若羽臣（003010）：2025年中报显示营收与利润显著增长，但需关注费用上升与现金流压力

近期若羽臣（003010）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润显著增长

若羽臣（003010）在2025年上半年实现了显著的营收与利润增长。截至本报告期末，公司营业总收入达到13.19亿元，同比上升67.55%；归母净利润为7226.39万元，同比上升85.60%；扣非净利润为6975.57万元，同比上升83.52%。第二季度的表现尤为突出，营业总收入为7.45亿元，同比上升79.57%；归母净利润为4484.19万元，同比上升71.72%。

毛利率与净利率提升

公司在2025年上半年的毛利率为56.92%，同比增加了25.02个百分点；净利率为5.48%，同比增加了10.77个百分点。这表明公司在提高盈利能力方面取得了进展。

费用上升值得关注

尽管营收和利润增长显著，但公司的三费（财务费用、销售费用和管理费用）占比上升明显，总和占总营收的比例达到了49.71%，同比增加了30.62个百分点。特别是财务费用同比增加了323.26%，主要原因是当期外汇变动导致的汇兑亏损增加。销售费用同比增加了124.23%，主要是由于收入增长对应的推广费用增加。

现金流压力显现

每股经营性现金流为0.52元，同比减少了56.85%。经营活动产生的现金流量净额同比减少了41.63%，主要原因是当期采购及市场推广费用增加。此外，货币资金为6.83亿元，同比增加了66.28%，但考虑到公司有息负债大幅增加至6.49亿元，同比增加了208.11%，现金流压力不容忽视。

自有品牌业务成为增长引擎

自有品牌业务成为公司增长的主要驱动力，实现营收6.03亿元，占公司总营收的45.75%，同比增长242.42%。品牌管理业务实现营收3.35亿元，同比增长52.53%。代运营业务实现营收3.80亿元。

债务与应收账款风险

公司有息负债大幅增加，有息资产负债率已达37.75%，需关注其债务偿还能力。同时，应收账款为1.79亿元，占归母净利润的比例高达169.45%，应收账款回收风险值得关注。

总结

若羽臣在2025年上半年表现出色，营收与利润显著增长，自有品牌业务成为新的增长引擎。然而，三费占比上升、现金流压力增大以及债务和应收账款风险需要引起重视。

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