通源石油（300164）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期通源石油（300164）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）主要业务和经营模式

    1、主要业务

    公司主要业务是为石油、天然气开发提供技术支持和技术服务。公司以射孔作为核心竞争力，形成了涵盖定向钻井、测井、射孔、压裂增产等一体化业务。同时，公司将清洁能源业务和CCUS业务作为战略发展方向，努力推动能源行业绿色低碳转型。

    （1）钻完井一体化业务

    公司以射孔作为核心竞争力，持续完善油气开发全产业链业务，打造集定向钻井、测井、射孔、压裂增产于一体的综合服务模式。

    定向钻井业务包括MWD、LWD、旋转地质导向、近钻头地质导向、超短半径等技术服务，可针对不同地质条件实现精确的钻井目标。测井业务包括测井方案设计、现场施工到数据处理与解释的全流程服务，能够准确反映地下岩层的性质、流体含量及分布情况。射孔业务包括为客户提供泵送射孔桥射联作、常规射孔、复合射孔等技术服务和器材销售，以高效、精准的完井技术建立油气层与井筒之间的通道，提高油气田开发效率。压裂增产业务包括爆燃压裂、压裂增产一体化技术服务，通过优化压裂设计和实施增产措施，最大限度地提高油气井的产量和采收率。

    （2）清洁能源业务

    公司清洁能源业务围绕井口天然气回收业务开展，可为客户提供集油气处理、脱烃、回收于一体的全流程技术服务。针对四川盆地页岩气规模化开发过程中评价井、勘探井、边缘井因多山密林的地质条件管网建设滞后的难题，实现井口天然气和凝析油的及时回收处理，有效解决了非常规油气开发中的回收利用难题。

    （3）CCUS业务

    公司CCUS业务围绕二氧化碳在油田中的应用展开，包含二氧化碳驱油、压裂和吞吐等技术服务。二氧化碳捕集驱油埋存（CCUS-EOR）技术是全球二氧化碳应用领域中最广泛的技术，通过将二氧化碳注入油藏，利用二氧化碳混相驱油特性，降低原油粘度，提升原油流动性，规模增加原油产量，换油比高达1：1，同时实现埋存与利用兼顾、减排与增效双丰收。

    2、经营模式

    公司经营模式主要为技术服务模式，通过购置射孔、定向钻井、压裂增产、井口天然气回收、二氧化碳油田应用等技术服务所需的设备、车辆等装备，并配备技术服务队伍，在油田现场开展技术服务。同时，公司还存在向客户销售射孔器材等产品的商业模式。

    报告期内，公司主要业务和经营模式未发生重大变化。

    （二）公司所属行业发展情况

    公司所属行业为石油和天然气开采专业及辅助性活动行业，行业的发展与国际原油价格、油公司资本开支等因素密切相关。2025年上半年，全球经济下行压力加大，叠加OPEC+增产、美国关税政策、地缘冲突等多重因素影响，整体原油供需面趋向宽松，国际原油价格中枢较2024年底有所回落，WTI原油价格6月底收于64.97美元/桶，较年初高点80.77美元/桶下跌19.56%，IEA最新报告显示，2025年全球石油投资预计将下降6%。但从长期来看，以天然气和石油为主导的化石能源仍将在未来很长时间内占据全球能源品种主导地位，尤其是作为清洁能源的天然气是实现低碳转型的必然选择，将持续展现强大活力，与之对应的油服市场也将持续增长。

    公司业务主要分布在北美市场和国内市场。北美市场方面，受国际原油价格波动影响，2025年上半年原油产量有所下滑，6月末原油产量1,343万桶/日，较年初下降14万桶/日，其中页岩油仍然为美国原油上产的主力，页岩油产量900.6万桶/日，占比67%。2025年6月底，美国活跃钻机数量为547台，较年初减少42台；压裂车队数量为179部，较年初减少22部，北美油气市场景气度有所回落。

