赛恩斯（688480）2025年中报：营收增长但利润下滑，现金流和应收账款值得关注

近期赛恩斯（688480）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收增长但利润下滑

赛恩斯（688480）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为4.23亿元，同比上升18.81%。然而，归母净利润为4902.83万元，同比下降57.50%，扣非净利润为4721.82万元，同比下降12.70%。这表明公司在营业收入增长的同时，盈利能力有所下降。

单季度数据

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为2.53亿元，同比上升0.34%，归母净利润为3130.32万元，同比下降12.91%，扣非净利润为3015.18万元，同比下降21.84%。这进一步反映了公司在第二季度的盈利压力。

主要财务指标表现

• 毛利率：35.01%，同比减少5.61%。
• 净利率：12.36%，同比减少62.72%。
• 三费占营收比：13.94%，同比减少1.79%。
• 每股净资产：11.85元，同比增加6.47%。
• 每股经营性现金流：-0.49元，同比减少5194.18%。
• 每股收益：0.51元，同比减少57.85%。

这些数据显示，尽管公司在控制费用方面取得了一定成效，但毛利率和净利率的显著下降，以及每股经营性现金流的大幅恶化，表明公司在经营效率和现金流管理方面面临挑战。

应收账款和现金流状况

截至报告期末，赛恩斯的应收账款为5.88亿元，同比增加36.01%。应收账款的快速增长可能会影响公司的资金周转效率。此外，每股经营性现金流为-0.49元，同比减少5194.18%，显示出公司在经营活动中产生了较大的现金流出，主要原因是主要客户回款模式由付现改为票据支付，以及研发投入增加、人员增加和薪酬调整。

主营业务构成

从主营业务构成来看，运营服务和产品销售是公司收入的主要来源，分别占主营收入的47.50%和39.25%。其中，运营服务的毛利率为29.79%，产品销售的毛利率为45.08%。此外，重金属污染防治综合解决方案和其他业务也贡献了一定比例的收入。

行业背景和发展趋势

赛恩斯所在的重金属污染防治行业仍处于发展期，行业格局分散，市场集中度较低。公司以成为重金属污染防治领域的领航者为核心发展目标，业务涵盖含重金属污酸、废水、废渣治理和资源化利用等多个领域。公司积极推进战略转型，逐步探索将企业目标由“致力于成为重金属污染防治企业的领航者”转变为“致力于成为全球最大的矿冶技术服务公司”。

总结

总体而言，赛恩斯在2025年上半年实现了营业收入的增长，但在盈利能力、现金流管理和应收账款方面面临较大压力。公司需要进一步优化经营效率，改善现金流状况，并加强应收账款的管理，以应对未来的市场挑战。

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