中策橡胶（603049）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中策橡胶（603049）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司主营业务情况

    公司主要从事全钢胎、半钢胎、斜交胎和车胎等轮胎产品的研发、生产和销售。公司自成立以来致力于为国内外消费者提供高质量、高性能、绿色节能的多样化轮胎产品，是国内外销售规模最大的轮胎制造企业之一。公司产品广泛应用于乘用车、货车、客车、工程机械、特种车辆、电动车、摩托车、自行车等场景，是我国产品类别最齐全、下游覆盖领域最为全面的轮胎制造企业。

    公司始终坚持技术创新、产品优化、智能制造、品牌提升和国际化发展，全球行业排名和知名度不断提升。公司拥有“朝阳”、“好运”、“威狮”、“全诺”、“雅度”、“金冠”、“天力”、“WESTLAKE”、“GOODRIDE”、“CHAOYANG”、“TRAZANO”、“YARTU”、“ARISUN”等多个国内外知名品牌。依托强大且完善的境内外立体营销网络体系，公司旗下轮胎销售网络覆盖了全国各省市，远销六大洲的全部主要国家和地区，并向比亚迪、丰田、Stellantis、一汽解放、北汽福田、上汽通用、东风日产、吉利汽车、长安汽车、长城汽车等多家知名整车厂商提供轮胎配套产品。公司被认定为国家级高新技术企业、工信部两化融合试点示范企业、5G工厂国家级典型应用案例，“朝阳”商标被国家工商总局认定为“中国驰名商标”。

    （二）公司主要经营模式

    1、销售模式

    公司目前凭借与国内多家知名整车厂的深度合作关系以及完善且强大的营销网络体系，形成了直销与经销相结合的立体销售模式。其中，直销模式主要面向的是国内各大整车厂商，即为整车厂商提供原厂配套轮胎产品；经销模式主要面向的是轮胎替换市场，即满足消费者各类汽车轮胎的更换需求。

    公司直销模式下主要向知名配套厂商销售原厂配套轮胎产品。公司通过针对性的产品开发和生产，满足了配套厂商对轮胎产品的尺寸、花纹设计、性能参数等因素的要求。目前，公司直销模式客户主要包含比亚迪、丰田、Stellantis、一汽解放、北汽福田、上汽通用、东风日产、长城汽车、长安汽车、吉利汽车、小鹏、零跑、雅迪集团、爱玛集团等配套厂商。此外，公司直销模式下还包括工程机械制造厂商、物流、矿山、港口等类型客户。

    公司经销模式主要面向轮胎替换市场，通过经销商销售至最终消费者，以满足消费者各类汽车轮胎的更换需求。公司拥有完善的经销商管理体系，一般与经销商签订年度经销商框架协议，约定销售品牌、区域、销售目标、结算方式。公司经销模式下均为买断式销售。目前，公司经销模式销售范围遍布我国各个省、自治区、直辖市以及亚洲、北美洲、南美洲、欧洲、非洲、大洋洲6大洲的全部主要市场。在国内市场，公司通过“中策云店”APP等数字化方式实现对销售网络的全流程服务和精细化管理。在国外市场，公司已在亚洲、北美洲、欧洲、南美洲多地设立子公司，提升了公司在当地的客户服务、市场信息获取和品牌营销推广能力。

    2、采购模式

    公司对外采购的产品主要包括天然橡胶、合成橡胶、钢丝帘线、帘布、炭黑、化学助剂等原辅材料。为控制原材料质量，降低原材料采购成本，除少量辅料外，原材料采购工作由母公司采购部门统一负责。公司采购部门实时监控原材料库存数量，结合未来排产计划制定采购计划。公司参考公开市场报价、期货市场价格，结合供应商报价竞标，与供应商协商确定采购价格。公司原材料入库前由质检部门进行质量检查，验收合格的原材料办理入库手续。

    公司拥有完善的供应商开发与管理制度，公司采购部门会综合考虑供应商的资质、规模、报价、产品质量、地区、运输便利度等因素，每一种原材料选择多家备选供应商，并经过样品抽检程序，认定合格后方可进入合格供应商名录，并对库内供应商每年进行考核。公司已与国内外主流大型原材料供应商建立了长期稳定的合作关系，原材料供应渠道稳定。

