万泰生物（603392）2025年中报：营收与利润双降，费用激增拖累业绩

近期万泰生物（603392）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

万泰生物（603392）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为8.44亿元，同比下降38.25%；归母净利润为-1.44亿元，同比下降155.30%；扣非净利润为-2.43亿元，同比下降481.93%。这些数据表明公司在报告期内的经营状况不佳。

收入构成分析

产品收入

• 诊断试剂：收入5.66亿元，占主营收入的67.06%，毛利率为71.13%。
• 疫苗：收入1.72亿元，占主营收入的20.36%，毛利率为59.08%。
• 诊断仪器：收入4196.95万元，占主营收入的4.98%，毛利率为-67.47%。
• 代理产品：收入4189.11万元，占主营收入的4.97%，毛利率为50.51%。
• 其他(补充)：收入1587.8万元，占主营收入的1.88%，毛利率为52.60%。
• 活性原料：收入640.25万元，占主营收入的0.76%，毛利率为63.73%。

地区收入

• 境内：收入7.39亿元，占主营收入的87.63%，毛利率为61.69%。
• 境外：收入8847.37万元，占主营收入的10.49%，毛利率为50.60%。
• 其他(补充)：收入1587.8万元，占主营收入的1.88%，毛利率为52.60%。

财务指标分析

• 毛利率：60.35%，同比减少13.14%。
• 净利率：-17.25%，同比减少189.38%。
• 三费占营收比：47.27%，同比增加69.43%。
• 每股净资产：9.58元，同比减少3.21%。
• 每股经营性现金流：-0.05元，同比减少151.90%。
• 每股收益：-0.11元，同比减少152.38%。

费用分析

报告期内，公司的三费（销售费用、管理费用、财务费用）总和为3.99亿元，占总营收的比例为47.27%，同比增加了69.43%。这表明公司在费用控制方面面临较大压力。

现金流分析

经营活动产生的现金流量净额为负，每股经营性现金流为-0.05元，同比减少151.90%。这主要是由于产品销量下降，销售商品收到的现金减少所致。

其他重要事项

• 预付款项：变动幅度为109.99%，原因是原辅料采购预付款项增加。
• 其他应收款：变动幅度为391.34%，原因是其他单位往来款增加。
• 一年内到期的非流动资产：变动幅度为141.67%，原因是到期大额存单增加。
• 长期股权投资：变动幅度为-39.64%，原因是联营企业投资损失。
• 开发支出：变动幅度为-91.66%，原因是资本化支出转无形资产。
• 应交税费：变动幅度为-33.26%，原因是本期缴纳年初应交税费。
• 一年内到期的非流动负债：变动幅度为-41.18%，原因是归还一年内到期的长期借款。
• 其他流动负债：变动幅度为227.19%，原因是待转销项税额增加。

行业与未来发展

公司所处行业为“C27医药制造业”，具体为生物药品制品制造行业，包括体外诊断和疫苗两个子行业。尽管报告期内公司业绩下滑，但公司在九价HPV疫苗等高价值产品的研发和市场推广方面取得了进展。未来，公司将继续推进九价HPV疫苗的上市准备工作，并加强国际市场布局，特别是在HPV疫苗的推广方面。

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