华秦科技（688281）2025年中报：营收增长但利润下滑，应收账款和有息负债显著增加

近期华秦科技（688281）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

华秦科技（688281）发布的2025年中报显示，截至本报告期末，公司营业总收入为5.16亿元，同比上升6.44%。然而，归母净利润为1.46亿元，同比下降32.45%；扣非净利润为1.3亿元，同比下降36.97%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为2.75亿元，同比上升15.74%，但归母净利润为8298.44万元，同比下降18.0%。

盈利能力

公司的毛利率为47.57%，同比减少了15.38%；净利率为26.09%，同比减少了38.04%。每股收益为0.53元，同比减少了32.91%。尽管销售费用、管理费用、财务费用总计为5864.03万元，三费占营收比为11.36%，同比增加了27.79%，但每股经营性现金流为0.36元，同比增加了10.83%。

资产负债状况

公司应收账款为9.62亿元，同比增加了33.91%，应收账款占利润比例高达232.33%，需关注其回收风险。货币资金为12.42亿元，同比增加了158.21%。有息负债为7.63亿元，同比增加了76.57%，表明公司债务负担有所加重。

经营活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比增加了55.16%，显示出公司在报告期内回款较为稳定，同时根据生产需求及原材料市场价格合理匹配了采购节奏。

投资与筹资活动

投资活动产生的现金流量净额同比增加了143.4%，主要是由于结构性理财赎回增加。筹资活动产生的现金流量净额同比减少了123.06%，主要是由于银行借款减少及股利支付增加。

主营业务构成

公司主营收入主要来自产品销售及技术服务，收入为4.57亿元，占总收入的88.46%，毛利率为51.08%。航空航天零部件加工服务收入为5308.45万元，占总收入的10.28%，毛利率为20.26%。其他业务收入为648.95万元，占总收入的1.26%，毛利率为23.68%。

发展前景与挑战

公司持续拓展产品广度与深度，特别是在特种功能材料、航空航天零部件加工、声学超材料、陶瓷基复合材料、超细晶零部件等领域取得了显著进展。然而，公司目前面临的挑战包括产品结构转型带来的试制成本较高，以及控股子公司在产能爬坡期的成本压力。此外，应收账款的大幅增加也给公司带来了潜在的回收风险。

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