安通控股（600179）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期安通控股（600179）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）报告期内公司所属行业情况2025年上半年，全球集装箱运输市场在复杂多变的经济环境和地缘政治局势下呈现出显著的波动性与结构性分化。尽管全球经济增速放缓、贸易政策不确定性加剧以及局部地缘冲突频发对集运市场构成持续压力，但集运市场整体需求仍保持一定韧性，尤其在亚太地区和新兴市场的推动下，全球贸易量未出现大幅下滑。与此同时，供需两端的差异进一步拉大，国际集运市场运价在政策调整与地缘冲突的双重作用下高位震荡且波动性显著增加，而内贸市场则在政策支持与制造业复苏的双重推动下展现出较强的稳定性与增长潜力。

    1.全球经济增速放缓，贸易不确定性加剧

    2025年以来，全球经济环境呈现出复杂多变的态势，对国际经贸秩序造成了严重冲击。特别是4月以来，贸易政策不确定性以及中东局势的持续发酵，导致全球经济增长动能减弱。在此背景下，主要经济组织纷纷下调了对2025年全球经济增速的预期。2025年4月，世界贸易组织（WTO）发布《全球贸易展望与统计》报告指出，受当前政策环境影响，全球贸易关系不确定性大幅增加，预计2025年全球货物贸易量将下降0.2%。此外，2025年6月，世界银行发布的《全球经济展望》报告，将2025年全球经济增速估值调降至2.3%，较年初预测下调0.4个百分点。

    在复杂严峻的国内外形势下，2025年上半年我国积极应对，加紧实施更加积极有为的宏观政策，且政策发力成效显著，经济运行延续了稳中向好的良好态势，上半年国内生产总值同比增长5.3%。内需保持相对稳定，出口情况更是好于预期。根据中华人民共和国海关总署的统计，2025年1-6月我国货物贸易进出口总值达到21.79万亿元人民币，同比增长2.9%，其中出口规模在历史同期首次突破13万亿元，同比实现7.2%的较快增长，充分彰显了我国在外贸复杂环境下的强劲动力。

    此外，国内稳经济政策效能持续释放，有力推动了经济复苏不断深化，物流运行总体平稳。根据中国物流信息中心发布的数据显示，2025年上半年，全国社会物流总额171.3万亿元，其中

    一、二季度分别增长5.7%、5.5%，为国内集装箱运输需求的增长提供了有力支撑。图2

    2.集运需求整体稳定，国内市场保持韧性

    2025年上半年，全球贸易政策反复调整，主要消费市场受经济增速放缓影响，消费需求受到抑制。与此同时，局部地区地缘纷争不断，给供应链带来诸多扰动，使得全球集运市场需求端的不确定性显著增加。不过，尽管宏观经济面临一定压力，贸易政策也充满变数，但集运市场基本面展现出较强韧性。根据波罗的海国际航运公会（BIMCO）数据显示，2025年前四个月全球货运量仍同比增长5.1%，集装箱运输需求前景总体较为稳定，并未因外部不利因素而出现大幅波动。国内市场方面，各地区各部门扎实推动提振消费系列政策持续发力显效，有效带动了消费市场回升向好，2025年1-6月份，社会消费品零售总额达24.55万亿元，同比增长5.0%，为国内集运市场提供了坚实的内需支撑。此外，内循环政策的驱动作用日益凸显，多式联运的效能不断释放，进一步支撑了国内物资运输需求。根据交通运输部数据，2025年上半年，我国完成水路货运量48.96亿吨，同比增长4.3%，完成港口货物吞吐量89.03亿吨，同比增长4.0%，其中集装箱吞吐量1.73亿TEU，同比增长6.9%，充分彰显了国内集运市场的强大韧性与活力。

    3.供需两端差异显著，运价走势波动明显

    2025年初，红海地区紧张局势持续发酵引发主要班轮公司持续绕行，这一举措直接推升燃油成本，加之春节前季节性集中出货使得短期货量大幅攀升，双重因素叠加，推动外贸集运市场运价在年初高位延续。

