禾昌聚合（832089）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期禾昌聚合（832089）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    1.报告期内公司从事的主要业务

    公司所属行业为C29橡胶和塑料制品业，主要从事改性高分子材料的研发、生产和销售，主要产品包括各种经改性的塑料粒子和塑料片材等，主要有PP内外饰、ABS系列、PC/ABS系列、PA系列、LGF系列、PBT/PET系列、免喷涂等系列，广泛应用于汽车零部件、家用电器、新能源、包装、消费及电子电器等领域。改性塑料照片PPABSPAPC/ABS

    历经三十余年的行业沉淀，禾昌聚合始终坚守初心，秉承“创新驱动、质量第一、客户至上”的经营理念，全面洞察客户不断变化的需求，积极追踪市场动态和调整自身战略，为客户提供了契合需求且经济节约的材料解决方案，致力于成为客户最值得信赖的合作伙伴。公司以科技创新为驱动，不断追求卓越，为客户提供高品质、高附加值的产品和服务。公司业务范围已遍布全国，截至本报告期末，公司旗下已设立9家全资子公司，1家控股子公司，形成了广泛而深入的市场布局。

    公司立足于提供高质量产品，持续改进，满足不同市场领域的需求。在改性塑料方面，公司拥有独立自主研发的具备行业竞争力的核心技术，并基于下游市场汽车轻量化、家电用材料高性能化、绿色环保等技术发展趋势，不断开发免喷涂、软触感、生物基纺织物、HCRP循环材料等新产品：公司的免喷涂系列目前在汽车保险杠、格栅、饰条等部件成熟应用，低碳化的同时兼具美感；软触感PP材料用于制造汽车内饰、家居用品等领域，舒适又环保；生物基仿织物系列为客户提供了多种视觉效果组合的选择，赋予了高端、时尚的外观的同时又不失舒适的手感体验。应用领域2.

    经营模式

    （1）采购模式

    公司采购业务主要包括PP、ABS、玻纤等生产所需的原材料，主要从国内采购，仅有少量PP、ABS等原材料从国外采购。公司采购由采购部门负责，通过严格的供应商筛选，选定价格合理、质量可靠、信誉卓著、服务优质的供应商，并与之建立相互信任、长期稳定的合作关系。此外，报告期内，公司进一步优化流程管理和ERP等系统，加强采购管理，不断提升采购效率。

    对于占公司采购总额较大的原材料如PP等属于大宗商品，其市场价格公开透明，随行就市，采购部考虑公司自身生产需求、同时根据历史交易情况、市场供应状况以及下游市场需求等各个因素，在满足正常生产经营用料的同时，积极把握有利采购时机，以此降低因原材料市场价格波动原因给公司经营带来的不确定性风险。

    （2）生产模式

    由于改性塑料涉及的材料较为丰富，可应用于不同领域，且客户对产品的需求存在差异，定制化程度较高，故公司采用不同技术配方来满足客户需求。根据订单情况，公司主要采取“以销定产”的生产模式。

    公司根据下游客户的订单情况，按照交货日期制定生产计划，满足客户对于塑料材料增强、耐磨、阻燃、耐韧、耐候、耐腐蚀等物理、化学方面特种功能的要求。对于公司首次生产的新规格产品，公司在批量生产前会向下游客户提供试样产品，客户确认合格后，公司进行批量生产供货。

    （3）销售模式

    公司改性塑料全部采用直销模式，销售团队通过市场调研，及时了解客户需求，快速为客户提供定制化新产品。公司新增客户的开拓方式或获客途径主要为自主开拓、参与招投标、他方介绍或客户直接与公司接洽等。公司致力于为客户提供最契合需求且经济节约的改性塑料的综合解决方案，全面洞察客户不断变化的需求，积极追踪市场动态和调整自身战略。

