惠达卫浴（603385）2025年中报简析：净利润同比下降70.21%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期惠达卫浴（603385）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入14.25亿元，同比下降9.94%，归母净利润1797.18万元，同比下降70.21%。按单季度数据看，第二季度营业总收入7.62亿元，同比下降14.7%，第二季度归母净利润715.76万元，同比下降77.6%。本报告期惠达卫浴公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达524.33%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率24.91%，同比减8.48%，净利率0.8%，同比减76.78%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.93亿元，三费占营收比20.53%，同比增7.1%，每股净资产9.87元，同比增1.59%，每股经营性现金流0.02元，同比减65.16%，每股收益0.05元，同比减70.15%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-73.73%,原因:本期赎回部分理财产品。
2. 应收票据变动幅度为-89.4%,原因:收到的票据减少。
3. 应收款项融资变动幅度为-66.56%,原因:收到的高信用银行承兑汇票减少。
4. 合同资产变动幅度为-47.27%,原因:新增一年内到期的质保金减少。
5. 投资性房地产变动幅度为191.23%,原因:收到工抵房用于出租或出售。
6. 在建工程变动幅度为-72.29%,原因:母公司新建光伏发电项目转固。
7. 其他非流动资产变动幅度为215.37%,原因:本期收到未达到使用状态的工抵房增加。
8. 应付票据变动幅度为-50.93%,原因:减少开具银行承兑汇票。
9. 应交税费变动幅度为-30.57%,原因:本期利润变化企业所得税减少。
10. 应付股利的变动原因:本年分红部分未支付。
11. 其他流动负债变动幅度为-74.45%,原因:背书的低信用银票到期减少。
12. 营业收入变动幅度为-9.94%,原因:受工程渠道影响销量下降。
13. 营业成本变动幅度为-7.08%,原因:销售下降，出口成本上升。
14. 销售费用变动幅度为-12.69%,原因:工程渠道业务规模较上年同期减少及广宣费用减少。
15. 管理费用变动幅度为12.49%,原因:管理职能细化引进人才及增加咨询等费用。
16. 财务费用变动幅度为-25.27%,原因:本期汇兑损益增加。
17. 研发费用变动幅度为-33.29%,原因:研发项目波动。
18. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-65.26%,原因:销售、购买商品净收款减少。
19. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-73.63%,原因:本期大额存单、定期存款等净收回减少。
20. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为22.62%,原因:本期偿还债务减少、增加股利分配。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.18%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为3.73%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.93%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为-4.23%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报7份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为52.13%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达524.33%）

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。