    然而，随着红海局势的紧张效应逐渐减弱，集运市场步入传统淡季，再加上“对等关税”政策对消费支出产生抑制作用，市场需求应声回落，运价在年初冲高后出现小幅回调。不过，局势在2025年5月12日迎来转折，中美双方暂缓“对等关税”，互降关税的举措引发了“抢出口”行情，集运市场即期运价随之回升。

    整体来看，2025年上半年，外贸集运市场深受外贸需求波动、贸易摩擦等因素影响，运价波动性显著增强。中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）均值为1,252.63点，同比降低19.22%，欧洲航线和美西航线运价走势与之相近，均出现一定程度下滑。尽管面临关税扰动等诸多考验，我国出口集装箱运输市场仍保持平稳发展态势，上半年货物贸易进出口总值同比增长6.1%，展现出强大的韧性。此外，中美关税政策调整引发的“抢出口潮”以及红海绕航导致的供需错配，推动集装箱租船市场行情总体持续向好，各主要船型市场租金水平较年初均出现一定程度的上涨。图5

    在全球贸易环境波动的大环境下，经济增速放缓、制造业复苏缓慢等多重因素导致内贸市场需求依然承压。为应对外部关税冲击，国家政策层面高度重视“做强国内大循环”，出台多项稳增长政策组合提振内需。积极的财政政策推动了大宗商品需求的修复，带动内贸集运市场需求韧性持续增强。同时，2025年新船交付规模呈现收缩态势，市场供需矛盾得到一定程度缓解，推动内贸集运市场行情整体好于去年同期。

    2025年一季度，受益于外贸租船市场景气的溢出效应，内贸运力持续收紧。尽管年初市场运价水平较2024年末峰值有所回落，但仍处于相对高位运行。虽然受春节假期工厂停工影响，货运需求下降导致运价下滑，但随着节后政策效应逐步释放，市场供需结构改善，运价触底反弹。根据泛亚内贸集装箱运价指数（PDCI），第一季度国内集装箱综合运价指数均值为1,232.08点，较2024年同期上涨9.36%。进入二季度，货运需求转弱，市场运价较年初高点出现回调，呈现出明显的季节性波动特征，然而，得益于一季度的高起点及整体市场韧性，二季度运价水平仍整体优于上年同期。2025年1-6月国内集装箱综合运价指数均值为1,195.00点，较去年同期上涨10.62%。运价的上涨推动了内贸集运企业相关业务收益较去年同期实现了较好增长。

    4.通胀缓降制造回暖，集运市场整体向好

    根据国际货币基金组织（IMF）的预测，2025年全球整体通胀率预计将降至4.3%。尽管不确定性加剧以及贸易成本上升等因素，使得全球通胀回落速度略低于此前预期，但通胀压力的持续缓和，正如同“减压阀”一般，逐步减轻全球生产与消费领域的高成本负担，有力推动了供需关系的不断改善。在此背景下，全球制造业虽仍运行在收缩区间，但指数连续小幅上升，这无疑是一个积极信号，意味着全球制造业恢复力度有所增强。尤其是在美国加征关税政策暂停期间，各国抓住机遇，加快推进经济恢复的意愿愈发强烈。全球制造业复苏动能稳固，供应链补库需求逐步释放，成为推动全球集运市场稳中向好的积极因素。

    聚焦我国，尽管中美贸易摩擦、原材料价格波动等因素对制造业发展形成了一定抑制，2025年上半年制造业采购经理人指数（PMI）均值较去年同期出现小幅下滑。但在“稳增长”政策延续加码下，全国规模以上工业增加值同比增长6.4%，工业生产的平稳增长带动了我国制造业回暖。据国家统计局最新数据显示，2025年5-6月份我国制造业PMI连续回升，彰显出制造业发展的强劲韧性。国内生产活力的增强及外需的实质性回暖，为内、外贸集运市场运输需求均提供了有力的支撑。此外，随着《交通物流降本提质增效行动计划》的深化实施，持续推动了运输结构优化、多式联运创新与绿色物流升级，政策效应加速转化为市场动能，为内贸集运市场带来新的增长机遇，助力集运市场整体向好发展。

