三维化学（002469）2025年上半年业绩显著增长，但现金流状况堪忧

近期三维化学（002469）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

三维化学（002469）在2025年上半年实现了显著的业绩增长。截至本报告期末，公司营业总收入达到12.49亿元，同比上升21.81%；归母净利润为1.2亿元，同比上升42.54%；扣非净利润同样为1.2亿元，同比上升46.32%。尤其值得注意的是，第二季度的表现更为突出，营业总收入为7.01亿元，同比上升38.48%，归母净利润为6881.89万元，同比上升156.22%。

盈利能力分析

公司的盈利能力在报告期内有所增强。毛利率为19.94%，同比增加了4.68个百分点；净利率为9.51%，同比增加了17.16个百分点。这表明公司在控制成本和提高效率方面取得了一定成效。

成本与费用控制

尽管收入和利润均有所增长，但公司的三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计为7567.29万元，占营收的比例为6.06%，同比下降了10.32%。这反映了公司在费用控制方面的努力。

现金流状况

然而，公司的现金流状况令人担忧。每股经营性现金流仅为0.03元，同比减少了84.48%。这主要是由于销售回款中银行承兑汇票结算增加所致。此外，经营活动产生的现金流量净额也出现了大幅下降，变动幅度为-84.48%。

主营业务构成

从主营业务构成来看，公司主要依赖于醛醇酸酯类产品和工程总承包业务。其中，醛醇酸酯类产品贡献了47.60%的收入，毛利率为20.97%；工程总承包业务贡献了32.77%的收入，毛利率为17.61%。工程设计业务虽然收入占比仅为3.68%，但毛利率高达41.28%，显示出较高的附加值。

行业和地区分布

从行业分布来看，化学原料和化学制品制造业占据了58.43%的收入份额，毛利率为18.55%；土木工程建筑业占据了36.71%的收入份额，毛利率为20.57%。从地区分布来看，国内市场的收入占比高达98.58%，毛利率为19.72%；国外市场的收入占比仅为1.42%，但毛利率较高，达到了35.04%。

发展回顾与展望

公司作为一家集化工石化技术研发、工程技术服务、催化剂及基础化工原材料生产销售于一体的科技型化学集团公司，在工程业务、化工业务和催化剂业务方面均有较强的竞争优势。公司通过技术攻关、项目推进、精细管理等措施，提升了运营质量和盈利能力。然而，现金流状况的恶化需要引起重视，未来应加强应收账款管理和资金周转，以确保公司的持续健康发展。

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