吉宏股份（002803）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期吉宏股份（002803）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    公司作为一家以技术创新、模式创新及数智化赋能为基石的领先企业，构建了覆盖跨境社交电商与快消品包装解决方案的发展格局，历经多年深耕，公司在主营行业均取得显著规模优势，其中纸制快消品包装业务在国内纸制包装市场占有率位居首位，跨境社交电商业务亦稳居中国B2C出口社交电商阵营前列，形成双轮驱动的可持续增长模式。

    2025年5月27日，公司首次公开发行H股并在香港联交所主板上市，成为国内首家跨境社交电商和快消品包装的A+H上市企业、厦门首家实现A+H上市企业、首家港股上市当天股票即纳入港股通标的证券名单企业，创下多个开创性纪录。此次H股上市，是公司全球化战略的关键节点，公司将以此为契机，借助香港国际金融中心的资本枢纽地位及香港资本市场作为国际资本平台的影响，积极推动公司跨境社交电商与包装业务的全球化布局，持续开拓销售区域，深化海外市场渗透，保障公司持续维持行业领跑优势。

    受益于消费市场持续复苏以及公司管理层及全体员工的不懈努力，公司业务实现较大幅度增长，报告期内，公司实现营业收入323352.64万元，同比增长31.79%，实现归属于上市公司股东的净利润11814.68万元，同比增长63.27%，实现扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润11327.59万元，同比增长79.43%。其中，公司跨境社交电商业务实现营业收入211645.43万元，同比增长52.91%，实现归母净利润5540.17万元，同比增长97.67%，包装业务实现营业收入111516.43万元，同比增长10.04%，实现归母净利润7565.86万元，同比增长34.43%。

    截至2025年6月30日，公司总资产为406494.79万元，较年初增长16.04%，归属于上市公司股东的所有者权益为264023.11万元，较年初增长19.90%，经营活动产生的现金流量净额为18263.75万元，较上年同期增长377.80%。

    （一）跨境社交电商业务

    2025年上半年，我国跨境电商政策体系持续完善，通过深化数字贸易试点、优化跨境物流与数据规则、强化金融支持及参与国际合作，为行业高质量发展注入了强大动能。公司作为行业领军者，敏锐把握政策风向，充分发挥在跨境社交电商领域的深厚积淀与数智化技术优势，加速自有品牌的全球化布局，持续巩固市场地位，驱动业绩实现高质量增长。

    1、独特的“货找人”模式

    公司跨境社交电商业务主要通过运用AI算法分析海外市场、描绘用户画像，并进行智能选品、精准定位客户群体，在Meta（原Facebook）、TikTok、Google、Line、YouTube、Instagram等国外社交网络平台上精准推送独立站广告进行线上B2C销售，将高性价比和有特色的中国产品跨境销售至东南亚、东北亚、中东、中国台湾、中国香港等多个国家或地区。

    与卖家依赖于电商平台及平台流量的传统模式不同，公司的跨境社交电商业务主要利用社交媒体流量开展，通过多平台投放策略，消除对单一社交平台依赖的同时有效控制流量成本。公司实施泛品策略，涵盖家居用品、服饰用品、电子产品、鞋类产品、箱包制品、美妆个护用品、保健品、母婴用品及钟表配饰等多种产品，以满足不同消费者的需求。

    2、持续的研发投入，构建高效的运营系统

    公司自主研发跨境社交电商运营管理系统并持续更新迭代“Giikin”平台，该平台作为公司跨境社交电商业务的智慧中枢，贯穿包括选品、图像素材设计、视频素材生成、广告文案与翻译、广告投放、物流配送、客服等全业务流程，实现了业务的数字化、可视化、智能化。

    公司凭借全业务链的数字化优势，已积累了庞大的营销数据资产，形成了难以复制的“数据护城河”。2025年国内外AI大模型技术迎来爆发式发展，以DeepSeek、通义千问等为代表的国内模型已跻身世界前列，公司通过将海量数据样本与顶尖基础模型深度结合，驱动模型在训练与应用中实现自我进化，形成“数据飞轮”效应，将公司的“AI电商”优势推向新高度，铸就“数据+智能算法”的核心护城河，为跨境社交电商业务的智能化升级注入强劲动力。

    （1）智能选品：数据驱动的精准决策

    依托沉淀多年的商品标准数据资源，公司自主研发了电商文本垂类模型ChatGiiKin-6B，能够深度解析不同区域市场的消费偏好与需求特征，为选品团队制定定制化的选品策略。同时可基于多维特征对产品候选项进行智能排序与潜力评估，将产品的市场热度与盈利前景直观呈现，极大提升了选品决策的科学性与效率。

