新筑股份（002480）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期新筑股份（002480）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    公司正在推进重大资产重组，拟通过本次交易，退出磁浮与桥梁功能部件业务，收购四川蜀道清洁能源集团有限公司60%股权，优化产业布局，未来将专注于清洁能源发电业务领域。

    （一）公司所处的行业

    1、轨道交通行业

    轨道交通装备行业准入门槛较高，行业内竞争者数量较少，属于高端装备制造业，是国家基础设施建设投资的重点，具有逆周期性的特点。根据中国城市轨道交通协会统计，截至2025年6月30日，中国内地累计有58个城市投运城轨交通线路12,381.48公里，2025年上半年共新增城轨交通运营路线220.70公里，相较于去年同期新增的城轨交通运营路线194.06公里，增加了26.64公里。近年来，由于城轨审批门槛的提升，城市轨道交通投资明显趋于放缓。公司轨道交通业务目前以城轨车辆造修为主，主要满足成都市场需求。

    2、桥梁功能部件

    桥梁功能部件是桥梁设施的重要承力和功能构件，其技术性能由部门（行业）标准规定。桥梁功能部件行业主要与我国铁路、公路建设相关，近年来，公司还将桥梁功能部件的应用延伸至城轨领域，以提升市场份额，巩固行业地位。铁路、公路建设行业受国家对固定资产投资的影响较大，而固定资产投资规模在一定程度上受国家宏观经济政策的影响，因此国民经济发展的周期性导致了桥梁功能部件业务存在一定的周期性。相较于铁路市场，公路市场的门槛、行业集中度较低，竞争尤为激烈。2024年4月，财政部与交通运输部联合印发《关于支持引导公路水路交通基础设施数字化转型升级的通知》，提出通过3年左右时间，推动85%的繁忙国家高速公路、25%的普通国道和70%的重要国家高等级航道实现数字化转型升级，重点覆盖桥梁、隧道等关键节点。2025年上半年，全国铁路完成固定资产投资3,559亿元、同比增长5.5%，2025年中国国家铁路集团有限公司力争完成基建投资5,900亿元，投产新线2,600公里；全国公路完成固定资产投资1.1万亿元，投资总额较去年同期有所下滑。

    3、光伏发电

    根据国家能源局发布的2025年1至6月全国电力工业统计数据，截至2025年6月底，全国累计发电装机容量约36.5亿千瓦，同比增长18.7%。其中，太阳能发电装机容量约11.0亿千瓦，同比增长54.2%；风电装机容量约5.7亿千瓦，同比增长22.7%。2025年1至6月光伏新增装机容量达到约212.2GW，同比增长107%。

    2025年1月，国家能源局印发《分布式光伏发电开发建设管理办法》，促进分布式光伏高质量发展，激发各类主体投资积极性，为能源转型挖掘潜力。2025年2月，国家能源局印发《2025年能源工作指导意见》部署2025年能源发展重点任务，提出全国发电装机达36亿千瓦、新增新能源发电2亿千瓦以上等目标，强调新能源市场化消纳，健全绿电直供、绿证交易等机制。2025年2月国家发展改革委和国家能源局联合发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，推动新能源上网电量全面进入市场、上网电价由市场形成，配套建立可持续发展价格结算机制，区分存量和增量分类施策，有利于更好地发挥市场机制作用，引导新能源电力真实市场价格的形成，促进我国新型电力系统建设与电力资源的高效配置，加快建设全国统一电力市场，持续推动我国新能源行业的高质量发展，同时带来了电价波动的不确定性，对光伏发电企业在成本管理、技术提升等方面提出了新要求，倒逼其不断提升市场适应能力。

    （二）业务介绍

    1、轨道交通业务

    公司轨道交通业务目前以城轨车辆造修为主，主要满足成都市场需求。公司作为成都本土企业，现布局了现代有轨电车系统、内嵌式中低速磁浮交通系统等系列化的产品。公司轨道交通业务由城轨车辆造修及新制式轨道交通业务组成，城轨车辆造修业务市场目前集中在成都市场，新制式轨道交通业务重点聚焦旅游轨道交通领域，以及成渝地区双城经济圈低运量市场。公司是国内新制式轨道交通重要的倡导者和践行者，致力于为城市提供安全可靠、绿色环保、经济高效、性价比高的城市轨道交通系统解决方案。

    2、桥梁功能部件

    公司桥梁功能部件业务主要由全资子公司新筑交科实施。桥梁功能部件是指桥梁及其它类似建筑设施中所必需的用于重要承力与传力部位，并能满足桥梁运动与运营功能，其性能符合行业标准的功能部件，公司桥梁功能部件产品主要为桥梁支座、桥梁伸缩装置、预应力锚具等。

