云南能投（002053）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期云南能投（002053）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司所属行业发展情况

    1.新能源行业

    装机规模持续增长，新能源成电力系统主体电源。根据国家能源局数据，截至2025年6月底，全国新能源累计装机容量达16.7亿千瓦，占全国总发电装机容量的46%，历史性超越火电装机14.7亿千瓦，正式成为电力系统的主体电源之一。其中：风电累计装机容量5.7亿千瓦，同比增长22.7%；太阳能发电累计装机容量11.0亿千瓦，同比增长54.2%，增速均创同期历史新高。这一增长主要得益于“沙戈荒”大型风电光伏基地项目的集中投产与分布式光伏的快速渗透。

    风电光伏呈现差异化发展，陆上风电与分布式光伏成增量主导。根据国家能源局数据，上半年全国风电新增并网5139万千瓦，其中陆上风电4630万千瓦，占比90%；海上风电509万千瓦，占比10%，陆上风电依托“三北”等资源富集区域的规模化开发，保持高速增长，海上风电则在东部沿海省份逐步形成规模化发展态势。上半年全国光伏新增并网21221万千瓦，其中分布式光伏新增12960万千瓦，占比61%；集中式光伏新增8261万千瓦，占比39%，分布式光伏凭借政策支持与市场灵活性，已成为光伏装机增长的主导力量。

    储能氢能等新赛道加速培育，发展潜力巨大。多能互补、高效协同已成为新能源行业必然趋势，储能、氢能等新赛道加速培育。根据国家能源局数据，截至2025年6月底，全国已建成投运新型储能项目累计装机规模达9566万千瓦，同比增长30%，平均储能时长2.52小时，超过抽水蓄能成第二大调节资源，锂电池主导，压缩空气、液流电池等非锂技术实现应用突破。氢能产业化起步，《中国氢能发展报告(2025)》明确“十五五”时期将：建立氢能“制储输用”全链条体系，绿氢成本降至20元/千克以下；重点推进工业替代（炼钢、化工）、交通燃料（重卡、航运）、发电调峰三大应用场景。

    电力市场化改革纵深推进。国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号），各省陆续发布“136号文”配套细则，推动新能源项目全面进入电力市场，实行存量与增量项目差异化管理，以市场化价格信号引导投资与消纳行为。国家发改委、国家能源局印发《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》，促进绿色用能和新能源消纳。同时，政策进一步完善峰谷电价、容量补偿和辅助服务市场等价格机制，鼓励培育虚拟电厂、负荷聚合商、储能运营商等新型经营主体。

    2.盐行业

    供给侧结构性改革推动产能优化升级。盐是关系国计民生的重要商品，也是化学工业的基础原料，广泛应用于化工、轻工、纺织印染、冶金、食品加工等国民经济的各个领域。中国是全球原盐产能和产量最大的国家，《盐行业“十四五”发展指导意见》提出“十四五”末全行业原盐产能力争控制在12500万吨以下。《盐行业“十五五”发展指导意见》政策导向将延续“创新驱动、绿色发展”的核心原则，通过供给侧结构性改革推动产能优化升级。

    行业集中度持续提升，产销一体化集团优势显现。《盐行业“十四五”发展指导意见》提出，培育一批行业引领能力强、发展前景好、具有竞争优势的大型企业集团。盐业体制改革后行业进入整合期，市场竞争愈加激烈，头部企业纷纷加快内部改革，积极开展并购重组，重构企业管理模式、运行模式和商业模式，竞争优势愈发明显。“十五五”时期盐行业政策将通过进一步引导支持与市场规范，加速行业资源整合与结构优化。

    食用盐在健康化、高端化趋势下逐步重塑市场格局。低钠盐、天然生态盐等高端品种需求增长，据中盐协会统计，低钠盐市场规模四年复合增长率达18.7%。同时，线上线下融合的销售渠道进一步加剧产品竞争，传统商超与电商平台共同推动市场向品牌化、多元化方向发展。与海外发达国家中高端食盐市场占比约8%-10%相比，中国中高端食盐消费刚刚起步，品牌溢价能力将成为企业核心竞争力。

    生产效率提升、绿色低碳转型与产业链延伸。《盐行业"十四五"发展指导意见》提出，规模以上企业研发费用支出需达到3%，专利数量较"十三五"增加50%以上。工艺升级推动盐行业绿色降碳与资源综合利用，加速推进自动化与数字化改造。同时，盐业企业推动以盐为基础的产业链耦合，向盐碱一体、盐穴利用、电池材料等领域延伸，打造综合产业链集群。盐穴压缩空气储能、盐穴储氢、盐穴储气等应用方兴未艾，电池级纯碱、卤水提锂、钠离子电池、固态电池等逐渐成为盐业企业关注的产业链布局机遇。

