济民健康（603222）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期济民健康（603222）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所属行业

    公司主营业务包括医疗服务、医疗器械以及大输液三大业务板块。根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》，公司三大业务板块所属行业分别为卫生（Q84）、专用设备制造业（C35）和医药制造业（C27）。根据公司主要产品的属性及具体应用领域，公司所属细分行业为卫生行业中的医院、医疗器械行业中的医用耗材、医药制造行业中的医用耗材。

    （二）公司从事的业务情况

    公司主营业务包括三大业务板块，一是医疗服务业务，二是医疗器械的研发、生产和销售、三是大输液系列产品的研发、生产和销售。

    1、医疗服务

    公司旗下医院为博鳌国际医院、鄂州城南医院和武昌大道综合门诊部。

    （1）博鳌国际医院

    博鳌国际医院位于海南博鳌乐城国际医疗旅游先行区,医院总用地面积约81.2亩，总建筑面积6.5万平方米，核定病床数560张，是第一批进入海南博鳌乐城国际医疗旅游先行区的企业和医院。

    医院下设国际再生医学研究中心、高端医学美容中心、肿瘤精准防治中心、抗衰老医学中心、健康与体检评估中心、眼科疾病精准治疗中心、神经系统疾病精准治疗中心、骨关节疾病预防中心等科室，配置有飞利浦最新的TF-PETCT、1.5TMRI、64排128层CT、DSA、高端全身彩超、Roche公司全自动生化等全套门急诊检验设备，拥有国内唯一一家通过日本国厚生省认证的国际再生医学实验室，建成了包括细胞存储、国际标准细胞制备、细胞治疗临床研究、干细胞与再生医学技术转化四大核心技术平台，医院自体脂肪干细胞获得中检院的质量检定。

    博鳌乐城国际医疗旅游先行区作为国家全面深化改革开放，医疗领域先行先试的“试验田”，医院充分利用先行区的特殊政策，对外积极与世界前沿医疗技术接轨，持续引进国际前沿医药科技成果，通过与国际顶尖的专家团队合作，提升医院整体医疗技术服务水平及基础研究和临床科研实力，致力于将医院建设成为国内技术领先、国际上最具特色的现代医学研究与治疗基地。

    （2）鄂州城南医院

    鄂州城南医院位于湖北省鄂州市滨湖西路，占地面积约65亩，总建筑面积11.33万平方米，核定床位1,000张。鄂州城南医院是在鄂州二医院原有科室进行完善和补充的基础上，新开了特色专科肿瘤科和康复科。鄂州城南医院将重点打造肿瘤科、心血管内科及神经内科、妇产科、康复科、口腔科、中医科、骨科、健康管理中心等特色科室，同时与博鳌国际医院形成技术、人才、客户等资源共享和联动，努力将医院打造成为一家在鄂州城乡、鄂东南有一定品牌影响力的优秀三级综合医院。

    （3）武昌大道综合门诊部

    原鄂州二医院现已变更为武昌大道综合门诊部，位于湖北省鄂州市武昌大道，鄂州市老城区（城北）市中心。

    2、医疗器械

    公司医疗器械产品主要包括注射穿刺器械系列产品、预充式导管冲洗器系列产品、体外诊断系列产品。

    （1）注射穿刺器械系列产品

    公司注射穿刺器械系列产品主要为安全注射器、安全注射针、精密输液器、胰岛素注射器、一次性无菌注射器、配药器等产品，由全资子公司聚民生物生产和运营。

    公司是美国RTI公司安全注射器、安全注射针等产品的代工生产商。公司生产的安全注射器，注射完毕后针尖自动回缩至芯杆里，从根本上彻底解决了针管二次使用的问题和医患临床人员被刺伤的风险，最大程度的保护医务工作者、患者以及使用后收集过程中人员的安全。除上述安全优点外，公司安全注射器产品还具有低死角空间的特点，可减少注射后残留在注射器中的药物，从而减少药物浪费、降低成本。

    2018年聚民生物取得了美国RTI公司关于安全注射器和安全注射针产品的国内生产销售授权，并于2021年取得了国家药品监督管理局颁发的《医疗器械注册证》。

    （2）预充式导管冲洗器系列产品

    预充式导管冲洗器属于三类医疗器械，是一种药械结合的产品，由活塞、芯杆、外套、锁定护帽和0.9%氯化钠注射液组成，其作用将留置装置导管（针）内残留的药物或血液冲入血流，减少药物沉积及药物间配伍禁忌，避免导管堵塞及残留药液刺激局部血管，保持静脉输液通路的通畅。

    公司预充式导管冲洗器产品按规格分为3ml、5ml和10ml。

    （3）体外诊断系列产品

    公司全资子公司西班牙LINEAR公司主要研发、生产及销售体外诊断系列产品，产品销往美国、加拿大、欧洲、非洲等国家和地区。

    3、大输液及大容量冲洗液

    公司大输液按包装进行分类，包括非PVC软袋系列产品、塑瓶系列产品和直立软袋系列产品，按照使用进行分类，包括基础输液、电解质输液、冲洗剂、治疗性输液等系列产品。

    公司3000ml氯化钠注射液产品用于各原因所致的失水，外用生理盐水冲洗眼部、洗涤伤口等，还用于产科的水囊引产；3000ml山梨醇甘露醇冲洗剂产品为国内首仿，用于经尿道前列腺切除术及其他泌尿外科手术的冲洗；500ml平衡盐溶液（供灌注用）在眼科手术中，作为眼内或眼外的灌注液；1000ml平衡盐冲洗液为无菌电解质水溶液，适用于外科冲洗。

