明微电子（688699）：2025年中报显示业绩下滑，需关注应收账款及费用增长

近期明微电子（688699）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

明微电子（688699）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为2.86亿元，同比下降1.64%；归母净利润为-3535.59万元，同比下降616.66%；扣非净利润为-4295.38万元，同比下降386.25%。第二季度营业总收入为1.75亿元，同比上升6.01%；归母净利润为-207.44万元，同比下降136.47%；扣非净利润为-512.27万元，同比下降5.39%。

主要财务指标

利润与成本

• 毛利率：24.85%，同比减少7.15%。
• 净利率：-12.37%，同比减少625.3%。
• 销售费用、管理费用、财务费用总计：2603.78万元，三费占营收比9.11%，同比增长37.74%。
• 每股净资产：10.93元，同比减少2.9%。
• 每股经营性现金流：0.58元，同比增长214.09%。
• 每股收益：-0.33元，同比减少650.0%。

资产与负债

• 货币资金：7634.4万元，同比减少26.05%。
• 应收账款：1.22亿元，同比增长8.66%。
• 有息负债：7335.95万元，同比增长673.19%。

主营收入构成

• 显示驱动：1.86亿元，占主营收入65.23%，毛利率30.62%。
• 线性电源：7130.72万元，占主营收入24.95%，毛利率23.66%。
• 其他：2246.34万元，占主营收入7.86%，毛利率-23.10%。
• 电源管理：559.82万元，占主营收入1.96%，毛利率40.16%。

经营情况评述

收入与成本

• 营业收入：同比下降1.64%，主要由于线性电源产品收入下降。
• 营业成本：同比上升0.93%，销售数量略有上升。

费用

• 销售费用：同比增长97.04%，主要因销售人员及产品宣传活动增加。
• 管理费用：同比增长13.16%，主要因办公租金及长期待摊费用摊销增加。
• 研发费用：同比增长7.97%，主要因研发人员增加，相应薪酬增加。
• 财务费用：同比增长504.9%，主要因存款利息减少。

现金流

• 经营活动产生的现金流量净额：同比增长214.09%，主要因销售商品、提供劳务收到的现金增加，购买商品、接受劳务支付的现金减少。
• 投资活动产生的现金流量净额：同比下降156.79%，主要因报告期赎回结构性存款及大额存单减少。
• 筹资活动产生的现金流量净额：同比增长105.16%，主要因上期支付股份回购款。

发展回顾

行业地位与政策

公司技术研发能力处于行业领先地位，截至2025年6月30日，拥有263项专利技术，其中有效发明专利167项，集成电路布图设计登记286项。公司与行业内头部企业形成良好合作关系，建立了品牌影响力。相关政策如《关于加快推进视听电子产业高质量发展的指导意见》、《关于推动未来产业创新发展的实施意见》等，持续推动行业发展。

核心竞争力

公司深耕核心技术，拥有丰富的技术积累和专利储备。产品具有显示刷新率高、亮度对比度高、显示清晰、工作功耗低等特征。公司具备稳定的供应链管理能力，与中芯国际、TowerJazz等大型晶圆制造厂建立了合作关系。公司品牌优势明显，二十多年来专注于驱动IC设计研发，树立了优质的品牌形象。

财务分析

业务评价

公司去年的ROIC为0.5%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为1.17%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.97%，投资回报也很好，其中最惨年份2023年的ROIC为-6.37%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

商业模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

关注点

建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1724.46%），以及费用增长对公司盈利能力的影响。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。