    （二）公司从事的主要业务

    报告期内，公司完成以控股子公司云南省天然气有限公司股权向云南省页岩气勘探开发有限公司增资，天然气公司自2025年4月30日起不再纳入公司合并报表范围，自此公司主营业务涵盖新能源、盐业两大业务板块，经营范围包括风力发电、光伏发电以及食盐、工业盐、芒硝等系列产品的生产销售等。

    新能源板块，随着曲靖市马龙区竹园光伏项目于2025年4月30日实现全容量并网发电，截至报告期末公司已投产发电的新能源总装机容量增至199.64万千瓦，其中风电182.04万千瓦，光伏17.6万千瓦。

    盐业板块，全资子公司云南省盐业有限公司是省政府授权云南省唯一的食盐定点生产企业、定点批发企业和省政府食盐储备承储企业，下辖昆明盐矿和普洱制盐分公司两家生产单位，制盐装置实际总产能可达180万吨/年，分销机构覆盖全省。

    （三）主要产品及用途

    1.电力

    1.1风力发电

    利用风力发电，把风的动能转为电能。风能作为一种清洁的可再生能源，蕴量巨大。风力发电具有清洁、环境效益好、可再生、永不枯竭、基建周期短、装机规模灵活的特点。

    1.2光伏发电

    利用太阳光热发电，将太阳能转换为电能。光伏电站根据其规模、应用场景和技术特点可以被划分为不同的种类，包含集中式光伏、分布式光伏等。

    集中式光伏是指装机规模较大、场址集中的光伏电站，主要建设于沙漠、戈壁、荒漠等重点地区，通过大量的光伏板或者太阳能跟踪系统收集太阳能，并将其转换为电能输送至远离发电地的用户。分布式光伏是指安装在用户现场或与电网连接的、规模相对较小的光伏电站，通常安装在屋顶、墙面或地面，可以直接为附近用户供电。

    2.盐业

    食盐，是人类生存最重要的物质之一，是烹饪中最常用的调味料，素有“百味盐为首”美誉，也用于各类食品加工。

    工业盐，是化学工业的最基本原料之一，工业用途广泛，被称为“化工之母”，主要用于基础化学工业，包括盐酸、烧碱、纯碱、氯化铵、氯气等。此外，工业盐还可用于有机合成工业、建筑业、日用化工、石油石化、无机化工以及硬水处理、公路除雪、制冷冷藏等方面。

    芒硝，化学名称工业无水硫酸钠，可以用来制取硫酸铵、硫酸及硫化钠等化工原料，还是制造洗衣粉的重要原料。

    (四)主要经营模式

    1.新能源

    2.盐业

    （五）市场地位

    新能源：云南风光资源优异，且与水电有着良好的协同互补优势。公司是省属国企投资开发、建设运营风力发电的主力军，是能投集团光伏发电资产证券化的承接平台，将坚持新能源发展核心战略，以发电端为基础，推进新能源产业链布局，提升绿色能源安全供给能力和资源综合利用能力。截至报告期末公司已投产发电的新能源总装机容量达199.64万千瓦，其中风电总装机容量处于全省前列。

    盐业：云南盐业是省级盐行业发展平台，是云南省唯一原盐生产商和供应商，是云南省唯一食盐生产商和省级食盐批发企业，产销协调运转，分销机构覆盖全省，长期深度耕耘食盐市场，消费者忠诚度高，在省内品牌优势突出并在国内具有较高知名度，被认定为“中华老字号”并获得“生态井矿盐”产品认证，食盐省内市场占有率保持在80%以上。

    （六）主要业绩驱动因素

    公司业绩主要受宏观经济、行业政策、市场机遇以及经营管理能力等因素影响，其中新能源板块业绩主要受装机规模、来风情况、上网电价及设备运行效率等因素影响，盐板块业绩主要受市场占有率、销售价格、产能利用率、成本水平等因素影响。

    新能源：报告期云南省雨季较往年提前，降雨量显著增加，气候条件与历史同期相比发生明显变化，全省风力发电量同比下降14.4%；公司风电场平均风速较2024年同比下降了0.8m/s，来风情况近十年最差，主要受此影响，报告期公司新能源发电量同比减少10.75%，上网电量同比减少11.12%。

