湖南发展（000722）：2025年中报显示业绩下滑，但二季度有所回暖

近期湖南发展（000722）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

湖南发展（000722）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为1.7亿元，同比下降6.28%；归母净利润为4094.55万元，同比下降12.22%；扣非净利润为4092.63万元，同比下降10.66%。尽管上半年整体表现不佳，但从单季度数据来看，第二季度营业总收入为1.14亿元，同比上升18.45%；归母净利润为3670.02万元，同比上升75.72%；扣非净利润为3668.11万元，同比上升66.88%，显示出一定的回暖迹象。

盈利能力

公司的毛利率为50.09%，同比减少了7.63个百分点；净利率为23.02%，同比减少了5.14个百分点。这表明公司在成本控制和盈利能力方面面临一定压力。此外，每股收益为0.09元，同比减少了10.0%。

费用控制

本报告期，湖南发展的三费（销售费用、管理费用、财务费用）占营收比例上升明显，达到13.36%，同比增加了39.92%。其中，管理费用同比增加了21.45%，财务费用同比增加了20.02%，显示出公司在费用控制方面存在挑战。

现金流与资产状况

公司货币资金为7.34亿元，同比增加了71.12%，表明公司现金储备较为充足。每股经营性现金流为0.25元，同比增加了21.31%，显示出公司在经营活动中的现金流有所改善。然而，应收账款为6102.45万元，同比增加了102.63%，应收账款/利润比例已达到90%，需关注其回收风险。

主营业务分析

公司主营业务收入主要来源于清洁能源业务，占比79.46%，收入为1.35亿元，毛利率为63.94%。自然资源业务收入为2816万元，占比16.61%，但毛利率为负，为-14.25%，显示出该业务板块的盈利能力较弱。投资管理业务收入为666.37万元，占比3.93%，毛利率为42.04%。

行业环境

报告期内，全国全社会用电量累计48418亿千瓦时，同比增长3.7%。湖南省2025年1-6月总发电量827.5亿千瓦时，同比减少0.8%。公司运营管理的三座水电站中，株洲航电和蟒电公司的入库水量分别减少了46.70%和35.00%，导致发电量和上网电量均有所下降。光伏发电方面，公司共运营四个分布式光伏项目，报告期内合计完成发电量443.36万千瓦时。

总结

总体来看，湖南发展2025年上半年业绩出现下滑，主要受水电业务发电量减少和费用上升的影响。然而，第二季度的业绩有所回暖，显示出积极信号。公司需进一步优化费用控制，关注应收账款的回收情况，并继续拓展清洁能源业务，以提升整体盈利能力。

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