华正新材（603186）2025年中报：盈利能力显著提升，现金流大幅改善

近期华正新材（603186）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

华正新材（603186）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为20.95亿元，同比上升7.88%。归母净利润为4266.9万元，同比上升327.86%。扣非净利润为3432.87万元，同比上升205.44%。第二季度营业总收入为10.65亿元，同比下降2.04%，但归母净利润为2426.85万元，同比上升121.32%。

盈利能力分析

公司在2025年上半年的盈利能力显著提升。毛利率为12.94%，同比增加了20.63%；净利率为2.11%，同比增加了287.71%。这表明公司在成本控制和产品定价方面取得了显著成效。

主营收入构成

• 覆铜板：主营收入16.25亿元，占总收入的77.57%，毛利率为8.65%。
• 交通物流用复合材料：主营收入1.62亿元，占总收入的7.75%，毛利率为20.50%。
• 导热材料：主营收入1.49亿元，占总收入的7.09%，毛利率为25.68%。
• 功能性复合材料：主营收入8030.46万元，占总收入的3.83%，毛利率为30.22%。
• 其他：主营收入7867.81万元，占总收入的3.76%，毛利率为44.13%。

现金流状况

公司的现金流状况大幅改善。每股经营性现金流为1.12元，同比增加了923.67%。这主要得益于公司加强了营运资金控制，收到的货款增加，支付的采购款降低。

费用控制

公司在费用控制方面表现出色。销售费用、管理费用、财务费用总计为1.38亿元，三费占营收比为6.58%，同比减少了1.99%。管理费用基本持平，销售费用有所增加，主要是由于加强市场开拓力度。

资产负债状况

截至报告期末，公司货币资金为5.54亿元，同比减少了3.39%；应收账款为17.39亿元，同比增加了6.47%；有息负债为22.04亿元，同比减少了12.32%。一年内到期的非流动负债增加了76.71%，主要是因为本期一年以内到期的长期借款增加。

行业前景

根据Prismark的统计数据，2025年全球PCB市场规模预计为786亿美元，同比增长6.8%。覆铜板行业在AI及汽车电子等应用领域的带动下，市场需求呈现结构性复苏态势。公司作为覆铜板行业的领先企业，有望继续受益于这一趋势。

总结

总体来看，华正新材在2025年上半年实现了营业总收入和净利润的双增长，盈利能力显著提升，现金流状况大幅改善。公司在覆铜板、复合材料等核心业务领域保持了良好的发展势头，未来有望继续受益于行业复苏和技术升级。

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