海量数据（603138）增收不增利，现金流改善但盈利压力大

近期海量数据（603138）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

海量数据（603138）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为2.32亿元，同比上升13.98%，但归母净利润为-4470.74万元，同比下降85.36%，扣非净利润为-4870.41万元，同比下降61.51%。这表明公司在收入增长的同时，盈利能力却显著下降。

单季度表现

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为1.51亿元，同比上升8.73%，但归母净利润为-2701.98万元，同比下降53.62%，扣非净利润为-2926.68万元，同比下降44.74%。这进一步反映了公司在二季度的盈利压力。

主要财务指标

• 毛利率：37.33%，同比增加13.79%。
• 净利率：-20.19%，同比减少46.86%。
• 三费占营收比：38.58%，同比增加18.66%。
• 每股净资产：2.69元，同比减少5.22%。
• 每股经营性现金流：0.08元，同比增加138.79%。
• 每股收益：-0.15元，同比减少76.74%。

现金流与负债

尽管公司面临盈利压力，但现金流有所改善。每股经营性现金流为0.08元，同比增加138.79%。同时，有息负债为538.82万元，同比减少28.15%，表明公司在控制负债方面取得了一定成效。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自两个方面：

• 数据基础设施解决方案：收入1.39亿元，占总收入的59.72%，毛利率为17.57%。
• 数据库自主产品和服务：收入9264.37万元，占总收入的39.86%，毛利率高达66.70%。

按地区划分，华北地区贡献最大，收入为1.38亿元，占总收入的59.34%，毛利率为19.99%；其次是华南地区，收入为3981.78万元，占总收入的17.13%，毛利率为49.99%。

发展回顾与展望

公司专注于数据库基础软件开发，作为国产数据库技术领先企业，公司研发的海量数据库Vastbase已广泛应用于多个重点行业。报告期内，公司研发投入1.08亿元，同比增长10.39%，产品能力在多个方面获得提升。公司营销服务网络覆盖全国，核心产品在多个行业中取得突破，市场占有率稳步提升。

风险提示

尽管公司在收入和现金流方面有所改善，但盈利压力依然较大。建议投资者关注公司未来的盈利能力和现金流状况，特别是应收账款和财务费用的变化。

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