    3、光伏发电

    公司控股子公司晟天新能源坚持以光伏电站投资建设为主，探索出“光伏+牧业”“光伏+渔业”“光伏+农业”等发展模式，形成以大基地项目、整县分布式项目、常规项目为基本格局的光伏业务形态。截至2025年6月，晟天新能源已在全国范围内投资建设22座光伏电站，总装机规模1958.52MW（含在建项目），其中，运营电站1245.03MW，在建电站713.49MW。晟天新能源光伏电站主要位于四川、湖南、河北、山西、甘肃、西藏、云南等地区，电站类型以集中式为主，按电站区域分布统计，西南区域运营电站933.78MW，华北区域运营电站151.25MW，华中区域运营电站120MW，西北区域运营电站40MW。

    报告期内，晟天新能源稳步推进雅江500MW项目转商运进程；成功取得新龙县色戈20万千瓦供电保障光伏储能项目接入系统批复，完成多项前期手续办理及光伏场区招标等关键工作，目前已进入施工准备阶段；有序开展乡城正斗40万千瓦“1+N”光伏项目招标采购工作。

    （三）产品介绍

    1、轨道交通业务

    轨道交通业务产品主要为地铁车辆、现代有轨电车和内嵌式中低速磁悬浮交通系统等。

    （1）地铁车辆

    地铁是地下铁路的简称，指的是在地下运行城市轨道交通系统。地铁使用方便、占用陆地地面面积较少、对地面环境造成污染较小，建成后能明显缓解城市交通压力。地铁系统由地铁车辆、隧道、动力系统和操作系统组成，地铁车辆是地铁系统运营的核心之一。

    （2）有轨电车

    有轨电车指的是采用电力驱动并在轨道上行驶的轻型轨道交通车辆，公司现代有轨电车产品主要为地板距轨面距离低于40厘米的低地板有轨电车。按照低地板高度划分，低地板有轨电车可分为70%低地板车辆和100%低地板车辆。根据住建部《低地板有轨电车车辆通用技术条件》，70%低地板车辆指的是约70%客室通道地板面可无台阶通过，100%低地板车辆指的是全部客室通道地板面水平或坡度不大于6度。

    （3）内嵌式中低速磁悬浮交通系统

    磁悬浮系统的运作原理是运用电磁力将车辆悬浮至一定高度，使车辆与磁悬浮轨道梁间无机械接触，并由电磁吸力和电动斥力产生的导向力以及直线电机产生的牵引力驱动车辆运动，从而克服轮轨列车的粘着限制。从定义上看，运行时速在120公里至200公里之间的为中速磁悬浮，运行时速低于120公里的称为低速磁悬浮。相较于传统轮轨系统，磁悬浮系统的爬坡能力强、转弯半径小，修建时受地形影响较小，能够减少工程量；磁悬浮系统的运行噪音小，可以深入繁华市区，避开重要的建构筑物，减少工程拆迁量和地下建设里程。

    2、桥梁功能部件

    桥梁功能部件产品主要为桥梁支座、桥梁伸缩装置、预应力锚具等。

    （1）桥梁支座

    桥梁支座是连接桥梁上部结构和下部结构的关键部件，架设于桥梁墩台上，其顶面支承桥梁上部结构，将桥梁上部结构固定于墩台，承受作用在桥梁上部结构的各种力，并将其可靠地传递给桥梁墩台。桥梁支座能适应因荷载、温度、混凝土收缩和徐变作用下桥梁上部结构产生的转角和位移，使桥梁上部结构可自由变形而不产生额外的附加内力，是桥梁安全运营至关重要的保障。按照用途，桥梁支座可分为铁路桥梁支座和公路桥梁支座两大类；按照结构形式，桥梁支座可分为板式橡胶支座、盆式橡胶支座及球型支座等。

    （2）桥梁伸缩装置

    桥梁伸缩装置安装于桥梁上部结构活动端、桥面断缝处，主要起到传力支撑作用和位移控制作用。按照用途，桥梁伸缩装置分为公路桥梁伸缩装置和铁路桥梁伸缩装置；按照桥梁位移量大小，桥梁伸缩装置分为单缝、双缝或多缝装置。

    （3）预应力锚具

    预应力锚具是桥梁关键部件之一，用于锚固预制桥梁中的预应力钢筋，决定了桥梁的安全性和承载能力。公司生产的锚具产品主要有预应力锚固体系、预应力低回缩锚固体系及各种规格弗式锚、墩头锚具、冷铸墩头锚具等。

