厦门钨业（600549）2025年中报：营收增长但净利润下滑，需关注现金流与应收账款

近期厦门钨业（600549）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

厦门钨业（600549）2025年中报显示，公司营业总收入达到191.78亿元，同比上升11.75%。然而，归母净利润为9.72亿元，同比下降4.37%。扣非净利润为9.23亿元，同比上升7.53%。利润下降的主要原因是上年同期公司完成股权处置确认投资收益1.92亿元，而本期无该事项。

按单季度数据看，第二季度营业总收入为108.02亿元，同比上升21.48%；归母净利润为5.81亿元，同比下降1.41%；扣非净利润为5.55亿元，同比下降0.33%。

主要财务指标

• 毛利率：17.53%，同比减少7.85%。
• 净利率：7.5%，同比减少19.73%。
• 三费占营收比：4.05%，同比减少11.63%。
• 每股净资产：10.25元，同比增加24.72%。
• 每股经营性现金流：0.51元，同比减少60.84%。
• 每股收益：0.61元，同比减少14.78%。

应收账款与现金流

本报告期，厦门钨业的应收账款为57.12亿元，占最新年报归母净利润的比例高达330.59%，表明公司存在较大的应收账款风险。此外，经营活动产生的现金流量净额同比减少56.16%，每股经营性现金流也大幅下降60.84%，显示出公司在现金流管理方面面临一定压力。

债务状况

公司的有息负债为122.23亿元，同比减少4.00%。尽管有息负债有所减少，但有息资产负债率仍达25.74%，需关注其债务偿还能力。

主营业务构成

• 钨钼等有色金属制品：主营收入88.63亿元，占总收入的46.21%，毛利率为26.14%。
• 电池材料：主营收入75.34亿元，占总收入的39.28%，毛利率为9.99%。
• 稀土业务：主营收入27.54亿元，占总收入的14.36%，毛利率为10.59%。
• 房地产及配套管理：主营收入2756.4万元，占总收入的0.14%，毛利率为2.44%。

行业与市场

公司专注于钨钼、稀土和能源新材料三大核心业务。报告期内，钨市场延续上涨态势，国内65%黑钨精矿均价为15万元/吨，APT均价为22.29万元/吨，分别上涨12.11%和12.23%。钼价整体呈震荡上行趋势，钼精矿均价3,543元/吨度，同比上涨1.1%。稀土价格整体呈上涨趋势，镨钕氧化物均价43.14万元/吨，同比增长12.58%。能源新材料业务方面，锂离子电池正极材料市场需求旺盛，钴酸锂销量大幅增长，全球市场份额占比近50%。

总结

厦门钨业2025年中报显示，公司虽然实现了营收的增长，但净利润有所下滑，主要受到上年同期股权处置投资收益的影响。同时，公司需关注应收账款和现金流状况，确保资金链的安全。此外，公司在钨钼、稀土和能源新材料领域的市场地位稳固，未来有望继续受益于行业增长。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。