    盐业：公司盐板块生产端持续开展精益管理、降低生产消耗及成本，报告期公司盐产品单位生产成本同比下降8.13%；营销端精准营销，稳基础、拓市场、强品牌，报告期公司食盐产销量同比增加4.54%、2.25%，食盐省内市场占有率保持在80%以上，省外食盐销量同比增加7.4%。但主要受下游“两碱”低景气度影响，工业盐毛利收窄。

    1.经营模式

    公司所属新能源项目（包括风电、光伏）公司的主营业务为风力发电及光伏发电的项目开发、建设及运营。在项目开发阶段，由项目公司负责所在区域的项目开发；在项目建设阶段，由项目公司组织实施，包括发电设备的采购和招标，以及其它相关辅助设备、材料及工程施工的采购和招标；在项目运营阶段，由项目公司负责风电场及光伏电站的运行、维护和检修。项目公司运营的风电场是通过风力发电机组将风的动能转换为电能，随后经过升压输送至电网；而光伏电站是通过太阳电池板（组件）将太阳光能转换为电能，随后经过升压输送至电网。新能源项目主要收入为售电收益，包括保障电价（国补）和市场交易电价，售电收入扣除生产经营的各项成本费用后获得利润。

    2.主要经营区域电力生产、销售状况及发展趋势

    截至2025年6月，云南省总装机16183.77万千瓦，其中煤电1150万千瓦，水电7641.32万千瓦，风电1706.42万千瓦，太阳能5004.26万千瓦，储能475.01万千瓦，其他206.77万千瓦。

    2025年云南省能源保供平稳有序，清洁电力占比稳步提升。上半年，全省规模以上工业发电量2029.36亿千瓦时，同比增长6.7%。其中：

    火力发电量331.22亿千瓦时，同比增长0.5%；

    水力发电量1277.61亿千瓦时，同比增长9.1%；

    风力发电量221.19亿千瓦时，同比下降14.4%；

    太阳能光伏发电量199.34亿千瓦时，同比增长40.5%。

    发电量中清洁电力（水力发电、风力发电、太阳能光伏发电）比重为83.7%，较上年同期提高1.3个百分点。

    用电量方面，近年来云南省全社会用电量增速较高，过去5年有3年的全社会用电量增速超过了10%。2025年上半年，省内全社会用电量1372亿千瓦时，同比增长5.2%；全部外送电量达900.8亿千瓦时，同比增长16.8%。

    “十四五”时期是中国碳达峰的关键期、窗口期，将构建以新能源为主体的适应高比例可再生能源发展的新型电力系统，新能源成为云南“十四五”新增主力电源，全省能源供给保障能力、创新能力、治理能力进一步增强。近年来，云南省出台了一系列新能源政策规划，新能源开发建设步入快车道。

    （1）2024年1月，云南省公布19个集中共享新型储能示范项目。该批次项目总计19个，储能总规模为3.1GW，涉及锂电池储能项目15个、压缩空气储能项目2个和全钒液流电池储能项目1个以及锂电池+全钒液流电池储能1个。公司昆明盐矿35万千瓦压缩空气储能项目在列。云南2023年第二批新能源项目预计带来储能等调节资源需求超过1GW。

    （2）2024年4月，云南省发展改革委、云南省能源局联合印发《云南省2024年第一批新能源项目开发建设方案》。纳入方案实施的项目共141个，装机1018.325万千瓦，涉及云南16个州（市）。公司竹园光伏项目、轿子光伏发电项目、披嘎打厂箐光伏发电项目纳入该方案。

    （3）2024年5月，云南2024年度省级重大项目清单和“重中之重”项目清单印发。其中云南省2024年度省级重大项目1650个，云南省2024年度“重中之重”项目115个，包含公司金钟风电场一、二期两个项目。

    （4）2024年5月，云南省发展改革委、云南省能源局出台《云南省新型储能发展实施方案（2024—2025年）》。明确云南省将首批建设19个集中共享新型储能试点示范项目，总规模310万千瓦，到2025年建成新型储能200万千瓦以上。要求集中式风电、光伏发电项目暂按不低于装机容量10%的比例（持续时长不低于2小时）配置储能容量。