    国内方面，2025年上半年，我国规模以上工业原油产量1.08亿吨，同比增长1.3%；规模以上工业天然气产量1,308亿立方米，创历史同期新高，同比增长5.8%。其中，四川天然气产量达353.7亿立方米，同比增长11.5%，继续稳居全国第一位，四川盆地已经成为我国天然气开发主战场。未来我国油气供需仍存在较大缺口，天然气消费将持续增长，国内天然气市场前景广阔。

    二、核心竞争力分析

    （一）国际领先的射孔技术

    公司自成立伊始，致力于射孔技术研究，并参与制定了我国复合射孔行业标准，射孔技术优势凸显。进入北美地区后，公司消化吸收页岩油开发核心技术水平井泵送射孔分段技术，公司泵送射孔分段技术实现了“从无到有、从有到精”的突破，并成功实现本土化，射孔技术核心竞争力进一步提升，始终保持国际领先优势。

    公司持续推进射孔等技术的研发升级。报告期内，公司共持有专利142项，其中国际发明专利9项，国内发明专利53项，国内实用新型专利80项。2025年上半年，公司共授权专利11项，其中国内发明专利4项，国内实用新型专利7项。报告期内公司持有软件著作权44项。众多创新成果，有力地推动了企业的持续增长，带动了行业的技术进步。

    （二）一体化的技术服务能力

    公司已构建起钻井、射孔、压裂、增产等较为完整的钻完井一体化技术服务能力，可为客户提供一站式解决方案。一体化服务能力可加深公司与客户合作的深度与广度，依托与客户的良好合作关系进一步拓展至客户产业链的其他领域；同时，各业务之间通过发挥协同效应，可在保证作业连续性的同时，进一步优化生产流程，从而为客户降低生产成本、提高作业效率，增强公司市场竞争力。

    （三）卓越的管理团队

    公司深耕油服行业30年，管理团队在运营管理、技术研发、市场开拓、安全生产等关键领域具备丰富经验，结构均衡、运行高效的管理团队为公司发展战略方针制定和执行提供了坚实支撑。同时，公司储备积累了大批专业基础扎实、技术能力出众的技术型人才，涵盖油气藏研究、技术方案设计、现场作业组织施工等各个专业领域，为公司的可持续发展和技术创新提供了强大的人才保障。

    （四）全球化的市场布局

    公司实行全球化业务布局。在北美地区借助美国子公司布局Permian盆地、落基山脉等页岩油气开发的黄金区域，凭借其射孔技术核心竞争力与雪佛龙、西方石油等全球能源巨头建立了稳固的合作关系。国内市场围绕我国油气勘探开发重点区域布局，包括鄂尔多斯盆地、塔里木盆地、准噶尔盆地、四川盆地、山西等区域内的各大油气田，基本实现国内主要非常规油气开发地区业务全覆盖。另外，公司重要参股子公司一龙恒业布局其他海外地区，业务足迹已延伸至阿尔及利亚、哈萨克斯坦、利比亚等地区，公司国际化市场布局愈发完善，市场竞争力进一步增强。

    三、主营业务分析

    2025年上半年，面对行业下行压力加大、市场竞争加剧的挑战，公司坚定不移地推进“夯实油服、大力发展清洁能源和CCUS业务”的战略，坚持高质量发展，外拓市场，苦练内功，上半年整体业务保持稳定发展态势。

    （一）天然气井密集投产，清洁能源业务迅速成长

    报告期内，清洁能源暨井口天然气回收业务进入投产密集期，上半年陆续投产共10口井，累计投产井数已达13口，天然气日处理量最高达30万方，凝析油日处理量最高达100吨，营业收入同比增长273%，并于报告期内顺利完成募投项目结项。

    井口天然气回收业务作为公司战略发展重点方向，公司持续强化技术、管理、运营等能力，建设国际标准化井场，引入智能化巡检，客户满意度持续提升，树立了良好的市场口碑。一是，公司已构建起从前期设计、核心技术装备配套、场站建设、专业化服务到后期运维的完整产业链条，可为客户提供更高效、完善的全周期服务。二是，引入NFC智能巡检系统，通过NFC感应执行点巡检，加强设备全生命周期管理，完善漏检、巡检异常管理，提高现场巡检维护质量，构建规范化管理，保证防控一体、安全生产，获得了客户的高度认可和好评。三是，上半年平台井顺利投产落地，标志着公司井口天然气业务实现了里程碑式的跨越，以高质量、高水平建设的井场已成为行业标杆示范井，并为后期场站建设提供可复制、推广的模板，为业务后续发展提供了强大动力。

