读客文化（301025）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期读客文化（301025）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    读客文化股份有限公司是一家关注于“发扬传统文化、培养本土作家、践行国家文化政策”的创新型民营图书策划发行企业。公司深知持续创新、踏实经营的重要性，秉持“激发个人成长”的使命，认真贯彻国家文化战略，始终坚持将社会效益放在首位，实现社会效益与经济效益相统一，始终坚持为人民服务、为社会主义服务，努力打造人民喜闻乐见、有品位、正能量、制作精良、思想精深、艺术精湛的优秀作品。

    读客文化股份有限公司坚持推进“创意工业化”打造“创意流水线”，通过整合文艺、社科以及少儿等领域的优质版权，融合多种载体形式，全方位为大众提供以图书为主体的精品内容，持续提升品牌影响力与行业竞争力。公司主要业务和经营模式如下：

    1、纸质图书业务

    纸质图书业务是指公司策划发行自有版权的图书，主要经历版权购买、图书策划、营销推广和图书发行四个环节。公司策划发行的书籍主要涉及文艺类、社科类和少儿类三大领域，从“精神成长”、“知识结构成长”和“工作技能成长”出发，确保为大众提供的每本书都有正面导向的阅读价值。根据开卷信息统计，2025年上半年整体图书零售市场码洋同比小幅增长0.73%，实洋同比下降0.31%。结合2025年各月同比数据来看，整体零售市场呈现出高开低走的趋势。在此背景之下，公司整体纸质图书销售码洋同比下降27.28%，营业收入同比下降19.33%。该业务的下滑主要源于渠道流量下滑。据开卷信息显示，2025年上半年，图书零售线上市场销售态势呈微幅下降：销售数量同比下降1.28%，销售码洋同比下降0.56%。在各细分渠道中，仅内容电商渠道正向增长（码洋同比增长率47.62%），但增速较以往有明显放缓。

    根据开卷信息统计，2025年1-6月，新书在整体零售市场中所占的码洋比重在提升。2025年上半年，公司上市新品55个。期间，公司推出了余华先生的《余华文学课：九岁的委屈和九十岁的委屈》《偶然事件》，进一步丰富了公司在文学艺术类市场的精品矩阵。此外，公司持续挖掘精品内容，陆续推出了《少年厌学：青少年心理专家和12个少年的深度对话》《怪谈研究室》《狐仙崇拜：中国封建王朝晚期的民间信仰与民众心理》《蓝溪镇5》等优质作品，取得了良好的市场反响。与此同时，公司继续深耕“漫画+”产品，持续推出“半小时漫画”系列新作，包括《半小时漫画中国地理5：华北平原篇》《半小时漫画中国史：从上古到夏商周》《半小时漫画中国史：秦汉三国》等，进一步强化品牌影响力。

    2、数字内容业务

    数字内容业务主要包括电子书业务和有声书业务，主要经历版权购买、项目策划和制作、营销推广和授权发行四个环节。公司自2011年起就开始涉足数字业务，与包括微信读书、喜马拉雅、腾讯音乐集团在内的电子书和有声书平台保持着长期良好的合作关系。

    2025年上半年，公司持续践行精品化运营策略。通过“纸电联动”模式，推动《偶然事件》《余华文学课：九岁的委屈和九十岁的委屈》《半小时漫画中国史系列》等多部与公司纸书同步上线的电子书作品取得了优异的榜单成绩；同时，公司在有声书赛道持续发力，上半年陆续出品的《沧浪之水》《人体简史》《偶然事件》《余华文学课：九岁的委屈和九十岁的委屈》等多部重点作品频频登上微信读书、喜马拉雅等头部平台榜单前列，赢得广大听众的高度评价与广泛认可。

    2025年上半年，依托公司在内容端的持续投入，数字内容业务实现营业收入同比增长14.59%。

    3、版权运营业务

    基于“全版权”运营定位，版权运营业务主要包括版权对外输出和影视版权出售两大类。该业务主要经历版权购买、版权判断、发送书讯和洽谈签约四个环节。

    2025年上半年公司深入贯彻中国文化“走出去”战略，积极推动国内优秀作品的国际传播。成功将《漫画讲透孙子兵法》《野史未必假》《每个人都有自己的职场优势》《反骗案中案》《这一次让我紧紧抱住你》《半小时漫画唐诗》《清明上河图密码》等12部作品推向国际市场，覆盖土耳其、越南、俄罗斯等多个国家和地区，带动国外读者主动了解中华文化，有效促进中华文化的海外传播。在影视版权出售领域，公司2025年上半年持续秉持精品战略，成功促成1个重点项目落地实施。