    （5）2024年7月，云南省发展和改革委员会云南省能源局云南省农业农村厅出台了关于印发《云南省“千乡万村驭风行动”总体方案》的通知。为深入贯彻落实《国家发展改革委国家能源局农业农村部关于组织开展“千乡万村驭风行动”的通知》要求，科学有序推动我省风电资源就地就近开发利用，带动村集体经济、助力乡村振兴，促进农村能源绿色低碳转型，从工作原则、分期目标、组织实施、政策支持、保障措施五个方面，对全省“千乡万村驭风行动”进行管理规范。

    （6）2024年12月，云南省发展改革委、云南省能源局联合印发《关于进一步推进新型共享储能发展的通知》。明确2025年继续实行“新能源+储能”机制，集中式风电和光伏按不低于装机容量10%/2小时配置储能容量，未配储则按装机规模的10%购买系统调节服务。

    （7）2025年3月，云南省发展和改革委员会、云南省能源局联合发布《云南省2025年第一批新能源项目开发建设方案的通知》。开发建设的新能源项目共计175个，装机1448.905万千瓦，其中光伏项目143个，装机1203.4万千瓦；风电项目32个，装机245.505万千瓦。对项目要求按照装机的10%配置调节资源，可通过购买共享储能服务等方式实现。

    （8）2025年4月，云南省发展和改革委员会发布《云南省2025年度省级重大项目清单》和《云南省2025年度“重中之重”项目清单》。其中，公司永宁风电场扩建项目（弥勒片区）和永宁风电场扩建项目（泸西片区）2个项目入选“重中之重”项目清单。

    （9）2025年6月，云南省发改委、云南省工信厅、云南省能源局联合印发《关于促进光伏发电与光伏制造融合发展的政策措施》，推动产业转型升级，提升光伏产业链的整体竞争力和健康可持续发展。

    （10）2025年7月，云南省发改委、云南省工信厅、云南省能源局联合发布《云南省推动绿电直连建设实施方案》，通过绿电与产业集成发展塑造云南省产业新优势，推动产业绿色低碳转型升级。

    3.报告期内新能源补贴情况及对公司业绩的影响

    报告期内，公司全资子公司石新公司、会泽公司、马龙公司、大姚公司及控股子公司泸西公司收到可再生能源电价附加资金补助总计9008748.96元，截至2025年8月8日累计获得国家可再生能源电价附加资金补助总计281059897.97元。

    公司所属公司获得国家可再生能源电价附加资金补助，增加了经营活动现金流，进一步增强公司流动性，有利于公司新能源业务持续健康发展。鉴于所属公司光伏及风电项目批复电价已包含上述新能源补贴电价，应收补贴资金已经确认到对应年度的电费收入中，上述补助资金的获得相应减少应收账款数额，不会对公司当年损益产生较大影响。

    4.公司新能源发电业务的未来规划及产能投建情况

    （1）公司新能源“十四五”发展规划

    以打造“云南绿色能源领军企业、区域内有竞争力的新能源综合运营商”为使命目标，抢抓新能源发展窗口机遇期，聚焦新能源电站投资运营，加快构建“产业+投资”双轮驱动，运营一批、开发一批、改造一批、争取一批，“自建+并购”相结合，做强做优做大绿色能源核心主业。与此同时，培育拓展新能源新赛道，实现延链补链强链。

    5.代为培育相关情况

    为有效避免公司控股股东及其控制的子公司与公司构成同业竞争，降低公司投资风险，使公司能在激烈的市场竞争中把握商业机会，最大限度保护公司及全体股东特别是中小股东利益，同时充分利用公司控股股东在云南省能源行业的优势地位。

    6.委托经营管理相关情况

    为充分发挥产业协同效应，提升整体运营管理效率，加快推进战略性重组和专业化整合，2024年1月24日公司董事会2024年第二次临时会议审议通过了《关于与云南省能源投资集团有限公司签署〈委托经营管理协议〉暨关联交易的议案》，同意公司接受能投集团的委托对云南榕耀新能源有限公司（以下简称“标的公司”）实施经营管理并与能投集团签署《委托经营管理协议》，行使能投集团作为标的公司股东所应享有的与之生产经营相关的全部权利，并全面负责标的公司的业务、经营及管理。公司于2024年1月25日披露了《关于与云南省能源投资集团有限公司签署〈委托经营管理协议〉暨关联交易的公告》（公告编号：2024-011）。根据协议约定，在托管经营期内，标的公司持有的光伏发电项目符合注入上市公司条件的，公司在同等条件下享有优先购买权或能投集团通过合规方式优先注入公司。公司与能投集团、标的公司协同配合，加快推进标的公司光伏发电项目收购或资产注入相关工作。报告期标的公司正积极开展各类合规性问题整改及部分项目国补核查等相关工作。