    3、生产模式

    公司实行“以销定产、以产促销”的自主生产组织模式，即在满足销售订单生产的情况下，根据市场预测生产相应产品，以达到更大规模效益。由于配套市场与替换市场的轮胎性能要求存在一定差异，因此生产模式也有所不同。针对配套市场，由于不同整车厂商对轮胎产品的外观、性能指标、技术参数有不同要求，因此公司根据与客户签订的订单进行组织生产，以满足配套市场客户需求。而针对替换市场，销售部根据公司发展规划、市场预测情况及上一年度出货情况制定年度销售需求计划，根据客户的月度订单及年度销售需求计划制定次月销售需求计划。生产部根据销售需求计划进行产能资源评估后，再进行安排组织生产。

    （三）公司所处行业地位

    公司自成立以来长年专注于轮胎及橡胶制品的研发与制造，已发展成为我国规模最大的轮胎制造企业。公司在中国橡胶工业协会“2024年度中国轮胎企业排行榜”中位列榜首，同时公司名列美国《轮胎商业》杂志《2024全球年度轮胎报告》评选的全球轮胎制造企业前十强。公司在轮胎行业业务布局全面，不论是境内外各个市场，还是下游的各个应用场景、应用领域，均有较强的影响力。公司在我国商用车胎市场、乘用车胎替换市场领先优势显著，销售规模稳居行业第一。

    公司在技术创新、智能制造、节能环保等领域充分发挥龙头企业的使命担当，长期坚持正向研发、技术先行，作为中国轮胎企业追赶国际老牌企业的领军者，引领我国轮胎行业转型升级。在技术研发方面，公司已形成“天工”、“天玑”等研发体系，联合顶尖高校搭建国内首个全场景数字化设计与评价智能模型，将传统工程师经验转化为研发体系，成功推出“侠系列”全钢轮胎、朝阳1号EVPRO新能源轮胎、电动商用车专用轮胎等创新产品，产品性能对标行业最高标准。在智能制造方面，公司打造的“1+5+X”工业互联网平台融合物联网、AI、5G等技术，实现从市场需求预测到产品交付的全流程智能化管控，建成“高性能子午胎未来工厂”等全球最为领先的轮胎生产基地，先后获评浙江省首批两化融合示范企业、工业和信息化部企业上云典型案例、大数据试点示范项目、工信部5G工厂国家级典型应用案例等。在节能环保方面，公司通过智慧能源管理系统实时监测与动态优化，全钢、半钢子午线轮胎单位产品能耗分别降至行业标杆水平的54%和70%，连续多年荣获国家能效“领跑者”。同时公司首创“万吨级废轮胎绿色自循环再生技术”，通过废旧轮胎资源化再生解决行业固废处理难题，荣获石油和化工协会科技进步一等奖，入选国家绿色制造示范项目。

    （四）公司所属行业发展情况

    1、市场规模稳步增长，国产品牌轮胎需求旺盛

    由于全球汽车保有量长期处于增长趋势，特别是新能源汽车近年来发展迅速，推动了全球轮胎行业市场规模不断扩大。根据米其林统计数据，2020年度至2024年度全球子午线轮胎市场总规模从15.86亿条增长至18.56亿条，复合增长率5.38%。轮胎是陆路交通运输所必须的消耗品，市场空间广阔且需求具有一定刚性。未来，随着全球经济发展带来的汽车保有量增长，轮胎需求将长期保持稳步增长态势。

    国内方面，我国机动车保有量持续增加，保障了旺盛的轮胎需求。2024年末我国机动车保有量达4.53亿辆，2025年6月末达4.6亿辆。同时我国汽车工业产销两旺，根据中国汽车工业协会数据，2025年1-6月我国汽车产量达到1562.1万辆，同比增长12.5%。伴随着近年我国汽车工业的快速发展，轮胎配套需求同步大幅增长，包括公司在内的我国头部轮胎品牌也越来越频繁的成为中高端轿车的原配轮胎。

    国外方面，海外通胀背景下消费者更加注重性价比，同时“中国制造”的口碑不断提升，因此中国轮胎品牌在境外市场的市场占有率不断提高。根据海关总署数据，2024年我国橡胶轮胎出口金额较前一年度增长5.6%，2025年1-6月进一步同比增长4.9%。公司及其他中国头部轮胎企业凭借不断的技术进步和优秀的性价比表现，在全球市场正实现对国际老牌轮胎制造商的产品替代。

