融捷股份（002192）2025年中报：增收不增利，锂盐业务拖累业绩

近期融捷股份（002192）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

近期融捷股份（002192）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为3.03亿元，同比上升21.06%，但归母净利润仅为8541.09万元，同比下降48.54%。扣非净利润为7358.8万元，同比下降48.23%。这表明公司虽然实现了收入增长，但盈利能力显著下滑。

单季度数据

第二季度，公司营业总收入为2.08亿元，同比上升23.88%，但归母净利润为6537.7万元，同比下降52.58%。扣非净利润为5937.91万元，同比下降52.89%。单季度数据进一步凸显了公司增收不增利的现象。

主要财务指标

• 毛利率：45.12%，同比增加1.32%。
• 净利率：27.77%，同比减少55.66%。
• 三费占营收比：19.26%，同比增加9.66%。
• 每股净资产：13.1元，同比增加2.77%。
• 每股经营性现金流：0.69元，同比减少35.88%。
• 每股收益：0.33元，同比减少48.55%。

主营收入构成

• 锂精矿：收入2.62亿元，占比86.31%，毛利率49.58%。
• 锂电池设备：收入3871.1万元，占比12.76%，毛利率17.00%。
• 锂盐：收入199.4万元，占比0.66%，毛利率-14.32%。
• 其他：收入84.48万元，占比0.28%，毛利率91.62%。

财务指标变动原因

• 货币资金：增加至6.47亿元，同比增加64.92%，主要原因是增加了购买理财产品。
• 应收款项：减少至1.47亿元，同比减少21.03%，主要原因是销售商品产生的应收账款减少。
• 有息负债：减少至2.77亿元，同比减少44.40%，主要原因是归还银行借款。
• 经营活动产生的现金流量净额：减少至1.80亿元，同比减少35.88%，主要原因是销售收回的货款同比减少。

行业发展情况

2025年上半年，新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%。动力电池装车量同比增长47.3%。储能行业政策环境持续优化，国内新型储能新增装机同比增长69.4%（功率）/76.6%（容量）。然而，锂盐产品价格单边下行，电池级碳酸锂价格同比跌幅近三分之一，锂盐加工企业大面积亏损。

核心竞争力分析

公司拥有康定甲基卡锂辉石矿134号脉采矿权，平均品位超过1.42%，开采条件优越。公司与控股股东等关联方在锂电池产业链相关环节布局，互为上下游，发挥协同效应。公司锂资源获取较早，成本相对较低，锂精矿产品毛利率较高。

总结

尽管融捷股份在2025年上半年实现了营业总收入的增长，但净利润大幅下滑，主要受锂盐产品价格下跌影响。公司通过增加理财产品投资和归还银行借款，改善了资产负债结构，但仍需关注锂盐业务的亏损对公司整体业绩的影响。

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