    （一）主营业务、竞争格局、竞争优势等相关情况

    公司全资子公司云南省盐业有限公司经营范围包括食盐、工业盐、日化盐、饲料添加剂氯化钠、芒硝等系列产品的生产销售，是省政府授权云南省唯一的食盐定点生产企业、定点批发企业和省政府食盐储备承储企业，是中国盐行业AAA级信用食盐定点企业。

    《盐业体制改革方案》实施后，在坚持食盐专营制度基础上推进供给侧结构性改革，生产企业可以直接进入流通渠道，各省级批发企业可以开展跨省经营，放开食盐出厂、批发和零售价格，由企业根据生产经营成本、食盐品质、市场供求状况等因素自主确定，市场竞争加剧。

    公司盐业的主要竞争优势如下：

    一是专精特新及技术创新优势。云南盐业充分发挥科技创新在企业发展中的支撑作用，通过与高校和科研院所共建了“省级企业技术中心”等科技创新平台，围绕制盐工艺、绿色低碳、质量提升等方面开展了一系列技术创新，生产技术、产品质量在国内均处于领先水平，是中国盐行业技术进步的典范。云南盐业被认定为国家知识产权优势企业和云南省知识产权优势企业，2023年再次通过高新技术企业认定，并被认定为云南省2024年度专精特新中小企业、创新型中小企业；2025年5月通过ISO56005创新与知识产权分级评价。拥有知识产权142项（其中发明专利12项），近3年参与和主持制定包括国家、团体、企业标准12项。2025年上半年共申请了国家专利5项，其中发明专利1项，实用新型4项；同时获得了9项授权国家专利，其中实用新型专利5项，外观专利2项。“多品种盐开发、智能化关键技术研究及产业化研发”等项目获得了3项省部级科技奖励。

    二是生态、绿色、健康优势。云南盐业致力打造“生态用盐全产业链研制专家”，向消费者提供生态、绿色、健康的食盐产品。2017年6月云南盐业成为全国盐行业首家通过生态原产地产品保护（PEOP证书）的企业；所属普洱制盐分公司入选2021年度国家级“绿色工厂”及云南省2021年度省级“绿色矿山”，并于报告期内获得零碳工厂证书；所属昆明盐矿入选2023年度国家级“绿色工厂”、2024年度云南省“绿色矿山”；经中国绿色食品发展中心审核，普洱盐低钠钙盐（碘25）、普洱盐原生岩盐（未加碘）等25种产品被认定为绿色食品A级产品，许可使用绿色食品标志，并取得中国绿色食品发展中心颁发的绿色食品证书；公司打造的高端食盐产品普洱盐产品被评定为生态井矿盐。

    三是资源优势。云南是中国历史上重要的井矿盐产区之一，原盐资源总量达735.7亿吨，氯化钠（NaCl）保有储量位居全国第三。所属昆明盐矿和普洱制盐分公司盐矿品质优良、矿床厚、矿层含盐率高、盐层品位高，具备优质资源的内在和外部条件，具有较好的产业开发价值。

    四是品牌优势。公司旗下现有“白象”系列食盐产品和“艾肤妮”系列日化盐产品。“白象”“艾肤妮”连续多年被评为“云南省著名商标”“云南名牌产品”；白象牌食盐荣获第16届、第18届、第21届、第22届中国绿色食品博览会金奖；白象牌磨黑钙盐荣获第21届中国绿色食品博览会金奖；报告期内，公司强化品牌建设，品牌传播效果良好，“白象”知名度、美誉度日渐提升，品牌竞争力不断增强。2024年公司通过“中华老字号”认证和“生态井矿盐”认证，“生态云盐-生态井矿盐”入选第十一批升级消费品名单。

    （二）其他情况说明

    报告期内公司没有出现商标权属纠纷、食品质量问题、食品安全事故等情况且对公司产生重大影响的问题。

    报告期围绕公司战略部署，以终端形象统一化、营销活动精准化、公益科普体系化为核心，扎实推进品牌建设各项工作，实现如下成果：一是终端覆盖与品牌曝光实现规模效应，4万个终端标准化建设夯实渠道基础；二是公益活动联动政府与专业机构，形成“科普+品牌”的价值共振，强化健康食盐认知；三是“生态云盐”新品认知初具规模，为新品拓展市场奠定一定的口碑基础；四是实现品牌总曝光量约2063万次。主要销售模式

