永辉超市（601933）2025年中报：营收与利润双降，转型阵痛期

近期永辉超市（601933）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

永辉超市（601933）发布的2025年中报显示，公司面临较大的经营压力。截至报告期末，公司营业总收入为299.48亿元，同比下降20.73%；归母净利润为-2.41亿元，同比下降187.38%；扣非净利润为-8.02亿元，同比下降2786.27%。这些数据表明公司在报告期内出现了显著的亏损。

主要财务指标分析

收入与利润

• 营业总收入：299.48亿元，同比下降20.73%。
• 归母净利润：-2.41亿元，同比下降187.38%。
• 扣非净利润：-8.02亿元，同比下降2786.27%。

毛利率与净利率

• 毛利率：20.8%，同比下降3.58%。
• 净利率：-0.99%，同比下降278.14%。

成本与费用

• 三费占营收比：23.44%，同比增加10.26%。
• 销售费用、管理费用、财务费用总计：70.2亿元。

现金流与资产负债

• 每股经营性现金流：0.13元，同比下降58.92%。
• 货币资金：49.25亿元，同比下降2.68%。
• 有息负债：58.35亿元，同比下降11.53%。

主营收入构成

• 食品用品（含服装）：170.04亿元，占主营收入的56.78%，毛利率为19.14%。
• 生鲜及加工：115.05亿元，占主营收入的38.42%，毛利率为14.51%。
• 其他（补充）：14.4亿元，占主营收入的4.81%，毛利率高达90.74%。

经营情况评述

公司报告期内关闭了227家亏损门店，导致营业收入大幅下降。此外，门店数量的减少也影响了销售费用和财务费用，分别下降了11.57%和39.28%。公司在线上业务方面有所进展，线上业务营收达到54.9亿元，占营业收入的18.33%，较去年同比减亏3,475万元。

发展回顾与转型

自2024年5月启动学习胖东来模式以来，公司在商品供应链变革、服务与顾客体验升级、员工福利与组织文化重塑方面进行了全方位重构。尽管转型带来了短期的阵痛，但公司在生鲜业务源头采购比例提升至60%以上，并增强了云南及沈阳两大产地仓的全国统货采收、源头分拣及粗加工能力。

财务健康状况

公司现金流状况值得关注，货币资金与流动负债的比例仅为48.67%，显示出一定的流动性压力。此外，公司历史上已有4次亏损年份，投资回报率（ROIC）中位数为4.95%，最惨年份2021年的ROIC为-7.39%，投资回报极差。

总体来看，永辉超市正处于转型的关键时期，短期内面临较大的经营压力，但公司在供应链优化和服务升级方面的努力值得持续关注。

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