    （4）桥梁检查车

    桥梁检查车是用于桥梁日常检查和维修的平台设备，可解决桥梁检修时的人员、设备、机具、材料等运输问题，为施工人员提供安全可靠的作业平台。按照用途，桥梁检查车可分为梁底检查车、梁内检查车、拱上检查车、主缆检查车、索塔检查车、智能无人巡检车等。

    （5）嵌入式连续支承轨道系统

    嵌入式连续支承轨道系统（以下简称“嵌入式轨道”）是采用连续支承、弹性锁固的设计理念将钢轨嵌入到承轨槽中，通过高分子阻尼材料实现约束，改善了轮轨接触关系，从源头和传播途径上控制轨道及车辆振动的一种全新结构形式的轨道系统。经线路跟踪检测验证，该系统具备主动减振、兼具降噪，防杂散电流及日常维养工作量小等特点。嵌入式轨道主要应用于轨道交通线路，如有轨电车、地铁、市域等线路。

    3、光伏发电产品介绍

    光伏发电业务的主要产品为电力，通过光伏组件等发电装置，利用半导体界面的光生伏特效应将光能直接转变为电能，经过配电、变电和输电将电力供应到各用户，主要客户为国家电网。

    （四）主要经营模式

    1、轨道交通业务

    （1）采购模式

    公司轨道交通业务的主要原材料及辅助材料包括车体钢结构、转向架、耐候钢板材、不锈钢板材、型材（含铝型材）及焊丝、油漆、胶等，国内市场供应充足，且均有多家合格供应商，公司主要通过招标的方式进行采购。

    （2）生产模式

    采取“以销定产”的生产模式，公司主要采取零部件委外加工，然后再由公司进行车辆总装的模式进行。

    （3）销售模式

    2014年11月，公司与长客股份共同出资设立成都北车有限公司（后更名为“成都中车长客轨道车辆有限公司”，简称“成都中车长客”），其中长客股份持股80%，公司持股20%。长客股份及其控股子公司成都中车长客未在成都地区建立生产基地，而是通过对长客新筑进行技术授权生产。从业务分工上，长客新筑开展地铁车辆、城市有轨电车的生产、维修业务，长客股份及其控股子公司成都中车长客在成都及周边市场获取订单交由长客新筑生产。目前公司轨道交通业务主要集中在成都市场，主要通过商务谈判的方式获取业务，其中整车车辆制造由长客新筑负责。

    2、桥梁功能部件

    （1）采购模式

    公司与供应商签订合同后一般要求在指定时间内集中供货，因此需要提前采购原材料组织生产。对于常规小批量原材料，公司通过市场调研和询价；对于钢材、橡胶等重要大批量原材料，公司则主要采用招标采购。

    （2）生产模式

    公司主要产品采取“以销定产”的生产模式，对主要生产工序实行自主生产，对部分辅助工序和无生产成本优势工序采用产业链协作委托加工。同时，公司按照产品生产周期、供货计划准备库存，以保证及时供货。

    （3）销售模式

    公司主要通过参与客户招标方式获取订单。

    3、光伏发电

    （1）开发模式

    晟天新能源光伏项目开发模式包括自主开发模式、合作开发模式及项目并购模式。自主/合作开发模式主要流程包括进行前期项目筛选及可行性论证、内部评审、项目公司筹备设立、签署前期开发协议，前期相关手续办理及投资决策等。项目并购模式主要流程包括项目筛选、并购意向洽谈、项目开发评审、项目尽职调查、投资决策并取得项目公司控制权等。

    （2）采购模式

    晟天新能源主要采购为EPC招标和主要发电设备采购，对采购实行统一管理、集中和分散实施相结合的管控模式，主要采购方式为公开招标。

    （3）生产运营维护模式

    晟天新能源通过下属电力工程公司或聘请的第三方运维服务机构对光伏电站项目进行运营监控和日常维护，确保光伏电站的安全、稳定运行。

    （4）销售模式

    晟天新能源的集中式电站销售模式为下属各电站与电网公司签署购售电合同，并根据相关交易规则，积极参与市场化交易，将所发电量并入指定的并网点，实现电量交割；分布式电站采用自发自用、全额上网、余电上网的交易方式。