    1.食盐销售模式

    报告期公司小袋食盐主要是通过配送商将产品配送至各类零售终端进行销售；餐饮用盐、食品加工用盐主要是由公司直接销售。

    2.其它产品销售模式

    工业盐、芒硝、日化盐等产品，根据市场供需状况、风险控制需要等主要是由公司直接销售，其中日化盐产品在淘系平台开设白象牌旗舰店、云盐口腔护理品牌店；抖音平台开设云南省盐业有限公司850专卖店、云盐日新专卖店；京东平台开设白象牌食盐京东自营旗舰店；拼多多平台开设云盐旗舰店、白象官方旗舰店；快手平台开设白象盐业日新专卖店、云盐盐业日新专卖店；小红书平台开设云盐旗舰店。

    为适应互联网发展趋势，满足消费者多元化购买需求，公司在报告期内运营天猫、抖音、拼多多、快手白象牌旗舰店，形成了集合淘宝、抖音、拼多多及京东等一系列平台为主的线上销售网络，主要销售加碘盐、不加碘盐、海藻碘盐、低钠盐、磨黑系列、普洱盐系列和生态云盐系列等食盐产品以及牙膏、洗护、漱口水等日化盐产品。

    主要生产模式

    公司精制盐原料开采工艺采用钻井水溶法，主要生产装置采用热电、盐硝联产真空制盐-多效蒸发工艺技术，具有提高资源利用效率、节约能源、减少排放等特点。与此同时，公司盐板块持续推动绿色转型，普洱制盐分公司MVR项目已投运。

    公司根据自身实际、宏观经济形势、市场变化等，按照“以销定产、以产保销，产销联动、双向促进”的原则开展生产经营。

    二、核心竞争力分析

    公司盐业的主要竞争优势详见上述“公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中食品及酒制造相关业务的披露要求（一）主营业务、竞争格局、竞争优势等相关情况”。公司新能源的主要竞争优势如下：

    1.得天独厚的资源优势

    云南地处低纬高原，北回归线贯穿于省内南部，地形复杂，海拔高差大，气候类型多样，这些因素共同构成了云南独特的风、光资源优势。

    云南省风能资源优异，高海拔下风资源地形效应显著，带来较高的利用小时数。数据显示，云南风电利用小时数常年居全国前二。公司风电项目风能资源禀赋优势显著，2022年至2024年，公司风电的综合平均利用小时数分别为2533.35小时、2781.26小时、2489.69小时，较全国风电平均利用小时数分别高274.35小时、556.26小时、362.69小时。

    云南是全国太阳能资源最丰富的省份之一，年日照时数长达2200-2800小时（尤其是滇中、滇西北和干热河谷地区），适合大规模发展光伏发电。

    2.与水电良好的协同互补优势

    作为我国季风气候最显著的地区之一，云南的干湿季节分明，每年11月至次年5月是“枯平水期”，同期为云南大风季，因此云南的新能源尤其是风电与水电有着良好的季节性互补优势。另一方面，在水电、火电及外送的保障下，云南具有较强的调峰调频能力，有利于支撑新能源发展。

    3.基础设施支撑优势

    云南电网“四纵四横一中心”主网架全面建成，有力支撑云南打造绿色能源强省，支撑新能源高比例并网。与此同时，大力推进抽水蓄能、压缩空气储能等新型储能项目和电化学储能配套建设，增强新能源消纳能力。

    4.专业化管理优势

    自2013年开始随着各风电场陆续建设，公司逐渐积累了丰富的新能源项目建设专业化管理经验，泸西永三风电场在2014年度获得云南省政府颁发的云南省优质工程一等奖，通泉风电场荣获“2025年度中国电力优质工程”，充分体现了公司在新能源投资、建设方面的竞争优势。

    公司所属风电公司自风电场营运以来，积累了丰富的运维、管理和故障处理经验，所属项目风机可利用率、风机故障率等各项指标在云南省内风电项目对标中表现良好，利润指标优秀。会泽大海梁子风电场及大姚大中山风电场在全国电力行业风电运行指标评比中连续多年获评“5A级优胜风电场”，展现了公司新能源优异的专业化管理能力和运营水平。