    （二）主营业务情况说明

    1.公司所从事的主要业务

    安通控股是一家以市场需求为中心，以集装箱航运物流为核心，通过整合水路、公路、铁路等运输资源，以数字智能科技驱动，致力于为客户提供绿色、经济、高效、安全的集装箱全程物流解决方案的综合物流服务商。目前，公司旗下拥有全国5A级物流企业安通物流和国内水路运输龙头企业安盛船务两家主要的全资子公司。多年来，公司在贯彻执行多式联运战略中持续深耕水路运输服务，依托覆盖沿海沿江的物流优势，积极拓展铁路与公路网络，公司以综合物流信息化平台为支撑，基于强大的水路运输网络，通过加速拓展并对接货运铁路及周边物流场站相关资源，不断向内陆延伸，现已在公、铁、海的运输体系中形成网络化竞争优势，物流产品的多样化、时效性和覆盖半径得到大幅提升。

    2.公司的主要经营模式

    公司以集装箱多式联运物流服务为主业，围绕“聚焦航运与多式联运主业，专注优势领域”工作重点，不断做大、做精、做强集装箱物流主营业务，利用多式联运的网络优势和信息化的平台基础，不断扩展和延伸综合物流服务能力，努力构建闭环式、一站式的产业生态，为客户提供全程物流解决方案。

    二、经营情况的讨论与分析

    2025年以来，全球经济环境依旧错综复杂，地缘政治紧张、关税政策频繁调整、运力供需变化以及国际经济环境的不确定性，共同成为影响集运市场运行的关键因素。从整体来看，市场呈现出“高位震荡、波动加剧、结构性分化”的显著特征。

    国际航线方面，地缘冲突持续发酵，不断扰动市场，运价高位宽幅震荡，市场对中期运力紧张的预期推高了集装箱船舶租金上涨。而内贸市场方面，制造业稳健复苏，内需促消费政策成效显著，加之电商购物、制造业生产等行业蓬勃发展，货物运输需求被有力拉动，内贸市场需求稳步增长。面对复杂的外部环境，公司精准把握机遇，坚定不移地深化战略执行。始终围绕“深化价值创造”这一核心，以“锐意进取，深入推进公司高质量发展；善作善成，打造一流的综合物流服务商”为引领，进一步加强精细化管理，深化推进降本增效等工作，运营效率得到进一步提升。

    国内海运市场方面，2025年上半年，公司完成海运计费箱量155.73万TEU，同比增长13.94%，完成集装箱吞吐量828.20万TEU，同比增长13.01%，内贸集装箱平均运价较去年同期实现了较好的增长，对公司本报告期国内物流相关业务的经营效益产生了积极影响。国际海运市场方面，受地缘政治局势等因素影响，部分航线运力供给紧张，引发运价高位宽幅震荡及集装箱租船市场的繁荣，公司紧抓外贸市场集装箱船舶租金上行的机遇，继续通过对外期租模式将部分船舶投入外贸集运市场，有效提升了国际业务收入。现就公司2025年上半年度主要业务经营情况报告如下：2025年上半年，公司实现主营业务收入43.50亿元，同比增长23.64%。按经营地区分类，其中，国际物流相关业务收入5.03亿元，国内物流相关业务收入38.47亿元；按经营板块分类，其中：海运业务收入37.22亿元，铁路业务收入1.20亿元，公路业务收入5.08亿元。公司实现利润总额6.52亿元，同比增长187.63%；实现归属于上市公司股东的净利润5.12亿元，同比增长231.49%。截至2025年6月30日，公司资产总额145.29亿元，归属于上市公司股东的所有者权益合计112.84亿元。

