海兴电力（603556）2025年中报：业绩下滑，应收账款高企，需关注现金流风险

近期海兴电力（603556）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

海兴电力（603556）于2025年发布了中期报告。报告显示，截至本报告期末，公司营业总收入为19.24亿元，同比下降14.67%；归母净利润为3.96亿元，同比下降25.74%；扣非净利润为3.76亿元，同比下降28.09%。第二季度单季营业总收入为11.39亿元，同比下降15.79%；归母净利润为2.55亿元，同比下降20.16%；扣非净利润为2.34亿元，同比下降24.43%。

关键财务指标

• 毛利率：41.56%，同比下降5.97%。
• 净利率：20.49%，同比下降13.32%。
• 三费占营收比：9.03%，同比下降10.92%。
• 每股净资产：14.58元，同比增长7.62%。
• 每股经营性现金流：-0.02元，同比下降103.29%。
• 每股收益：0.82元，同比下降25.45%。

应收账款与现金流

本报告期，海兴电力的应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达132.66%，表明公司存在较大的应收账款回收压力。此外，经营活动产生的现金流量净额为负，每股经营性现金流为-0.02元，同比下降103.29%，显示出公司在现金流管理方面面临一定挑战。

主营业务构成

• 销售商品：主营收入18.65亿元，占总收入的96.95%，毛利率为41.62%。
• 提供劳务：主营收入5074.9万元，占总收入的2.64%，毛利率为38.59%。

财务变动原因

• 货币资金：同比下降63.06%，主要原因是分红、回购股份以及购入一年期以上的大额存单增加。
• 应收票据：同比增长159.26%，主要原因是收到的银行承兑汇票增加。
• 预付款项：同比增长72.55%，主要原因是预付货款增加。
• 存货：同比增长51.71%，主要原因是备货增加。
• 经营活动产生的现金流量净额：同比下降103.27%，主要原因是存货及经营性应收项目增加。

行业与经营情况

智能配用电行业

2025年全球智能配用电系统建设稳步增长，成为电力系统绿色化、数字化转型的关键基础。全球能源投资预计达3.3万亿美元，其中2.2万亿美元投向清洁能源领域，电网现代化支出约为4,000亿美元，重点投向智能电网建设等。智能配电设备需求持续增长，智能电表市场规模预计达290-360亿美元。

新能源行业

据BNEF报告，2025年全球光伏新增安装量将增至655GW，全球储能规模将达449GWh，同比增长约31.5%，光储产业成为未来能源体系的关键组成。

经营情况

报告期内，配用电产品需求持续增长，但市场竞争加剧。公司加大逆周期投入，优化产品结构与人才结构，构建新的竞争优势。海外市场方面，公司在亚洲、非洲、拉美实现自有配网产品规模化中标，拓展多市场、多品类协同发展能力。国内市场方面，公司在国家电网和南方电网的产品和服务竞争力持续提升。

总结

总体来看，海兴电力2025年中报显示公司业绩出现较大幅度下滑，尤其是营业收入、净利润和每股收益均有明显下降。同时，公司应收账款占比较高，现金流状况不佳，需关注其未来的应收账款回收情况和现金流管理。尽管如此，公司在智能配用电和新能源领域的市场拓展和技术研发仍取得了一定进展，未来有望通过优化产品结构和提升市场竞争力来改善经营状况。

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