    5.技术优势

    公司始终将提高技术水平作为提升核心竞争力的重要举措。在设备选型上，包括风力发电机组、箱式变压器、主变压器、SVG（无功补偿装置）、GIS(气体绝缘金属封闭开关设备)等发、输、变电设备，均采用具备较高的安全性、稳定性、先进性特点的设备；在技术应用上，采用了电力行业较为先进的计算机监控系统、微机保护系统、能量管理系统、风功率预测系统、AGC/AVC（自动发电控制/自动电压控制）等，具备较高的自动化水平。在技术人才方面，公司通过多年来的不断探索与努力，培养了一支专业的建设与运行维护技术队伍，可以独立检修和维护风电场各种设备。

    6.控股股东支持优势

    公司控股股东能投集团是省属国有重要骨干企业，是云南省能源战略实施和能源产业改革创新发展的重要平台。能投集团具有较强的资产规模和资本实力优势，在新能源后续资源获取方面具有比较优势。能投集团全力支持公司做强做优做大新能源，通泉风电场、金钟风电场、永宁风电场及大姚县涧水塘梁子风电场项目均为能投集团中标、交由公司执行。与此同时，公司与能投集团及其全资子公司绿能集团签署了《代为培育框架协议》，借助代为培育方式，有利于公司及能投集团、绿能集团协同配合，快速锁定优质项目资源，为公司争取更大的未来发展空间。此外，公司与控股股东能投集团于2024年1月24日签署了《委托经营管理协议》，能投集团将其全资子公司云南榕耀新能源有限公司全部经营管理权委托给公司行使。根据协议约定，在托管经营期内，云南榕耀新能源有限公司持有的光伏发电项目符合注入上市公司条件的，公司在同等条件下享有优先购买权或能投集团通过合规方式优先注入公司。

    三、主营业务分析

    报告期内，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，紧扣年度生产经营目标及重大专项任务清单，有序高效推进各项工作，以强化作风建设全力攻坚资源获取、项目建设、市场拓展、降本增效等重点工作，聚力做强做优做大绿色能源核心主业，加快推动盐业转型升级，持续提升内部经营管控效能，增强经营抗风险能力，不断提升公司治理效能和发展质量。

    （一）坚持做优做强，稳住发展基本盘，发展质效进一步提升

    公司始终牢记“国之大者、省之要事”，勇担能源安全保供、食盐民生保供重任，加快推动高质量发展。截至报告期末，公司新能源总装机199.64万千瓦，在建新能源项目装机总计72.23万千瓦，筹建新能源项目装机总计41.375万千瓦。

    报告期公司全力推进67.125万千瓦风电扩建等项目建设，倒排工期、挂图作战，在确保安全前提下以“周通报、日调度”机制提速项目建设，马龙区竹园光伏项目提前2个月实现全容量并网发电，新能源集控中心实现硬件与数据双落地。永宁风电场扩建项目首批3.395万千瓦风机于2025年8月9日实现并网发电，至此公司新能源总装机突破200万千瓦。

    报告期公司积极推进富源县南冲风电场、永胜县阿谷子风电场及华坪县华坪西风电场、马龙区色甲光伏项目、昌宁县长田及中寨风电场等增量新能源项目以及昆明安宁35万千瓦压缩空气储能示范项目建设的前期工作，争取符合前置条件后尽快开工。与此同时，公司持续加大资源获取力度，以曲靖富源，丽江永胜、华坪等地为支点，全面夯实新能源资源获取工作，加强后续新能源项目资源储备。

    公司盐板块生产端持续开展精益管理、降低生产消耗及成本，报告期公司盐产品单位生产成本同比下降8.13%；营销端精准营销，稳基础、拓市场、强品牌，报告期公司食盐产销量同比增加4.54%、2.25%，食盐省内市场占有率保持在80%以上，省外食盐销量同比增加7.4%。与此同时，持续推动绿色转型，普洱制盐分公司MVR项目投运，昆明盐矿MVR项目完成立项，获得全国盐行业首个“零碳工厂”和碳足迹产品认证、首家“创新与知识产权管理”评价证书，生态云盐-生态井矿盐入选《升级和创新消费品指南（轻工第十一批）》产品名录，产品品牌影响力不断提升。

    报告期内，公司主体信用评级维持AAA级，评级展望“稳定”，体现出公司在资本市场的融资能力和信用形象；截至报告期末，公司综合融资成本较年初下降21个BP。公司荣获2025第四届国际绿色零碳节“绿色能源领军品牌”奖，万得（Wind）ESG评级由BB提升至BBB，中诚信绿金ESG评级为A。