    经营情况回顾

    （一）经营计划

    公司秉承“为客户提供改性材料实现企业价值”理念，坚持产品和技术创新，加大市场拓展。同时，公司坚持“绿色、环保、循环”发展原则，提质增效，强化成本与费用管控，提高经营效率，推动公司可持续发展。报告期内，公司实现营业收入87934.14万元，比上年同期增加26.83%；实现归属于公司股东的净利润7277.81万元，比上年同期增加了23.43%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润6497.25万元，比上年同期增加了8.87%。

    报告期内，公司主要经营情况如下：

    （1）聚焦提质增效，夯实盈利增长基础

    报告期内，公司通过优化管理架构、强化质量管控、升级生产系统等多维度举措，实现产品质量提升、生产效率突破与成本结构优化，推动盈利能力与可持续发展能力同步增强。在质量管理方面，构建全流程质量监控体系，严控原料采购、生产过程与成品检验标准；在降本增效层面，引入智能化设备与先进工艺，降低能耗水平，严控管理费用与销售开支，提升资金使用效率；在人才建设上，完善培养机制，通过培训、轮岗、项目历练等方式，打造兼具技术实力与团队凝聚力的复合型人才队伍。

    （2）以创新驱动赋能高质量发展

    公司始终将科技创新置于核心战略地位，持续加大对改性塑料领域的研发投入力度。多年来，公司在研发环节保持高占比的资金配置，成功斩获多项专利成果。截至2025年6月30日，公司及其全资子公司拥有已获授权专利共计69项，其中发明专利16项，实用新型专利53项，另有软件著作权5项。报告期内，新增已获授权专利10项，其中发明专利1项，实用新型专利9项；新增专利申请13项，其中发明专利5项，实用新型专利8项。截至报告期末，公司自有注册商标5项。

    依托技术创新优势，对接多元化应用场景需求，开发适配性极强的材料配方体系，有效拓展市场覆盖范围，为高质量可持续发展注入强劲动能。

    （3）践行绿色低碳理念，筑牢可持续发展根基

    公司秉持“绿色、环保、循环”发展理念，深度参与塑料资源再生利用，积极履行环保责任。面对“双碳”目标与全球生态转型趋势，公司聚焦材料革新与工艺优化，探索循环经济新模式。2024年，公司重点布局生物基仿织物材料及HCRP循环材料领域，推动经济效益与环境效益协同提升。2025年，公司将进一步加大环保投入，深化绿色制造实践，强化节能减排举措，助力产业可持续发展。

    （4）深化协同合作，构建竞争优势壁垒

    在行业竞争加剧的背景下，公司着力推进产业链整合，强化上下游协同效应。对上游供应商，通过建立长期战略合作关系与稳定供应机制，保障原料品质与成本优势；对下游客户，深入洞察家电、汽车等行业需求，前置介入产品设计阶段，提供定制化解决方案。同时，公司积极搭建产学研合作平台，联合高校开展基础研究与技术攻关，加速成果转化进程。借助行业协会、专业展会等渠道，促进企业间技术交流与经验共享，形成开放共赢的创新生态。

    2025年公司将继续积极响应国家政策，紧密围绕市场结构调整、贯彻落实发展战略、推进产品创新优化以及提高组织效率等方面展开经营业务，不断优化现有产品，并推出更高性能、更低成本、更环保的改性塑料产品，为公司的进一步发展奠定坚实基础。

    （二）行业情况

    （一）公司所属行业公司主营业务是改性塑料的研发、生产和销售。改性塑料，是指通过加入合适的改性剂，经过共混、填充、增强、共聚、交联等物理、化学方法对通用塑料和工程塑料进行改性，以提高其韧性、强度、拉伸性、抗冲击性、阻燃性等性能的高分子材料。其应用十分广泛，涵盖了汽车、家电、新能源、通讯、电子电器等多个领域，是国家重点发展的新材料技术领域。

    根据国家统计局发布的《国民经济行业分类与代码表》（GB/T4754-2017），公司业务所属行业为制造业中“C29橡胶和塑料制品业”大类下的“C292”塑料制品业。

    （二）行业的政策法规

    改性塑料作为新材料领域的重要分支，是我国实现目前规划的重要产业，是我国多产业实现轻量化、低碳化及环保化的关键组成部分，也是国家重点鼓励和发展的战略性行业。近年来受到国家政策与战略的支持，改性塑料是国家新材料的重点方向，专项补贴力度大，提供了良好的营商环境。