    （五）行业地位

    1、轨道交通业务

    公司通过与中车长春轨道客车股份有限公司的技术合作获得了地铁车辆生产所需的相关技术，公司地铁车辆已应用于成都市多条地铁线路。公司布局的新制式产品内嵌式中低速磁悬浮系统、现代有轨电车系统，能够覆盖目前市域（郊）、现代有轨电车、单轨、中低速磁悬浮等应用场景，形成了多层次、多场景、多种运量水平的产品类别，可有效满足我国城市轨道交通发展的各种需求。随着公司新制式产品的商业化应用，公司将由城市轨道交通车辆的整车制造商逐步成为城市轨道交通系统解决方案的服务商和综合运营商，公司是国内新制式轨道交通重要的倡导者和践行者。

    2、桥梁功能部件

    经过多年的发展，公司已成为桥梁功能部件行业中拥有CRCC认证产品品种最齐全、产品链最完整的企业之一，同时也是行业内率先通过欧盟CE国际认证的企业，公路桥梁支座、公路桥梁伸缩装置拥有CCPC交通产品认证，能够为客户提供从产品研发、设计、生产到现场售后服务整体解决方案。国内绝大部分的高速铁路、高速公路和世界级桥梁工程均应用了公司的桥梁功能部件产品，并远销亚洲、欧洲、非洲、美洲的多个国家和地区，排名行业前列。

    3、光伏发电

    晟天新能源作为四川省光伏新能源产业发展的本土企业，深耕四川省光伏行业多年，在项目建设经验、人才储备、资源获取等方面积累较强先发优势。未来晟天新能源将继续发挥国有资本在新能源领域的带动力和影响力，吸引和带动社会资本参与，力争成为四川省落实“2030年碳达峰、2060年碳中和”国家能源战略的先行者。

    （六）竞争优劣势

    1、竞争优势

    （1）技术水平先进

    桥梁功能部件方面，公司与中国铁道科学研究院、中铁第一至第五勘察设计研究院、西南交通大学等专业机构和科研院所形成了良好的合作关系，对桥梁功能部件产品及相关技术进行合作研发。轨道交通产品方面，公司通过技术引进和技术合作的方式，引进了长客股份、德国福伊特公司、德国马克斯?博格公司等世界领先企业的先进技术，并在此基础上进行持续研发，树立公司产品的技术优势。公司内嵌式磁浮交通系统，在成都市新津区建有全球最长且最为完善的3.6km内嵌式磁浮交通系统综合试验线，线路条件复杂多样，能够开展磁浮交通全系统综合试验。

    （2）品牌影响力较高

    公司是首批通过客运专线铁路桥梁支座CRCC认证的、首批掌握高速铁路客运专线桥梁支座全系列产品生产技术的企业。公司是桥梁功能部件行业内首批通过客运专线铁路桥梁支座CRCC认证的企业之一，是首批掌握高速铁路客运专线桥梁支座三种主要结构型（KTPZ、CKPZ、TGPZ）全系列产品生产技术的企业之一，是国内最早研制开发出模数式型钢桥梁伸缩装置并投入生产的企业之一，公司在桥梁功能部件市场树立了良好的品牌形象。公司桥梁功能部件产品在我国大部分高速铁路、高速公路、世界级桥梁工程和多个城市公共交通项目中得到广泛应用，并远销欧洲、亚洲、美洲和非洲等60多个国家和地区。

    （3）产品质量稳定

    公司桥梁功能部件、轨道交通产品均是所属公共交通设施或公共交通工具的重要部件或核心产品，公司产品的质量水平对城市公共交通系统的安全性有着重大影响。公司建立了较为完善的质量控制体系，在设计、生产、测试、交付的全流程进行质量安全管理，确保产品的质量安全和质量稳定。公司先后获得“全国用户满意产品”、“中国交通企业名牌产品”、“京沪高铁优秀供应商”、“杭州湾跨海大桥优秀供应商”、“铁道科技奖”、“城市轨道交通科学进步奖”、“中国交通运输学会科学技术奖”等100余项省市及行业协会荣誉称号。

    2、竞争劣势

    （1）轨道交通业务研发能力需持续提升

    公司轨道交通业务相关产品的技术难度较高，需要持续进行产品研发和升级。目前，公司轨道交通产品主要通过技术引进和技术合作进行研发，持续提升自身的研发能力有利于支持公司轨道交通产品性能的持续提高，从而巩固和提高公司产品的市场竞争力。

    （2）资本实力较为不足

    轨道交通和光伏发电均属于资金密集型行业，其中，公司城市轨道交通产品的竞争对手主要为大型国有轨道交通装备制造企业和海外知名轨道交通系统供应商，与之相比公司的资本实力较弱，资本实力的不足对公司的产品研发和市场竞争造成不利影响；光伏发电业务规模的快速增长需要持续大规模的资金支持，资本实力不足在一定程度上制约了光伏发电业务的快速发展。