    CCUS业务方面，公司继续在新疆地区开展二氧化碳驱油、压裂及吞吐等项目。2025年上半年累计注入9.6万吨二氧化碳，同比增长52%，已实现去年全年注入量的81%，相当于植树造林16万亩（我国一个中等规模城市的面积）。CCUS单井注入量大幅提高，业务规模稳步提升，计划年内完成募投项目结项。

    （二）持续强化射孔核心竞争力，油服业务稳定发展

    报告期内，公司聚焦射孔主业，扎实提升核心竞争力，持续推进射孔技术研发创新，推动油服业务稳定发展。上半年公司实现营业收入5.51亿元，与去年同期持平；实现归母净利润3,863.37万元，同比增长11.31%。

    北美业务方面，上半年实现营业收入4.30亿元，同比增长4.31%，业务发展保持稳定。客户方面，北美子公司凭借在美国市场30年的深耕细作，射孔技术达到全球领先水平，服务作业能力深受客户的广泛赞誉，去年成功拓展大客户雪佛龙市场，今年上半年进一步深化与雪佛龙合作，雪佛龙已跃居成为公司上半年第一大客户。技术方面，为契合客户需求持续提升射孔技术服务水平，改进使用井口转换装置Riglock，进一步提高井口安全保障，提升射孔作业效率。市场方面，多渠道开拓市场，采取合作+模式，与压裂公司深度捆绑，共同拓展客户，实现互利共赢。

    国内业务方面，上半年受鄂尔多斯盆地射孔项目招投标推迟影响，国内实现营业收入1.21亿元，同比下降12.67%。截至目前，公司在鄂尔多斯盆地射孔项目已经顺利中标，预计下半年工作量将持续增长。同时，公司在四川盆地、塔里木盆地、准噶尔盆地、山西煤层气等油气勘探开发重点区域的射孔、压裂、增产等项目已经进入到作业繁忙期，将带动公司国内业务下半年持续增长。

    海外业务方面，参股公司一龙恒业上半年实现营业收入1.68亿元，同比增长19.73%，业务保持向好发展态势。报告期内，一龙恒业顺利落地阿尔及利亚国家石油公司带压作业、利比亚国家石油公司70DB钻机项目、连续油管项目和压裂项目等多个优质项目，为一龙恒业长期稳定发展奠定良好基础。

    （三）降本控费持续深化，提升管理质效

    报告期内，公司降本控费工作持续深化，从采购降本、技术降本、人员管理等多种途径共同发力，提升管理质效。采购降本方面，公司通过重构采购体系、优化供应商资源、加强采购与生产协同联动等措施，拓宽采购渠道并降低采购成本。技术降本方面，在符合产品设计标准下，根据客户需求对枪串结构在标准化、通用化、结构简化、作业工艺简化方面进行改进，对零部件在结构、材料、加工工艺方面进行优化，降低射孔器材成本。人员管理方面，结合现有市场情况调整市场生产配置，通过内部合理调配方式加强人员管理，降低人力成本。

    （四）审计与监督并举，降低经营风险

    公司内审部门继续坚持审计与监督并举，对公司项目部经营情况进行审计，对公司费用支出进行监督，为公司筑牢坚实的风险防线。报告期内，内审部门对公司经营情况进行审计，执行浏览检查文件资料、资料分析等审计程序，强化与被审计单位员工访谈工作，访谈人员基本做到全覆盖；针对审计过程发现的典型问题与项目部负责人进行沟通并要求整改，降低经营风险。对公司各个项目部的费用进行监督管理，检查经营过程中各项费用的管控是否按公司制度要求执行并落实到位，协助各项目部对费用支出进行有效控制，提升经营效益。

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