云天化（600096）2025年中报：营收下滑但盈利能力增强，财务结构优化

近期云天化（600096）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

云天化（600096）在2025年中报中披露，截至报告期末，公司营业总收入为249.92亿元，同比下降21.88%；归母净利润为27.61亿元，同比下降2.81%；扣非净利润为26.96亿元，同比下降3.38%。尽管营收有所下降，但公司的盈利能力有所增强，毛利率为19.16%，同比增加15.36%，净利率为12.17%，同比增加13.64%。

单季度表现

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为119.88亿元，同比下降33.9%；归母净利润为14.72亿元，同比上升6.52%；扣非净利润为14.26亿元，同比上升5.23%。这表明公司在第二季度的盈利能力有所改善。

主要财务指标

• 毛利率：19.16%，同比增加15.36%
• 净利率：12.17%，同比增加13.64%
• 三费占营收比：3.50%，同比增加6.39%
• 每股净资产：12.4元，同比增加14.47%
• 每股经营性现金流：2.31元，同比减少8.46%
• 每股收益：1.51元，同比减少2.81%

主营收入构成

公司主营收入主要来自化肥相关行业（127.15亿元，占比50.88%）、商贸物流行业（80.61亿元，占比32.25%）和磷化工行业（14.31亿元，占比5.73%）。其中，磷肥是公司最主要的收入来源，主营收入为69.95亿元，占比27.99%，毛利率为39.20%。此外，磷矿石的毛利率高达72.99%，主营收入为2.92亿元。

财务结构优化

公司通过优化综合资金成本，调整长短期借款结构，短期借款增加了76.33%，长期借款减少了30.25%。同时，公司提前偿还部分长期借款，并将到期债务重分类至一年内到期的非流动负债。此外，公司加大了票据贴现力度，应收款项融资减少了48.92%。

现金流与负债

公司货币资金为71.53亿元，同比增加18.09%；有息负债为163.84亿元，同比减少6.77%。尽管如此，公司仍需关注现金流状况（货币资金/流动负债仅为55.54%）和债务状况（有息资产负债率已达31.29%）。

发展展望

尽管面临硫磺价格上涨、部分产品价格下降、精细化工产业竞争加剧等挑战，公司将继续强化市场研判和内部管理优化，保持高效运营，以良好的经营业绩回馈股东。

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