宝光股份（600379）2025年中报：收入下滑但毛利率提升，现金流状况需关注

近期宝光股份（600379）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

宝光股份（600379）于2025年发布了中期报告。报告显示，截至本报告期末，公司营业总收入为6.39亿元，同比下降24.71%；归母净利润为3721.29万元，同比下降18.98%；扣非净利润为3577.71万元，同比下降19.96%。第二季度单季营业总收入为3.2亿元，同比下降28.45%；归母净利润为1846.65万元，同比下降38.0%；扣非净利润为1716.93万元，同比下降40.07%。

盈利能力

尽管收入有所下降，但公司的盈利能力有所提升。本报告期毛利率为19.58%，同比增加了17.41%；净利率为6.19%，同比增加了12.02%。这表明公司在控制成本方面取得了一定成效。

费用控制

三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计为5739.72万元，占营收比例为8.98%，同比增加了52.36%。其中，财务费用增幅较大，达到了79.35%，主要原因是本期利息收入及汇兑收益减少。

现金流与资产负债

公司每股经营性现金流为-0.1元，同比增加了35.93%。然而，货币资金为3.75亿元，同比下降了15.27%，主要由于票据到期兑付及现金付款增加。此外，有息负债为5072.1万元，同比增加了233.50%，主要因为新增非同一控制下控股子公司。

主营业务分析

公司主营产品真空灭弧室是输变电线路开断的核心部件，广泛应用于电力系统的控制和保护。报告期内，公司主营产品国内、国际销售数量同比均实现上升，但受配网市场短期政策及贵金属价格上涨影响，主营产品毛利率略有下降。储能业务收入同比下降95%，而子公司联悦氢能业务收入同比增长49.11%。

风险提示

根据财报体检工具显示，建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为93.64%）以及应收账款状况（应收账款/利润已达591.32%）。这些指标表明公司在现金流管理和应收账款回收方面可能存在一定压力。

总结

总体来看，宝光股份2025年中报显示公司在收入下滑的情况下，通过优化成本控制提升了毛利率和净利率。然而，现金流和应收账款状况需要引起重视，未来应加强资金管理和应收账款的回收工作。

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