    （2）内容生成：跨越文化与语言的创意引擎

    面对不同销售区域多样化的文化与语言环境，公司利用自研AI技术实现高效本地化，ChatGiiKin-6B模型能实时丰富产品标签，并自动生成多语言的产品标题、关键词及详细描述，精准提炼并传达产品卖点，同时可根据不同地区的审美偏好，智能适配广告素材，如调整模特形象、替换背景音乐及翻译字幕，快速打造高质量、高共鸣的产品营销内容。

    （3）精准投放：智能化的营销闭环

    Giikin系统集成智能广告投放助手G-king，通过API对接Meta、TikTok、Google等全球主流广告平台系统，协助Giikin系统基于产品特性智能匹配目标受众与促销风格，实现广告预算的精细化分配与效益最大化，并通过持续分析海量广告数据，为优化师提供兼具成本效益与投放效果的智能决策建议，驱动营销ROI持续提升。

    （4）全球运营：AI驱动的客户服务与拓展

    在采购与售后服务环节，公司借助AI机器人实现客户服务的自动化与标准化，AI机器人可提供多语言即时翻译与智能回复，公司无需雇佣当地客服，即可为全球40多个国家和地区的消费者提供高效、精准的7x24小时服务，不仅显著降低运营成本，更成为公司业务规模扩张的坚实支撑。

    3、长期战略规划

    1）AI驱动跨境电商全链路优化：持续加大人工智能投入，整合供应链、内容制作、广告投放、支付与物流系统，构建“数据为轴”的运营模式，实现全链路数字化、智能化管理，形成“智能决策-高效执行-动态优化”的闭环生态，推动降本增效与用户体验升级；

    2）加强品牌建设：公司持续寻找并开拓电商业务新的利润增长点，在做大做优独立站跨境社交电商业务的同时，凭借公司多年积累的营销数据和技术优势孵化自有品牌，以增强市场竞争力和品牌影响力。通过营销数据共享和技术赋能，确保品牌团队能够充分利用公司资源，快速响应市场变化、制定有效的营销策略，并在竞争激烈的电商市场中脱颖而出，最终实现品牌溢价。目前公司已打造品牌包括SENADABIKES、Veimia、Konciwa及PETTENA等，产品涵盖电助力自行车、内衣、遮阳伞及宠物用品。

    （二）包装业务

    国内包装行业正面向自动化、智能化、绿色化发展，公司通过持续的研发投入，将绿色环保理念融入生产全流程，积极响应国家绿色经济与低碳转型的政策导向，致力于开发环保材料与绿色包装技术，并将ESG原则深度融入产品设计与制造的每一个环节。通过为客户提供从创意设计、工艺策划到物流配送的一站式综合服务，公司不仅帮助客户有效管理包装成本、从容应对环保与可持续性的挑战，更以此与客户共同成长，铸就牢不可破的合作纽带。

    移动互联网的浪潮正不断改变人们的生活、消费习惯，各大互联网平台开始加大即时零售业务布局，外卖产业得到快速发展，这不仅催生食品级包装需求的井喷式增长，更驱动行业向高品质、绿色化、智能化方向加速演进。公司在全国建设10余个大型包装生产基地，生产基地及产品均已通过专业认证资格ISO9000质量管理体系、ISO14001环境体系、BRCGSETRS社会责任、FSC国际组织以及BRC等审核、认证标准，并取得相应的《消毒产品生产企业卫生许可证》《食品用纸包装容器等制品生产许可证》等许可资质，拥有完整的质量检测体系。凭借在快消品包装产业的技术和规模优势，公司已与国内外食品、餐饮、饮料、日用品等多个快消品细分领域的龙头企业建立长期稳定的战略合作关系。

    未来，公司将继续通过引入先进制造技术、优化产品设计、提升运营效率、强化供应链管理等精细化举措，不断提升核心竞争力，为行业的可持续发展贡献积极力量。

    二、核心竞争力分析

    （一）公司是B2C出口社交媒体电商公司的创新先行者及领导者

    有别于传统的在第三方电商平台开设店铺销售的形式，公司采用“货找人”的商业模式开展跨境社交电商业务，在用户流量获取、对卖家的特定要求及资金开支等方面存在较大差异。尽管“货找人”模式具有较高入门壁垒，但优势明显：减少维持庞大库存的前期费用，赋予公司更大的灵活性，使得公司能够快速响应市场趋势和需求。同时，该模式亦使公司能积累丰富的数据洞察，精准把握消费者需求及偏好，进而提升公司的选品、产品投放、供应链管理及物流管理各个业务环节的有效性。此外，公司不依赖任何单一第三方平台的线上流量或必须在电商平台上维持网店，可灵活地于社交媒体平台投放广告，实现精准营销及盈利能力的最大化。

    （二）公司的集成AI技术贯穿公司全面、高效且可扩展的运营系统

    公司跨境社交电商业务高效灵活，自2017年开展跨境社交电商业务以来，凭借持续训练强化的数据分析与AI技术能力，公司成功驾驭复杂的跨境社交电商业务环境并满足多样化的消费者需求。从AI垂类模型、机器学习到大数据分析，AI技术始终贯穿整个业务流程，不断推动公司跨境社交电商业务从数字化向数智化转型。针对跨境社交电商业务关键流程，公司已成功开发涵盖选品、图像素材设计、视频素材生成、广告文案与翻译、精准产品推荐、广告投放及客服等AI技术，实现数智化水平显著升级。

