高盟新材（300200）2025年中报：业绩下滑但二季度有所改善，需关注现金流与应收账款

近期高盟新材（300200）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

高盟新材（300200）在2025年中报中披露，截至报告期末，公司营业总收入为5.97亿元，同比下降4.12%；归母净利润为7662.5万元，同比下降9.53%；扣非净利润为7448.23万元，同比下降5.39%。尽管上半年整体业绩表现不佳，但从单季度数据来看，第二季度营业总收入为3.11亿元，同比上升4.3%；归母净利润为3800.52万元，同比上升18.66%；扣非净利润为3846.04万元，同比上升24.05%。

主要财务指标分析

盈利能力

• 毛利率：27.69%，同比下降2.77%。
• 净利率：12.57%，同比下降6.76%。
• 每股收益：0.18元，同比下降10.0%。

成本与费用

• 三费占营收比：7.08%，同比增加2.98%。
• 销售费用、管理费用、财务费用总计：4227.68万元。

现金流与资产负债

• 每股经营性现金流：-0.08元，同比下降32.88%。
• 货币资金：2.18亿元，同比增加101.17%。
• 有息负债：2.5亿元，同比增加110.06%。
• 应收账款：3.11亿元，同比增加10.72%，占最新年报归母净利润比达229.79%。

主营收入构成分析

• 胶粘剂及树脂：收入4.69亿元，占主营收入的78.53%，毛利率25.85%。
• NVH隔音减振降噪材料：收入1.22亿元，占主营收入的20.46%，毛利率35.50%。
• 复合粘接材料：收入3.42亿元，占主营收入的57.26%，毛利率25.60%。
• 交通功能材料：收入1.8亿元，占主营收入的30.10%，毛利率33.42%。
• 电气功能材料：收入7544.42万元，占主营收入的12.64%，毛利率23.51%。

经营情况评述

短期借款与应收款项

• 短期借款：变动幅度为75.39%，原因是本期申请的信用借款增加。
• 应收款项融资：变动幅度为253.01%，原因是期末持有的“6+9”银行承兑汇票增加。

现金流变动

• 经营活动产生的现金流量净额：变动幅度为-32.88%，原因是本期支付给职工以及为职工支付的现金增加。
• 投资活动产生的现金流量净额：变动幅度为127.88%，原因是本期到期赎回的理财产品金额较大。
• 筹资活动产生的现金流量净额：变动幅度为243.19%，原因是上期回购公司股份。

发展回顾

• 复合粘接材料：面对软包装行业需求增长乏力、产能过剩及环保政策趋严等挑战，公司加大研发投入，推出环保型产品，并持续拓展海外市场。
• 电气功能材料：受益于电力工程行业快速发展及国家政策支持，公司产品广泛应用于电力绝缘元器件、光伏组件及消费电子领域。
• 低碳涂层材料：受益于环保法规推动，公司产品广泛应用于建筑、家电、汽车等领域。
• 光学显示材料：受益于全球偏光片需求增长，公司产品广泛应用于偏光片及偏光片保护膜。
• 交通功能材料：受益于汽车行业稳中向好及新能源汽车市场快速崛起，公司产品广泛应用于车身玻璃、动力电池粘接及NVH隔音减振降噪材料。

核心竞争力分析

公司拥有自主创新与核心技术优势，掌握多项核心技术，拥有173名研发人员，研发投入占营业收入的6.67%。公司品牌和产品质量在市场上具有较高知名度，产品供应保障能力强，营销模式注重服务导向，核心团队具有共同价值观，保障公司健康稳定发展。

财务健康度评估

根据财报体检工具显示，建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为50.93%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.58%），同时需关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达229.79%）。

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