通化金马（000766）：2025年中报显示盈利改善但需警惕现金流与债务风险_股票频道

近期通化金马（000766）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

通化金马（000766）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为6.5亿元，同比微升0.12%；归母净利润为1680.4万元，同比增长34.77%；扣非净利润为1440.73万元，同比增长125.07%。尽管整体收入增长有限，但盈利能力显著增强。

盈利能力分析

净利率与毛利率

公司净利率为2.59%，同比增长36.25%，表明公司在控制成本方面取得了一定成效。毛利率为73.32%，同比减少2.54%，这可能反映了市场竞争加剧或原材料成本上升的影响。

利润构成

从主营收入构成来看，生化药贡献了59.27%的收入，毛利率高达84.52%，是公司利润的主要来源。中成药收入占比40.56%，毛利率为57.16%，也是重要的利润贡献者。原料药和其他业务的收入和利润占比相对较小。

现金流与债务状况

现金流

经营活动产生的现金流量净额同比增长104.8%，达到每股0.08元，显示出公司在销售回款方面的改善。然而，筹资活动产生的现金流量净额下降99.38%，主要是由于本期归还银行贷款增加。

债务状况

公司短期债务压力上升，流动比率仅为0.58，表明公司面临一定的流动性风险。有息负债总额为18.53亿元，同比增长2.91%，有息资产负债率已达40.85%，需关注其偿债能力。

费用控制

销售费用、管理费用、财务费用总计4.27亿元，三费占营收比为65.72%，同比下降5.21%，显示出公司在费用控制方面有所进步。

需关注的问题

现金流状况：货币资金/总资产仅为7.6%，货币资金/流动负债仅为17.23%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.89%，需关注公司现金流的稳定性。
债务状况：有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达11.74%，流动比率仅为0.58，需警惕债务风险。
财务费用：财务费用/近3年经营性现金流均值已达50.6%，较高的财务费用对公司利润形成一定压力。
应收账款：应收账款/利润已达910.72%，需关注应收账款回收情况。

总体而言，通化金马在2025年上半年实现了盈利的显著改善，但在现金流管理和债务控制方面仍存在较大风险，需持续关注。

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