    （三）强大的数据分析能力为公司独具特色的货找人模式奠定坚实基础

    公司拥有先发优势所积累的来自跨境社交电商业务的海量消费者行为数据洞察，是公司进行数据分析及建立算法能力的基础，通过业务运营，公司已于广泛渠道积累对广告投放ROI的深入了解。不同于传统的电商平台，公司从数字营销服务提供商及社交媒体平台中获得用户数据分析，能够于投放广告时精准地为产品分配标签并高效地对其他有相同或类似需求的消费者进行再营销。公司利用产品标签、平台用户标签及交易信息构建专有的产品关系矩阵，准确描绘不同地区的用户画像特点与相关产品之间的关系，该矩阵为公司进一步提升AI模型能力提供坚实的基础。

    （四）可快速复制的业务模式及全球化布局，保证公司的市场开拓兼具战略弹性

    随着AI技术的快速发展，公司跨境社交电商供应链管控系统持续迭代，数据分析实现需求预测的能力不断加强，结合公司多语种智能广告、翻译、客服等技术优势，可自动生成符合当地消费习惯的商品展示、页面设计与服务流程，为公司销售区域的拓展提供坚实保障，从最初的中国台湾、中国香港和东南亚地区逐步拓展，到如今在东北亚、东欧等地已实现业务模式的快速复制。在此基础上，公司重点布局一带一路沿线地区，并可根据市场趋势动态调整区域资源配置比重，既能把握新兴市场消费升级红利，又可有效避免潜在的贸易争端，确保公司的市场开拓兼具战略弹性。

    （五）公司跨境社交电商业务拥有高效且精细化的供应链管理能力，兼顾消费者满意度和成本控制

    公司仅对特定产品保持一定水平的库存，主要模式为收到消费者订单后从供应商处购买产品（倘公司的仓库并无已订购的产品）来管理公司跨境社交电商业务的供应链，此模式使公司得以维持较业界其他公司更低的存销比。该供应链管理模式通过公司的智能采购和物流管理系统予以支持，通过Giikin系统将与产品供应商及物流服务供应商的数据洞察进行深度融合，实现对商品运输、派送、签收等各物流节点的智能化管理，兼顾消费者满意度和成本控制。

    （六）公司以营销设计和技术研发突破，以包装解决方案与快消品龙头企业客户维持长期稳定的合作关系公司是为数不多的能满足从营销策略、产品设计、工艺设计及技术策划、生产到运输及物流的一站式需求的中国纸制快消品包装解决方案的公司之一。基于公司深厚的创意力、凭借公司对企业客户的深入理解以及对最新ESG趋势的准确把握，公司能够为企业客户提供泛品类的包装解决方案，满足企业客户对各类产品全方位的包装需求。

    作为工艺设计和技术策划的基础，公司关注包装设计上的创意，也潜心研究包装的功能需求。公司致力于为快消品企业客户提供纸制包装“从剧本到电影”的全流程创意转化，坚持从客户需求出发，提供兼具美观性、实用性、环保和具性价比的包装解决方案。经过逾二十年的包装行业深耕，公司已在中国纸制快消品销售包装解决方案行业中占据领先地位，具有巨大的竞争优势。公司在全国经营10个大型包装生产基地，满足企业客户从包装设计到运输及物流的全包装价值链的业务需求，并与国内外食品、饮料、餐饮、日化等快消品多个细分赛道行业龙头企业均建立长期稳定的合作关系。

    （七）公司富有韧性的组织结构由具有创新开拓精神的高级管理团队领导

    公司的高级管理团队在快消品包装、跨境社交电商及互联网数字营销领域拥有丰富的行业经验，对公司的业务发展及策略具有深刻理解，高效的组织结构是公司健康发展的关键。公司的跨境社交电商业务采用独特的扁平化组织结构，由中层支持小型前端团队，形成若干支公司家族前端团队，各家族负责包括选品、广告投放及广告素材生成等业务流程，家族评估标准以利润优先，同时兼顾战略贡献。这一标准结合赛马机制激发家族之间的良性竞争及协同效应，增强公司的市场开拓能力及行业竞争力。公司的中高层管理团队为家族守护者，支持、协调并提供包括供应链、IT系统及客户服务等中后端业务流程，以实现利润最大化。

    公司员工充满活力，秉持勤勉态度、善于应变、勇于创新，为公司的业绩增长奠定坚实基础。公司营造鼓励创新、允许试错的工作氛围，通过员工持股计划、限制性股票等激励措施，将公司发展与员工利益相结合，促进公司长远可持续稳定发展。

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