英威腾（002334）：2025年中报显示盈利能力增强但主营收入下降

近期英威腾（002334）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

英威腾（002334）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为20.39亿元，同比下降3.51%。然而，归母净利润达到1.23亿元，同比上升13.01%，扣非净利润为1.06亿元，同比下降9.81%。从单季度数据来看，第二季度营业总收入为11.99亿元，同比上升2.99%，归母净利润为8818.35万元，同比上升43.27%，扣非净利润为7929.25万元，同比上升4.75%。

盈利能力分析

尽管主营收入有所下降，但英威腾的盈利能力有所增强。本报告期毛利率为32.3%，同比增加了8.47%，净利率为5.57%，同比增加了32.77%。这表明公司在控制成本方面取得了一定成效。

主营业务构成

从主营业务构成来看，变频器类产品仍然是公司的主要收入来源，收入为11.53亿元，占总收入的56.52%，毛利率为38.82%。数据中心类产品的收入为3.28亿元，占总收入的16.08%，毛利率为32.14%。电驱及车载电源类产品的收入为2.68亿元，占总收入的13.13%，毛利率为14.94%。其他产品的收入为2.07亿元，占总收入的10.16%，毛利率为24.55%。逆变器类产品的收入为8375.69万元，占总收入的4.11%，毛利率为17.87%。

行业分布

从行业分布来看，工业自动化业务收入为13.57亿元，占总收入的66.55%，毛利率为36.67%。网络能源业务收入为3.28亿元，占总收入的16.08%，毛利率为32.14%。新能源汽车业务收入为2.7亿元，占总收入的13.24%，毛利率为14.89%。光伏储能业务收入为8421.24万元，占总收入的4.13%，毛利率为18.31%。

地区分布

从地区分布来看，国内市场收入为13.77亿元，占总收入的67.52%，毛利率为28.80%。海外市场收入为6.62亿元，占总收入的32.48%，毛利率为39.57%。

关键财务指标

• 货币资金：10.37亿元，同比增加26.54%
• 应收账款：10.59亿元，同比减少6.46%
• 有息负债：9.47亿元，同比增加40.48%
• 三费占营收比：15.64%，同比增加13.93%
• 每股净资产：3.66元，同比增加7.54%
• 每股经营性现金流：0.11元，同比增加6224.73%
• 每股收益：0.15元，同比增加12.79%

财务状况分析

公司货币资金较上期增加26.54%，主要原因是投资活动支出增加。应收账款较上期减少6.46%，表明公司回款情况有所改善。有息负债较上期增加40.48%，主要是由于新增借款和基建借款。每股经营性现金流大幅增加至0.11元，同比增加6224.73%，显示出公司经营活动现金流状况显著改善。

风险提示

尽管公司在盈利能力方面有所提升，但主营收入的下降以及应收账款较高（应收账款/利润为369.58%）仍需引起关注。此外，货币资金与流动负债的比例仅为96.3%，也提示了公司现金流状况存在一定风险。

发展展望

报告期内，公司继续聚焦工业自动化与能源电力领域，业务涵盖工业自动化、网络能源、新能源汽车、光伏储能四大板块。尽管面临中美关税战等外部挑战，公司通过全球化布局和产能基础设施建设，逐步提升市场竞争力和服务能力。

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