扬农化工（600486）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期扬农化工（600486）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    2025年上半年全球经济在复杂环境中承压前行，地缘政治冲突升级与供应链重构加速相互交织，叠加贸易摩擦加剧、债务高企等因素，进一步延缓了全球经济复苏步伐。世界银行在2025年6月更新的《全球经济展望》中，将全年全球经济增长预期下调至2.3%，接近2008年以来（除危机年份外）的最低水平，凸显全球经济发展面临的严峻挑战。

    报告期内，农药企业经营亦面临多重考验。一是世界经济增长动能减弱，市场需求增长乏力；二是贸易保护主义抬头，关税政策反复变动引发市场波动，主要经济体持续通胀、全球货币政策分化等，不确定性因素显著增加；三是中东、红海等地缘政治风险上升，持续冲击全球供应链与航运效率，大宗商品及原油价格也随之剧烈波动；四是极端天气多发，巴西洪灾、东南亚干旱等极端天气频发，对全球农业生产与农药经营造成不利影响。

    产能供应方面，近年国内新增产能集中释放，叠加跨界产能陆续投产，供应总量持续攀升（国家统计局数据2025年1-6月全国化学农药折百产量同比增长10%）。同时，印度农化企业产能扩张，其出口份额及对特定品种的定价影响力不断提升，持续挤压国内企业国际市场空间。

    终端市场方面，全球粮食价格在低位徘徊，抑制农药产品终端需求。尽管全球农药分销渠道库存经过持续消化已降至相对合理水平，但多数产品价格仍处于底部，上涨乏力。在此环境下，国内农药企业加速推进竞争策略转型，聚焦产品差异化、服务多元化与供应链韧性构建，并显著加快在东南亚、拉美等关键市场的本土化布局，开拓新的增长空间。

    尽管面临经济周期下行的挑战，农药行业仍蕴含由刚需支撑的结构性机遇：一是粮食安全的战略地位空前突出。国家高度重视粮食安全，密集推出强农惠农政策，并加强法规标准建设，推动农药行业向创新、绿色、高质量方向转型。二是全球粮食需求韧性显现。发展中地区膳食结构升级带来的饲用粮需求增长势头稳固，巴西、美国等粮食主产国持续维持或扩大种植面积，支撑了农药终端需求的基本面。三是行业周期修复信号初现。持续去库存使得2025年上半年全球农药渠道库存趋近合理水平。在2024年能源及大宗原材料价格显著抬升后，其成本压力已逐步传导至农药生产端，挤压相关品种利润空间，促使部分厂家率先提价，行业景气度有望步入温和复苏通道。

    综合来看，在复杂多变的环境中，具有强大品牌和市场影响力、研发与管理创新力、研产销一体化，本质安全及HSE水平领先、高水平工程建设、坚持降本增效、卓越运营的龙头企业将获得长期稳定向好的发展空间。

    农药作为农产品保产增收的重要保障，是农业生产中不可缺少的生产资料。长期以来，农药对控制病虫草害、保护农作物安全生长、提高作物产量、促进国民经济持续稳定发展等发挥了极其重要的作用。

    公司主营业务为农药产品的研发、生产和销售。公司产品研发坚持专利药与次新药研发双轮驱动，包括创制农药的研发、次新农药的研发以及现有产品工艺的技术改进。公司在产原药品种近70个，涵盖杀虫剂、除草剂、杀菌剂、植物生长调节剂等四大类别。公司销售分为原药销售和品牌制剂销售，原药销售主要针对下游制剂企业，品牌制剂销售主要针对终端渠道和用户。

    农药产品作为农作物刚性需求，具有较强的季节性。从用药时间看，农药制剂的使用旺季一般在每年3-9月，原药市场旺季要早于制剂市场。本公司目前原药销售比重较大，因此上半年是本公司销售旺季，第三季度收入将呈现季节性回落。

    同时，农药行业受气候条件的影响较大，复杂多变的气候将影响农作物的种植，进而影响农药的需求。本公司将努力丰富农药品种，做大农药市场，依托多品种、多市场对冲消化气候带来的不利影响。

    二、经营情况的讨论与分析

    2025年是公司深入推进“四次创业”的爬坡之年，也是近年来面临挑战最大、困难最多的攻坚之年。上半年全球经济复苏乏力，农化行业受地缘政治、关税冲击、市场内卷等多重因素影响持续低迷，主要产品价格持续阴跌。面对复杂形势，公司顶压前行，奋力攻坚，依托多产快销、降本增效，努力化解不利因素影响，经营业绩实现稳中有进，1-6月份共完成销售收入62.34亿元，同比增长9%，实现归属于上市公司股东的净利润8.06亿元，同比增长6%，继续保持行业前列。

    一是业绩逆势增长更显韧劲。在复杂的市场局面下，公司主动应变求变，从抢抓市场订单、推动辽宁优创满产满销等方面入手，上半年销量、销售额均实现逆势增长。一是采用灵活策略努力抢抓订单，积极应对美国关税挑战，大力拓展区域市场，以其他地区增量覆盖对美业务影响。二是全力支持辽宁优创达产达销，提前开展市场准备，推动登记授权20余项；及时开展调试产品验证，快速投放市场；针对热点品种，专人细排计划，最大化满足客户需求。

