晶苑国际（02232.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期晶苑国际（02232.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

于二零二五年上半年,本集团各分部均实现均衡增长,此乃受惠于成功提升在主要品牌客户中的渗透率。本集团有效地把握品牌客户拓展多元化产品类别所带来的机遇。本集团的最大品牌客户及若干主要运动服装品牌客户均展现出卓越的销售增长势头,共同成为本集团强劲的增长引擎。
      本集团透过策略性产能扩充及生产效率优化,同时实现收益增长以及利润率提升,有效地化解高额美国关税所带来之不利影响。本集团于去年扩大员工队伍,增聘约10,000名员工,并于报告期内已全面释放营运效能。此项具前瞻性的产能投资配合加速推进自动化措施及优化数据驱动流程,创造出充裕的营运灵活度,足以抵销关税冲击。
      本集团截至二零二五年六月三十日止六个月的收益较去年同期增长12.4%至1,229百万美元(截至二零二四年六月三十日止六个月:1,094百万美元)。
      截至二零二五年六月三十日止六个月的毛利上升13.7%至243百万美元(截至二零二四年六月三十日止六个月:213百万美元),毛利率由去年同期的19.5%升至19.7%。
      纯利率由7.7%升至8.0%,令截至二零二五年六月三十日止六个月的纯利增加16.8%至98百万美元(截至二零二四年六月三十日止六个月:84百万美元)。
      秉持与股东共享经营成果的惯例,董事会决议宣派中期股息每股普通股16.3港仙(截至二零二四年六月三十日止六个月:13.8港仙),派息比率为60%。
      截至二零二五年六月三十日止六个月的资本开支为60百万美元(截至二零二四年六月三十日止六个月:52百万美元)。

业务展望：

美国及其主要贸易伙伴间的关税谈判稳步推进,有助于显着降低贸易政策的不确定性,从而有效提振服装品牌在产品拓展及采购策略方面的信心。鉴于营商环境改善,本集团于上半年后期积极加快扩充其员工队伍,于生产基地策略性地增聘约4,000名员工以提升整体产能。
      越南乃本集团全球生产网络之基石,其产量占总产量逾六成,亦是本集团面向北美市场的主要出口基地。本集团将进一步预留产能增长空间,加快当地工厂的现代化升级。与此同时,本集团亦专注于推进当地垂直供应链建设,位于越南的自建布厂正按计划兴建。
      然而,不可否认,关税所产生的持续影响已重塑美国服装业的采购格局,品牌客户倾向选择低成本替代方案去缓解高额关税带来的负担。此趋势或因美国经济显现疲软迹象而进一步加剧。为应对该等市场态势,本集团将优先把握欧洲及亚洲市场的增长机遇。下半年,本集团将与一家领先的欧洲品牌客户建立全新合作伙伴关系。
      本集团的资本开支计划正如期推进,重点聚焦垂直整合、自动化升级及产能扩充。预计本年总开支将与去年相若。本集团亦将积极评估于欧洲周边地区设立新生产基地的可行性,借此缩短运输时间以加强应对欧洲市场的能力。基于当前以东南亚为核心的生产布局,此次扩张将为品牌客户提供更具地区多元化的采购选择,进而加快提升客户渗透率及市场份额。
      凭藉稳健的营运现金流量,本集团有望持续履行透过稳定且可观的股息分派,为股东带来丰厚回报的长期承诺。

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