    2、下游新能源汽车行业的发展创造新的机遇

    我国新能源汽车行业的爆发式增长，为上游轮胎产业带来了新的发展机遇。根据中国汽车工业协会数据，2025年1-6月我国新能源汽车产量达到696.8万辆，同比增长41.4%，新能源汽车产量已占汽车总产量的44.6%。新能源汽车质量重、转矩大、提速快等特点均对轮胎提出了更为严格的要求，需要轮胎具有更强的抓地性能、更低的滚动阻力及噪音、更优异的耐磨性，以及更加快速的操控响应与之适配。

    伴随着我国在新能源汽车领域的领先地位，下游整车制造行业格局快速变化，新兴的新能源汽车品牌市场份额不断扩张，带动上游产业链的重塑。公司及其他中国头部轮胎企业凭借快速的研发响应和优秀的产品质量控制，已成为一系列我国新能源汽车制造企业的配套供应商。同时，伴随着中国制造的口碑声誉不断提升，中国品牌轮胎配套的车型正不断向中高端车型扩展。

    3、贸易政策变动剧烈，头部轮胎企业加速国际化布局

    目前，全球轮胎行业面临复杂的贸易摩擦形势。美国及欧洲是两大轮胎主要消费市场，但轮胎产能相对集中在东亚、东南亚，欧美市场对进口轮胎依赖度较高。2025年上半年，美国宣布计划对各国加征额外关税，欧盟也宣布启动对中国轮胎的反倾销调查。此外，墨西哥、南非等国也于近年出台轮胎相关的贸易限制措施，轮胎行业未来仍将不断受到新增贸易政策的挑战。

    在贸易摩擦风险加剧的背景下，头部轮胎企业正快速进行国际化布局。凭借分布在不同国家的生产基地和丰富的海外基地运营经验，轮胎企业可以进行更灵活的订单分配，从而保持对主要轮胎市场的性价比优势，将风险转化为机遇。此外，通过设立在主要市场的本土销售公司，可以提升轮胎制造商在当地的客户服务、信息获取和品牌推广能力，并满足客户对各类贸易模式的需求。国际化发展也将成为我国轮胎企业走向世界轮胎行业顶峰的必经之路。

    二、经营情况的讨论与分析

    2025年上半年，在全球经济增长动能偏弱、国际贸易政策不确定性增加等不利背景下，公司管理层及全体员工积极进取，坚持技术创新，不断提高智能制造水平，优化生产运营。公司产品受到了海内外更多客户和消费者的认可，进一步扩大中国国内市场龙头优势，并且在海外市场获得了份额的大幅提升，经营业绩再创新高。

    （一）订单持续旺盛，销售规模再创新高

    2025年上半年，虽然面临原材料价格相对较高、行业竞争较为激烈、国际贸易政策不确定性增加等诸多挑战，但公司依托全轮胎品类、全市场领域、全球化制造和经营的特有优势，在优化生产运营且有效降低成本的同时，结合差异化的市场策略和定制化的产品开发，客户订单需求持续旺盛。2025年上半年，公司主要产品均存在不同程度的供不应求情况，尤其是全钢胎产品在高中低端市场均具有突出的质价比优势，客户订单情况良好。

    2025年上半年，公司实现营业收入218.55亿元，同比增长18.02%；实现扣非归母净利润22.67亿元，同比增长5.72%。其中，公司境内主营业务收入达118.67亿元，同比增长23.73%，境外主营业务收入达99.24亿元，同比增长11.89%。2025年上半年，公司境内外市场均实现收入的进一步快速增长，尤其在境内市场伴随着公司全钢胎产品竞争力进一步提高、新能源配套领域持续发力，公司境内收入呈现快速增长，国内龙头地位进一步巩固。同时，公司境外客户群进一步扩大，保持了良好的客户粘性，境外收入持续增长。

    （二）坚持技术先行，产品表现广受认可

    公司始终将技术创新作为公司发展的重点，长期坚持正向研发、技术先行。公司设立的“前沿科技研究中心”专门负责轮胎设计制造相关理论的研究，通过形成“天工”、“天玑”等自主研发体系，实现对国际头部品牌的追赶与超越。公司是行业内率先获批建设“博士后工作站”的轮胎企业，同时公司还建有省级企业技术中心、省级企业研究院、石化行业创新平台轮胎设计与绿色制造产业技术创新中心、院士工作站等多个创新平台。