    报告期内公司的主要业务发展情况

    1.海运板块

    国内海运方面：

    本报告期内，为了提升客户服务体验、全面增强营销能力，并实现片区对网点管理和业务开发的高效协同，公司持续对现有网点口岸进行了区域化整合。通过整合重叠的业务货源腹地、加强区域化业务开发及维护、优化资源调配以及实施集中管理策略，公司构建了一个更加高效、协同紧密的物流网络。截至2025年6月30日，在内贸业务方面公司在全国设立了44个海运网点，覆盖156个业务口岸，内贸集装箱吞吐量在国内116个主要港口位列前三。目前，公司主营国内航线干线33条，国内航线基本覆盖国内主要干线港口。在国家“双循环”战略纵深推进背景下，行业加速向产业链深度协同与价值共创转型。报告期内，公司持续优化内贸航线，携手上海国际港务(集团)股份有限公司、天津港（集团）有限公司、广州港集团有限公司共同打造“三港一航”海上高速FAST精品航线，提升内贸集装箱航运服务品质，为广大客户提供覆盖更广、班期更密、交货更快、效率更优的航线产品；同时，进一步加强了与国内主要航线公司的合作，通过内贸航线的融舱合作实现优势互补，提高资源利用率与彼此竞争力。此外，报告期内公司与厦门国贸集团股份有限公司达成了战略合作伙伴关系，聚焦内贸集装箱物流、海铁联运、供应链金融及数智化联通等领域，共同打造高效的物流服务体系，助力产业链供应链降本增效；还与辽宁港口股份有限公司、广州港股份有限公司、信风（宁波）海运物流有限公司签署战略合作协议，共同构建南北物流大通道，为服务国家战略、促进区域经济协调发展贡献专业力量。

    国际海运方面：

    截至报告期末，公司在国际航线上共运营16艘集装箱船舶，总运力达71.66万载重吨，主要用于对外期租。在国际海运业务方面公司一直致力于提升国际业务团队专业能力，不断完善国际业务运作体系，未来公司将充分利用内陆物流网络和客户资源，拓展国际货代业务，探索内外贸融合联动运作模式。通过整合内外贸资源和优势，公司将进一步提升整体运作效率，为客户提供更全面、更优质的服务体验。

    2.公路板块

    公司以水路运输为核心向公路延伸，基于港口、航线网络资源，整合集装箱卡车资源，灵活调配分布全国的集装箱卡车运力，依托广泛覆盖的密集网点，实现公路运输的“点对点”高效传递与中转服务，满足客户对于“最后一公里”的物流需求。“干支一体”模式下，码头、船舶、铁路、集卡多方资源有效整合，实现了“一次承接，一票到底”，省去客户每个环节对接的繁复工作，真正帮助客户降低了成本，提高了运输效率。

    3.铁路板块

    本报告期内，为提升运营效率和集中资源发展核心优势，公司进一步对现有铁路站点及线路进行了优化和整合，促进了资源的合理调配和业务的高效统筹。截至2025年6月30日，公司设有铁路网点8个，覆盖哈尔滨、吉林、西安、昆明、贵阳等关键区域。同时，铁路直发线路21条，海铁线路227条，涉及业务铁路站点254个，铁路服务覆盖31个省级行政区295个城市。未来公司将紧密围绕现有航线，积极拓展联运业务，专注于提升有价值联运服务的资源分配，确保高效运营，从而更好地满足客户需求。

    为进一步扩大服务半径并满足客户的潜在物流需求，公司还与铁路部门、铁路场站建立了紧密的协议合作关系，充分利用铁路场站周边资源，并通过“铁路+公路+水路”的复合运输方式实现服务范围的拓展。2025年，公司与国铁集团签订多式联运“一单制”合作协议，以“一次委托、一单到底、一箱到底、一次结算”为核心，通过整合铁路、港口、航运资源，实现铁路与海运的无缝对接，极大提升物流效率与服务质量。以铁路箱为载体的全程运输模式不仅提升了海铁运输用箱的标准度和匹配度，更切实降低了客户的综合物流成本，为公司的持续发展和客户的长期满意奠定了坚实基础。

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