    （七）主要的业绩驱动因素

    1、轨道交通业务

    （1）城轨车辆造修业务。

    公司城轨车辆造修业务主要集中在成都市场，业绩受成都轨道交通线路建设进度及客户提货周期的影响较大。

    （2）新制式轨道交通业务。

    公司新制式轨道交通业务相关项目推进缓慢，未实现市场突破，所承担的固定成本和费用对公司业绩影响较大。

    2、桥梁功能部件

    公司桥梁功能部件业务的产业基础、产品质量、过往业绩、技术水平、交付能力是驱动公司获取项目订单的根本保障。

    3、光伏发电

    光伏发电业务的主要业绩驱动因素为光伏发电项目的投产。

    二、核心竞争力分析

    （一）技术研发优势

    公司一直秉承“技术领先”的企业方针，注重研发创新投入。公司为高新技术企业，建有省级企业技术中心，与西南交通大学合作共建了“综合交通运输智能化国家地方联合工程实验室”、“陆地交通地质灾害防治技术国家工程实验室”、“四川省城市轨道交通车辆系统集成工程实验室”等国家和省级技术创新平台。公司拥有由行业知名专家、核心技术人员、技术骨干等组成的专业技术研发团队，与西南交通大学、中交公路长大桥建设国家工程研究中心、广州地铁设计研究院、铁科院等国内顶尖研发机构开展了长期、紧密、广泛、深度的技术合作，构建了完善的技术研发组织和运行体系，建立了有效的“产、学、研、用”一体化机制，形成了强大的技术研发、协同创新和吸收转化能力，在行业中拥有先进的技术优势。

    （二）品牌与质量优势

    公司桥梁功能部件产品先后获得“全国用户满意产品”、“中国交通企业名牌产品”、“京沪高铁优秀供应商”、“杭州湾跨海大桥优秀供应商”、以及中国铁道学会颁发的“铁道科技奖”、中国公路学会颁发的“科学技术一等奖、特等奖”，四川省人民政府颁发的“科学技术进步奖”、“城市轨道交通科学进步奖”、“中国技术市场协会金桥奖”、“中国交通运输学会科学技术奖”等荣誉称号，主编和参编了30余项国家和行业技术标准，彰显了公司经营所涉及领域在技术研发、市场认可度等方面的优势和影响力，为公司在市场上树立了良好的品牌形象。公司始终奉行“质量成本是企业最大的成本”的价值观，使之成为公司企业文化的核心。公司的桥梁功能部件产品、嵌入式连续支承无砟轨道系统先后取得了CRCC产品认证，桥梁支座、桥梁伸缩装置取得了CCPC产品认证，桥梁支座、预应力锚具产品通过了欧盟CE认证。公司已建立了完善有效的质量控制体系，顺利通过ISO9001质量体系认证，确保了产品具有较高的质量水平，所交付的产品从未出现过重大质量问题；公司打造PLM信息化系统，提高设计、工艺、生产、售后全流程效率；公司通过ISO10012测量管理体系认证，中心实验室通过了CNAS实验室认可，拥有完善的测量管理控制流程和中高端产品的检测手段，为公司产品质量提供了可靠保证。

    （三）人才优势

    桥梁功能部件产业设有院士（专家）工作站、四川省工程实验室、中心实验室，为成都市高技能人才培训基地，通过外引内培，建立了一支结构合理、和谐稳定的高素质人才队伍，主要技术、经营和管理人员长期从事与桥梁功能部件相关的工作，技术水平高、业务能力强、工作经验丰富，对行业未来发展趋势具有深刻理解和独到见解。公司不但拥有由核心技术人员、技术带头人和技术骨干组成的多层次研发梯队，而且还云集了多名行业知名专家。公司多名核心技术人员先后参与了桥梁功能部件、嵌入式连续支承无砟轨道系统等多项国家、行业和地方标准的制定。稳定、勤勉、专业、进取的研发队伍和核心管理团队形成了公司的核心竞争优势之一。

    （四）差异化的竞争优势

    公司拥有的内嵌式中低速磁浮系统包括轨道、车辆、运控、工艺及装备的全套生产、系统集成和运营技术，掌握后将具备全系统集成和全周期服务的能力，可满足城市轨道交通、市域（郊）线路、旅游轨道等不同敷设方式、速度等级、运量和造价的个性化需求，形成了明显有别于传统行业企业的差异化核心能力和综合竞争优势。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。