，同比上升74.22%；扣非净利润为1.63亿元，同比上升86.66%。特别是第二季度，营业总收入为4.62亿元，同比上升26.54%；归母净利润为1.2亿元，同比上升97.48%；扣非净利润为1.21亿元，同比上升117.51%。

公司的盈利能力大幅提升，毛利率为47.01%，同比增加20.87%；净利率为20.6%，同比增加49.85%。这表明公司在成本控制和运营效率方面取得了显著成效。

医药业务成为新的增长点

从主营收入构成来看，显示材料业务收入为6.29亿元，占总收入的77.97%，但同比下滑5.49%，主要受到终端面板厂商控产、去库存策略的影响。相比之下，医药中间体业务收入为1.5亿元，占总收入的18.63%，同比增长548.61%，成为公司新的增长引擎。医药中间体业务的毛利率高达70.63%，显示出该业务的高附加值。

现金流与负债状况

尽管公司盈利能力增强，但现金流方面存在一定压力。每股经营性现金流为0.78元，同比减少1.32%。货币资金为6.55亿元，较去年同期的8.81亿元减少了25.63%。有息负债大幅减少至500.36万元，同比下降97.06%，表明公司财务结构更加稳健。

成本控制与费用管理

公司在费用管理方面表现出色，三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计1.04亿元，占营收比为12.88%，同比下降5.44%。管理费用同比增加10.11%，主要由于股份支付费用增加；财务费用同比增加19.83%，主要是汇兑收益减少所致。

研发投入持续加大

公司高度重视研发投入，2025年上半年研发投入为7,000.83万元，占主营业务收入的8.68%。研发工作围绕提升核心能力、优化人员结构展开，确保研发质量和效率，推进中试项目，提升科研成果转化。

行业背景与展望

报告期内，公司专注于研发、生产和销售专用有机新材料，业务涵盖显示材料、医药产品、电子化学品等新材料。尽管显示材料业务受到市场波动影响，但医药CDMO行业和电子材料行业呈现出积极的发展态势。医药CDMO行业在国家政策支持下逐渐走出低谷，AI技术提高了研发效率；电子材料行业受益于人工智能领域的增长，光刻材料市场规模预计达50.6亿美元。

综上所述，瑞联新材在2025年上半年实现了显著的盈利增长，特别是在医药业务方面的突破为公司未来的发展提供了强劲动力。然而，公司仍需关注现金流状况和应收账款管理，以确保可持续发展。

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