    二、经营情况的讨论与分析

    报告期内，受多种因素影响，公司实现营业总收入36,644.94万元，较上年同期下降21.30%；其中，医疗服务板块实现营业收入16,861.92万元，较上年同期下降4.80%；医疗器械板块实现营业收入7,509.72万元，较上年同期下降47.54%；大输液板块实现营业收入12,135.18万元，较上年同期下降15.50%。

    报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润和扣除非经常性损益的净利润分别为-5,269.59万元和-5,320.10万元，均处于亏损状态，主要原因如下：（1）受美国关税政策和“何清红私刻印章事件”影响导致医疗器械收入及利润减少较大；（2）公司结合市场销售情况对预充式导管冲洗器和安全注射器产品库存进一步计提存货跌价准备。

    报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为负数，主要原因如下：（1）收入下降导致销售商品、提供劳务收到的现金减少；（2）诉讼冻结资金导致支付其他与经营活动有关的现金增加所致。

    （一）各业务板块经营情况

    1、医疗服务板块经营情况

    报告期内，公司医疗服务板块实现营业收入16,861.92万元，较上年同期下降4.80%；其中，博鳌国际医院实现营业收入8,438.85万元，较上年同期降低12.38%；鄂州二医院公司（鄂州城南医院和武昌大道综合门诊部）实现营业收入8,485.63万元，较上年同期增长4.25%。

    报告期内，博鳌国际医院在创新药研发领域持续发力，与广州达博生物制品有限公司就加速新药研发与临床转化、构建“研发-临床-商业化”垂直整合模式达成战略合作。同时，基于对溶瘤病毒药物前景的看好，双方于2025年7月签订了《关于E1OK-1A多靶点腺病毒（溶瘤病毒药物）的项目专利及技术转让协议》，约定广州达博生物制品有限公司将其拥有的El0K-lA多靶点腺病毒（溶瘤病毒药物）项目的药物研发、药物临床试验注册及已经形成的知识产权资料以及涉及的相关权利（仅限于ElOK-lA项目在中国大陆的权益）全部转让给博鳌国际医院，转让完成后，博鳌国际医院排他性持有该等被转让的知识产权等相关权利及相关资料，包括但不限于专利、技术秘密、试验数据、注册文件等，并享有完整的所有权及处分权。

    报告期内，鄂州二医院公司门诊量91,544人次，较上年同期增长12.99%；住院出院7,607人次，较上年同期增长5.64%；手术台次3,044台，较上年同期增长15.30%，业务发展稳步推进。

    2、医疗器械板块经营情况

    报告期内，公司医疗器械板块实现营业收入7,509.72万元，较上年同期下降47.54%；一方面，受美国关税政策影响，公司安全注射器外销收入下降39.58%；另一方面，受“何清红私刻印章事件”的影响，公司预充式导管冲洗器和安全注射器（内销）销售收入较上年同期下滑92.24%。

    3、输液板块经营情况

    报告期内，公司大输液板块实现营业收入12,135.18万元，较上年同期下降15.50%，其中，3000ml氯化钠注射液实现销售4,094.73万元，占当期输液板块收入的33.74%。冲洗剂方面，公司已拥有3000ml氯化钠注射液、3000ml山梨醇甘露醇冲洗剂、500ml平衡盐溶液（供灌注用）、1000ml平衡盐冲洗液等产品，产品种类逐渐丰富。

    （二）股份回购情况

    公司于2025年3月28日召开第五届董事会第十七次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，同意公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份用于员工持股计划或股权激励，回购价格不超过人民币10.00元/股（含），回购资金总额不低于1亿元（含）且不超过2亿元（含），回购期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起不超过12个月，开始实施第二期股份回购。

    截至2025年6月末，公司共回购股份200.55万股，累计已回购金额为1,208.90万元（不含交易费）。

    （三）“何清红等人伪造公司印章”一案

    1、案件进展情况

    公司原副总裁何清红及其团队成员于2023年3月私刻了公司及其子公司（聚民生物科技有限公司、浙江济民堂医药贸易有限公司）的印章，并在销售过程中，冒用公司名义用假章与经销商签署《补充协议》，约定若经销商在一定期限内（如3个月、6个月）没有实现产品销售，在不影响二次销售的情况下，有权退回公司，公司需给予经销商所退回产品采购金额10%的资金占用补偿（一般为10%）。

    公司取得初步证据后，于2025年3月24日向公安局报案。截至目前，公安机关已初步查明“何清红等人伪造公司印章”案的基本事实，何清红已由黄岩区检察院批准逮捕，相关案件仍在进一步侦查中。

    2、涉案经销商及诉讼情况

    “何清红等人伪造公司印章”案涉及的产品主要为预充式导管冲洗器、安全注射器，涉及的经销商分为两类，一级经销商和二级经销商，具体情况如下：

    （1）一级经销商

    一级经销商，即直接与公司签署了《特约产品代理销售协议》，并按照协议约定直接与公司发生了货物购销关系；同时何清红团队冒用公司名义用假章与其签署了《补充协议》，对相关产品的再次销售（或回购）进行约10%的利润兜底。

    （2）二级经销商

    二级经销商，该类别客户未曾与公司发生任何货物购销、资金往来关系。

    二级经销商与一级经销商签署了《购销合同》，并按照《购销合同》发生了货物购销关系；同时，何清红团队冒用公司名义用假章与二级经销商签署了《补充协议》，对相关产品的再次销售（或回购）进行约10%的利润兜底。

    截至目前，公司未能掌握具体二级经销商的相关数据。截至2025年7月底，公司作为被告方之一涉及的诉讼为7个，涉案金额为1,117.81万元。

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