永辉超市（601933）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期永辉超市（601933）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    公司所属行业为零售业（分类代码：F52）。从公司经营的主要产品以及经营模式来看，一般认为公司业务属于零售行业。

    主营业务为通过线下门店端+线上出售精选商品，覆盖各年龄段消费者。

    据国家统计局官方数据显示，2025年上半年，社会消费品零售总额245,458亿元，同比增长5.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额221,990亿元，增长5.5%。1—6月份，全国网上零售额74,295亿元，同比增长8.5%。其中，实物商品网上零售额61,191亿元，增长6.0%，占社会消费品零售总额的比重为24.9%。

    自2024年5月启动学习胖东来模式以来，公司聚焦品质与幸福的商业模式，在商品供应链变革、服务与顾客体验升级、员工福利与组织文化重塑方面进行了全方位重构，从首批试点到逐步推广，调改工作已迈入规模化、系统化阶段。

    二、经营情况的讨论与分析

    1、经营情况

    报告期内，公司实现营业总收入299.48亿元，归属于上市公司股东的净利润-2.41亿元；同时，报告期内归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-8.02亿元，综合毛利率20.80%。

    2、线上业务

    报告期内，2025年上半年线上业务营收54.9亿元，占营业收入18.33%，线上业务较去年同比减亏3,475万元；“永辉线上超市”自营到家业务及第三方门店覆盖率已达90%，其中，自营到家业务实现销售额31.4亿元，日均单量21.6万单，月均次月复购率为56.3%。第三方平台到家业务实现销售额23.6亿元，日均单量14.3万单。

    在经营发展方面，线上业务采用“三个加快”路线。一是加快发展下沉县域地区，有序拓展区域规模增量；二是加快线上店仓盈利模型的全国推广，2025年上半年永辉线上店仓业态已实现全面盈利；三是加快调改店线上业务提升，通过线上渠道扩大调改店的综合服务范围，打造“烘焙熟食”频道，上新超200支优质3R商品，同时，截至6月30日，已开通线上业务的调改门店达99家。

    3、商品中心

    报告期内，供应商加速推进裸采模式，期间完成2860家标品供应商的裸采合同签订。同时，优化供应商管理，精简供应商数量约50%，志在筛选出优质、高性价比且有特色的商品；报告期内，公司开启大牌定制，牵手伊利定制鲜奶——永辉伊利高品质鲜牛奶以7.9元亲民价上市，首发4天销售额即突破100万元。其GAP一级牧场奶源、3.2g/100ml优质乳蛋白及严于欧盟的品控标准。

    生鲜业务板块，公司加大源头采购比例提升至60%以上。同时，增强云南及沈阳两大产地仓的全国统货采收、源头分拣及粗加工能力，提升布局于中心城市及周边的12个销地加工仓的自主供货能力，以此保障生鲜产品的品质与供应稳定性；

    熟食加工板块，推动3R去联营化，烘焙商行在2025年上半年实现联营占比从31.5%降至12%，自营销售额占比从40.2%上涨至78.1%。

    4、自有品牌

    2025年上半年，公司重新定义永辉自有品牌的使命及愿景。通过严格溯源和品质管理，为消费者打造优质优价的美好商品。截至本报告披露日，公司已陆续上架2支自有品牌单品——永辉YONGHUI橙汁和微胶囊香氛酵素洗衣液。

    5、物流

    2025年上半年全国物流作业总额171.03亿元。平台和区域物流进行组织调整，经过合并，原有的30个物流中心整合为18个物流园，为28个大区服务。物流园配送范围已覆盖全国26个省市，物流总运作面积77万平方米，自有员工1833人。通过推进生鲜链路梳理、生鲜物流系统仓储管理，逐步建立保障商品供应及时到店体系及实现生鲜品类的多批次多件规的配送需求。

    6、门店拓展情况

    报告期内，公司积极推动全国门店网络优化工作，新增门店4家，面积1.9万平方米；已开业门店合计552家，覆盖全国26个省和直辖市；已签约未开业门店达79家，储备面积62.39万平方米。

    7、品牌营销

    2025年上半年，公司重构品牌营销体系。初步完成了品牌体系的系统化梳理，并在媒体传播、舆情管理、内容营销、整合营销等核心模块推进一系列落地工作。报告期内，完成102家调改店的媒体传播工作，整体媒体传播量超过28万条，全渠道曝光量突破16亿次。结合商品中心需求，在生鲜及3R板块打造大爆品，其中“丰收的喜悦”全平台总曝光量超1亿，使其成为永辉年度最具话题性的爆品之一，并精准覆盖年轻白领、中产家庭及健身人群，成功树立健康能量补给产品心智。

    8、质量管理

    报告期内，通过搭建并持续完善全链路食品安全和质量管理体系，食安品质售后率较2024年下半年环比下降22.44%，食安品质售后表现得到显著提升。

    2025年上半年，全渠道相关部门监管共计开展监督抽检及风险监测1.36万次，较2024年下半年环比提升0.35%。

    三、报告期内核心竞争力分析

    公司主动寻求转型+高效的行动力+执行力，坚定胖东来模式和品质零售的战略方向始终不变,打造更适合中国主流家庭的国民超市。

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