    针对商用车胎，公司“天工”技术系统依托“天工黑金”、“天工玄甲”和“天工造艺”三大核心技术体系和9项关键技术，实现轮胎耐磨性能、生热性能、故障率、百公里节油、胎抗载性能、操控性能、舒适性能、噪音等各项关键指标的全面升级。在此基础上，公司推出“侠系列”旗舰商用车胎，弥补了行业在场景定制化产品领域的缺失，得到卡车司机和集团用户的青睐。2025年上半年，公司进一步推进电动商用车专用轮胎的研发，针对电动车独有的“瞬时大扭矩”和“显著增重”两大特性，解决传统轮胎“高磨损、高故障、高异磨”的三高困境，在“天工”系统基础上研发出包含“X-碳极技术”、“X-玄甲技术”、“X-造艺技术”的“X技术系统”，实现了“天工”系统的升级，全新推出了电动商用车专用轮胎家族。

    针对乘用车胎，公司“天玑”技术系统整合八大核心技术与十二项专利，令相关产品在噪音控制、湿地抓地力、燃油效率等技术指标上做到了比肩国际水平。公司的“1号”系列旗舰乘用车胎产品是国内首个向高端乘用车胎市场发起冲击的国产品牌，并陆续推出适配新能源汽车的1号EVPRO轮胎、1号高端冬季胎、1号Sport-e赛道级油电全驭轮胎、新一代国产神胎Z7等爆款产品。在2025年轮胎经销商年度认可产品“金轮奖”评选中，公司1号EVPRO系列荣获“年度最佳高端EV轮胎”，RP59/RP69则获评“年度最佳舒适型长里程轮胎”。

    （三）深化全球布局，全面推进智能制造

    公司持续深耕国际化路线，致力于为全球消费者提供性能优越的轮胎产品，通过全球化发展实现对国际头部轮胎品牌的赶超。2025年上半年，公司稳步推进印尼、泰国等生产基地的进一步产能建设，预计2025年度公司泰国及印尼生产基地的海外产能将进一步较大幅度增长。其中印尼生产基地作为公司在海外投产的第二个制造基地，填补了印尼当地的轮胎产能缺口，将形成公司海外销售收入新的增长曲线，充分体现了公司具备海外快速、连续设立新生产基地的能力。同时，在下游需求良好的背景下，公司在我国江苏金坛、浙江杭州、天津等地的多个生产基地同步进行产能建设，进一步完善公司国内国际多点分布的产能格局。

    公司紧跟时代步伐，拥抱智能技术、数字化赋能，深度融合大数据、物联网、云计算、人工智能、5G等新技术，已建成一批“未来工厂”。公司搭建的“1+5+X工业互联网平台”实现了全流程数字化建设，其中“1”指“智慧决策驾驶舱”,支持各级管理者基于大数据分析进行智能决策；“5”指“五大能力赋能平台”,包含数字化研发设计、智能化生产管理、绿色安全化制造、协同化供应、精准化营销能力；“X”则代表“全面链接互通”。2025年起，公司位于杭州市钱塘区的“高性能子午胎绿色5G数字工厂”已成为全球半钢胎智能制造标杆。

    （四）注重品牌塑造，高端配套不断突破

    公司是我国知名度最高的轮胎品牌之一，“朝阳”牌全钢子午线轮胎、“朝阳”牌自行车轮胎分别被授予“中国名牌产品”、“国家名牌产品”称号，“朝阳”商标被国家工商总局认定为“中国驰名商标”。公司近年来大力推动海外品牌形象建设，已成为阿森纳足球俱乐部全球官方轮胎合作伙伴，并通过参与海内外各项展会、赛事活动等方式，提高公司品牌在全球范围内的知名度，打造品牌形象。2025年上半年，公司参加意大利博洛尼亚国际汽车配件展、2025上海车展、苏州GTShow改装车展、2025德国宝马展、第33届中国国际自行车展览会等行业知名展会，展示了公司最新研发成果和优秀产品，并通过参与2025中国环塔国际拉力赛、D1飘移大奖赛，冠名2025中国新昌CBSA斯诺克大师邀请赛等赛事活动展示品牌高端形象。

    公司凭借持续的研发投入和行业领先的智能制造水平，始终保持着产品质量的先进性，并随着品牌形象不断提升，成为众多知名整车厂商的配套选择。2025年上半年，公司产品实现对丰田铂智3X的配套，系全球最大车企丰田首次选用中国轮胎品牌。此外，报告期内公司实现对比亚迪方程豹钛3、吉利银河星耀8、小鹏NOMA、东风猛士、零跑B10、奇瑞iCAR等各类型新能源汽车的配套。以新能源汽车为抓手，公司在中高端整车配套领域实现全面突破，品牌形象不断提升。

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