    2025年上半年，延续此前《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，政策强调支持废塑料再生资源精深加工产业集群建设，并探索建立符合国际标准的再生材料信息化追溯系统。作为改性塑料产业大省，江苏的政策进一步巩固其在全国产业链中的地位，推动高附加值再生产品开发。2025年2月江苏省发布《加快经济社会发展全面绿色转型若干政策举措》，围绕废塑料等关键环节加强资源循环利用，打造特色循环产业集聚区；2025年3月，工业和信息化部、教育部、市场监管总局发布了《轻工业数字化转型实施方案》，推动五金制品、塑料制品等行业中小企业实施精益管理，应用传感器、工控系统等开展关键工序、制造单元等数字化“微改造”，建设数字化产线。

    （三）行业发展阶段及周期性特点

    报告期内，公司所处行业发展阶段呈现以下显著特征：

    1.市场规模持续攀升

    全球工业化进程加速与居民生活品质提升，催生了对具备高性能、高强度、高耐热及高耐腐蚀特性塑料制品的旺盛需求。改性塑料作为一种能够满足这些需求的塑料制品，伴随着汽车、新能源、光伏、医疗等领域的快速发展，全球改性塑料市场空间逐年提升。根据公开资料显示，2024年改性塑料产量达3320万吨，近五年年均复合增速为12.6%。根据《2025-2030年中国改性塑料产业运行态势及投资规划深度研究报告》统计，2023年全球改性塑料市场规模737.2亿美元，并预测到2032年，全球改性塑料市场将突破1000亿美元，年均复合增长率约3.72%，改性塑料全球应用愈发广泛。得益于新能源汽车、5G通信、低空经济、智能化家电等下游产业的爆发式需求，2023年中国改性塑料市场规模达到3107亿元，同比增长6.44%，占全球市场份额的28%。

    2.产品迭代聚焦绿色可持续发展

    环保和可持续发展已经成为全球的焦点，伴随环保意识的提升，传统塑料制品因生态性能短板逐渐难以满足市场需求，许多国家对塑料的使用和废弃提出了严格要求。在此背景下，改性塑料行业加速创新步伐，推出兼具环保性、可降解性与可回收性的等系列产品。同时，通过持续研发新型改性技术与材料体系，不断突破性能边界，精准适配各领域差异化需求。

    3.技术革新驱动产业升级

    随着科技的不断进步，改性塑料行业不断引入先进的生产设备和生产工艺，提高产品的质量和性能。同时，改性塑料行业也在不断开发新的改性技术和新材料，以满足市场对塑料制品性能和环保要求的不断提高。例如，采用纳米技术、生物降解技术、再生塑料技术等，推动了改性塑料行业的发展。根据公开资料显示，近五年（2020年-2024年）五大通用塑料PP、PE、PVC、ABS、PS合计产量9560万吨、初级形态产量合计12752万吨、塑料制品产量7708万吨，年均复合增速分别为6.8%、4.9%、0.3%。相比之下，改性塑料的12.6%的年均复合增速显著高于上下游产业，产业升级特征日益凸显。

    4.应用场景多元化拓展

    在产业升级驱动下，改性塑料的应用边界持续拓宽，对高性能改性材料的需求加速释放。除传统的塑料制品领域，如建筑材料、包装材料、电子电器、汽车零部件外，已深度渗透至生物医药、航空航天、3D打印、新能源等新兴领域。随着人们对塑料制品性能和环保要求的不断提高，改性塑料在各个领域的应用也将不断扩大。

    （四）同行业基本情况

    公司专业从事改性塑料研发、生产和销售为一体的高新科技企业，深耕该行业多年，具备完备的业务体系和拓展市场的能力，处于行业领先地位。历经二十余年的沉淀，公司获得多家知名汽车、家电企业的逐步认可，构建了优质的客户资源体系，并与客户形成了长期稳定的合作关系。

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