    4、新媒体业务

    公司在微信、抖音、小红书等主流社交网络平台持续经营“读客熊猫君”“书单来了”等一系列新媒体账号，积极拓展线上影响力。通过精准定位用户的阅读需求，输出高价值的文化内容。凭借平台累积的粉丝基础，公司积极拓展文化增值服务。一方面通过优质原创内容触达目标受众，与读者构建深度情感连接，塑造公司品牌形象；另一方面通过文化增值服务实现品牌价值对商业效益的赋能，提升图书销售转化率。

    二、核心竞争力分析

    1、打造“创意生产线”，推进“创意工业化”

    公司一直以来以领先于全行业的品种效率而著称。这一成绩主要源自于公司长期专注于畅销书研发的方法体系建设，在成立之初就推出了一套行之有效的“读客方法”。“读客方法”的出现，是图书行业内首次通过一套方法论体系来进行创意生产。“读客方法”经过十余年的实践积累与持续迭代，推动传统高度依赖个人经验的创意工作逐步实现体系化、工业化升级，为公司持续生产高品质的创意成果提供了理论支持。

    “读客方法”将创意生产的过程拆解为“文化母体”、“购买理由”、“超级符号”和“货架思维”四个要素，循序渐进地为创意生产的过程提供了方法指引。2025年，公司持续深化创意生产的流程建设，推动“读客方法”全面融入日常经营活动，实现方法论与业务实践的高度统一。公司以“让所有人的动作都在流水线上，流水线外无工作”作为建设标准，结合十余年来运用“读客方法”打造产品的经验，完成了创意生产全过程的动作拆解，并为每一个动作设定了标准。同时，公司建立了PDCA循环管理机制，通过“将所有的动作赶进流程”并持续推动流程迭代，努力实现流程全覆盖，杜绝一切多余动作的目标，提升整体工作效率和产出质量。

    “创意流水线”的出现，实现了公司创意生产的快速可复制。在此基础上公司推出的“一小时标准创意车间”通过高度结构化的时间管理和流程设定，项目组成员在一个小时内按秒推进从品类选择、文化母体发掘、购买理由构建到封面设计、文案撰写等全流程创意研发工作。这种高强度的协作模式，有效避免了低效讨论，同时也提升了创意生产的效率与质量，增强了“读客方法”在流程化落地过程中的执行力度与实践成效。

    2、深耕精品内容，坚持精细化运营策略

    公司始终将社会效益放在首位，致力于挖掘兼具社会效益和经济效益的优质内容。公司不盲目扩张品种规模，优先考虑内容质量，严格按照“创意流水线”的步骤打造精品内容，从而实现品种效率提高、产品盈利能力增强，继而在版权、策划环节持续投入，保持品种高效率的健康增长模式。

    公司善于从市场上已有的出版资源中发掘出具有巨大销售潜力的经典作品。凭借对内容的深刻理解，结合对读者阅读需求和消费习惯的精准把握，公司对这些经典作品进行重新定位和创新设计，高效传达作品核心亮点，直击目标受众心理，实现优质内容的二次引爆。2025年上半年，公司策划出版的《余华文学课：九岁的委屈和九十岁的委屈》收录余华15篇文学随笔及1篇深度文学对谈，另一部作品《偶然事件》则集结其四部经典中篇小说，一经推出即广受市场好评，体现了公司在经典内容再开发与品牌打造方面的专业能力与市场敏锐度。

    公司通过精细化运营的方式，聚合各细分读者并提供稳定的产品服务，实现了从产品到品牌再到产品的良性循环。通过持续优化版权运营机制，2025年公司实现有效版权周转周期由2.78年缩短至2.05年，降幅达26.25%，显著提升了版权资产的流转效率与商业价值。

    3、持续加强版权储备，发扬传统文化，培养本土作家

    公司自国内原创小说起步，2012年进军国际版权市场，2017年进入国内主流版权市场，一步步打通国内外版权获取渠道的同时积累了优质的作者资源，成功为市场挖掘出了众多顶级作家。目前公司已与超过700位作家建立合作关系，其中国内原创作者近200位，近100位作者更是在公司发表了其处女作。

    在国际版权市场，公司已与包括全球四大版代在内的数十家版权代理公司保持着长期稳定的合作关系，涵盖了包括英语、法语、西班牙语、日语在内的全球主要语种，确保第一时间掌握具有全球影响力的优质版权信息。在国内版权市场，公司积极向版权上游延伸，重点发掘深耕传统文化的作者，基于公司战略孵化一批兼具文化厚度与市场价值的优秀作品，打造系列IP。

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