    二是生产卓越运营更加精益。公司生产系统围绕“安稳长满优”运行，密切产销衔接，狠抓产能挖潜，优化制剂管理，以多产支持多销。公司坚持把生产节支、能耗节约、费用压控、采购降本作为卓越运营主要发力点，持续开展提质增效工作。围绕生产节支，加强产品单程消耗管理；围绕节能降耗，将蒸汽节支作为重点；围绕费用压降，从紧管控日常费用；围绕采购降本，完善采购制度体系，优化供应商队伍，加强集中采购和避峰吸谷，提高了采购竞争力。

    三是技术强链补链更添后劲。公司把技术创新作为推动发展的第一动力，加快推动创制品种商业化，抓好优创项目调试，调试品种全部达产达效。在原始创新上，筛选出多个具有高活性化合物，加快推进重点创制产品商业化进程；在技术革新上，完成产品调试45项，降本成效显著；在平台及团队能力建设上，农研公司获批辽宁省专精特新企业，同时加大引进高层次人才。2025年上半年，公司获专利授权41个，1项专利获中国专利优秀奖，1个项目获辽宁省科技进步一等奖。

    四是项目分秒必争更显担当。围绕葫芦岛项目“早投产、早盈利”，公司上下全力抓好项目调试，一阶段项目快速推进产能爬坡，已调试产品全部达设计产能。公司生产、技术、工程密切联动，公司领导与广大职工一起排除万难，把问题解决在调试一线，保障了调试的顺利推进，实现快速投产见效。

     三、报告期内核心竞争力分析

    公司是国家重点高新技术企业，国内农化上市公司头部企业，全球拟除虫菊酯原药核心供应商。核心品种拟除虫菊酯品种、规模名列全国农药行业第一，是全国制造业单项冠军产品，获中国工业领域最高奖---中国工业大奖。子公司优嘉公司被工信部评为全国首批“绿色工厂”。公司通过多年积累和传承，打造了六大核心竞争力。

    本土化科技创新能力。公司秉持“创新目标国际化、创新课题市场化、创新成果商品化”的研发思路，坚持“研制一代、开发一代、储备一代”战略，形成了国内领先的农药创新研发能力。公司从菊酯产品起步，依托自主创新，在多项菊酯关键技术上取得突破，打破了跨国公司在中国市场的多年垄断，填补国内外技术空白20项。菊酯产品从起初的2个增加到50多个，形成了品种齐全、技术领先的菊酯系列产品树，菊酯产品关键中间体均自成体系、配套完善，资源得到充分利用。公司自主创制水平居行业领先，在我国自主创制、年销售额超过亿元的6个品种中，公司占居3个。

    快速的工程转化能力。公司经过多年积淀，拥有一支集工程设计、施工、管理全流程的技术团队，具备工程快速转化的能力，产业化质量、效率在行业内保持领先。熟练掌握多种危险工艺工程转化技术：国家重点监管涉及的精细化工的13种危险化工工艺，公司均有较深入的研究，其中11种已建成工业化装置，突破了新型反应器创新技术在高危工艺上的应用，对本质安全的管控水平处于行业领先。

    卓越的生产运营能力。公司在产原药涉及杀虫剂、杀菌剂、除草剂、植物生长调节剂等约70个品种，总产能超10万吨。公司具有良好的成本控制、质量管控和自动化、信息化能力，劳动生产率处于国际领先水平。近年来，公司积极推进“智改数转”工作，以江苏优嘉为试点，通过对生产运营系统的全面集成，数字化工厂初具雏形。公司获评中国轻工业数字化转型先进单位，江苏优士、江苏优嘉入选工信部《5G工厂名录》，江苏优嘉创成工信部智能制造示范工厂、江苏省两化融合贯标示范3A企业。

    超越合规的绿色发展能力。公司拥有行业领先的三废处理能力。废水处理采用自主研发技术，国内首次实现高浓废水直接处理；废气处理采用进口RTO焚烧炉，处理效率达99.8%以上；固废处理采用固废焚烧装置，排放水平达欧盟2000标准，率先在国内同行实现化学品全生命周期管理。公司旗下优士公司、优嘉公司、科创公司3家原药工厂均创成工信部“绿色工厂”。优嘉公司被评为“江苏省绿色发展领军企业”。

    全球知名的品牌影响力。公司深耕农化市场多年，强大的研产销一体化运营能力提升了公司的市场竞争力。公司卫生用药拥有完整的产品体系，是国内外众多下游企业的首选品牌，国内和东南亚市场占有率从不足5%提升并保持在70%左右，是全球第二大卫药供应商。公司积极融入全球农药产业链，公司稳定的供货能力、出色的成本控制、齐全的品种优势、诚信负责的经营作风，得到了国际农化跨国公司的普遍认同，目前公司与多家全球农药跨国公司保持良好合作，成为全球农化市场不可或缺的核心供应商。

    担当实干的创业团队。公司拥有一支“甘于奉献、敢打硬仗”的创业团队，是一支“专业互补、门类齐全、勤勉实干、忠诚担当”的骨干队伍，公司员工与企业“同呼吸共命运”，具有强烈的主人翁意识、高度的企业忠诚度以及顽强拼搏的精神。

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