    （二）坚持改革创新，持续释放管理效能，活力动力进一步提升

    报告期内，公司坚持以改革为动力，向管理要效益，印发实施《新一轮国企改革深化提升暨实施“八个专项行动”（2023-2025）方案》。一是深入推进新一轮国企改革，总体任务平均进度完成率约90%。二是动真碰硬推动“能上能下”，运用年度考核结果免职退出中层干部4人，建立所属公司领导班子分类管理机制，打通干部成长特别是一把手成长通道。聚焦公司重点工作任务的全面承接和有效落实，优化公司本部绩效考核机制。三是以人为本关心关爱职工，常态化开展走访慰问、困难职工帮扶等工作，设立“领导恳谈日”畅通沟通交流渠道，凝聚员工思想认识、精神归属和情感认同。四是扎实推进产业工人队伍建设，1名职工获得云南省五一劳动奖章，1项职工创新成果入选国赛，3名职工获“云南省技术能手”称号，4名职工在集团级竞赛中获奖。

    （三）坚持价值创造，精准发力降本增效，精益管理能力进一步提升

    盐业生产端深化成本管控，通过开展精简岗位减少外委用工，结合运价淡旺季价差动态调整公铁运输方案，发挥集采优势压降包装物价格、代发运服务费率等一系列工作，同比实现降本增效，有效提升运营效能，增强抗风险能力。普洱制盐分公司通过技术改造与设备升级，产品综合能耗降幅61%。积极开拓境外业务，营销端网格化精准营销初见成效，报告期向缅甸、老挝食盐销售取得突破，实现销售大袋食盐产品920吨，与此同时，积极开拓泰国市场。

    （四）坚持创新驱动，培育新质生产力，科技驱动力进一步提升

    报告期内，公司牢牢把握习近平总书记关于新质生产力重要论述，始终坚持科技兴企、创新兴企，加大研发投入，推动科研创新。报告期新增授权专利15项，新增见刊科技论文6篇。云南盐业在获得云南省“专精特新中小企业”和“创新型中小企业”称号的基础上，报告期荣获中国盐行业首家ISO56005“创新与知识产权管理能力”评价证书，普洱制盐分公司成为我国盐行业首家获得“零碳工厂”认证的企业，“生态云盐-天然钙盐”获得产品碳足迹证书。新能源板块高原风电机组增效、防雷关键技术与应用项目获得“云南省科学技术进步奖”三等奖。

    （五）坚持从严管控，本质安全水平进一步提升

    报告期内，公司全面压实安全生产责任，统筹推进安全生产治本攻坚三年行动。公司积极推进全员安全生产奖惩体系建设工作，探索构建全面反“三违”监督防控网络，编制实施《安全生产积分与反“三违”管控机制建设指南》，开发安全生产“吹哨人”微信小程序激发基层隐患排查整治力度，全面加强本质安全建设，未发生交通、火灾、电力、设备、人身伤亡事故，未发生环境污染、职业健康及公共卫生事件，所属公司主要生产装置长周期安全稳定运行，各项安全生产和环境保护工作平稳有序。

    （六）坚持强根铸魂，党建引领高质量发展进一步提升

    以学习教育为牵引，紧扣“抓党建促高质量发展巩固年”“清廉能投深化年”等主题主线，推动全面从严治党向纵深发展。党建与业务深度融合，书记领办、班子成员攻关、双融双创项目有力赋能改革发展“红色引擎”。作风建设持续深化，领导班子带头“四下基层”关心关爱一线职工。开展“转作风、改文风、树新风”专项整治，以作风之变推动思想、效能之变。基层组织基础不断夯实，设立基层党建指导员，建立支部工作“一个清单”，推行党建电子台账管理，持续深化“联创共建”“五带五共”双品牌建设，1个支部获评省国资委示范支部。清廉建设纵深推进，扎实开展巡视巡察整改，分类分批分板块开展警示教育，持续做深做实政治监督，聚焦专项纠治开展宣传教育和实地检查，进一步营造风清气正的政治生态。

    报告期，面对来风情况近十年最差及下游“两碱”低景气度导致业绩承压的严峻形势，公司全力改革攻坚、全面提质增效，得益于上述各项工作的扎实开展和相关措施的有效实施，报告期公司实现营业收入159465.24万元，实现利润总额33274.63万元，实现归属于上市公司股东的净利润31116.76万元；截至报告期末，公司资产总额1475807.53万元，归属于上市公司股东的净资产743962.28万元。

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