盛景微（603375）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期盛景微（603375）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所从事的主营业务

    公司是一家具备高性能、超低功耗芯片设计能力的电子器件提供商，主要产品为工业安全领域的电子控制模块。公司产品电子控制模块主要细分为普通型、加强型、抗振型、高端型、煤矿许用型及地震勘探型，以满足不同应用场景需求。凭借较强的创新能力，公司被评为国家级专精特新“小巨人”企业，并获得CNAS实验室认可证书，是江苏省高性能数码电子雷管工程技术研究中心。

    公司依托自研的数模混合芯片，具有超低功耗、大规模组网能力、抗高冲击与干扰等技术优势，成为爆破专用电子控制模块细分领域的领先企业，并积极拓展地质勘探、石油开采、应急管理与处置、新能源汽车安全系统等其他领域的应用。

    报告期内，子公司上海先积的信号链产品收入占比显著上升。其主要产品为高速放大器和电源类产品，可广泛应用于工业控制、新能源、汽车、通信及消费电子等领域。

    报告期内，公司主营业务未发生重大变化。

    （二）主要经营模式

    公司专注于电子控制模块、起爆控制器、放大器等产品的研发与销售。根据上游领域高度专业化分工的特点，公司向晶圆制造企业采购晶圆后，将封装测试、贴片组装等生产制造环节委托给外部加工商完成，在公司内部自主完成的生产环节主要为起爆控制器的软硬件总装及相关测试。公司在研发、采购、生产、销售等环节均具备成熟、稳定的模式，与产业链上下游保持稳定的合作关系，业务模式成熟。

    另外，子公司上海先积主要采用经销模式销售放大器等产品。

    （三）所处行业情况及公司经营情况

    公司主要经营产品电子控制模块为电子雷管的核心组件，目前主要服务于民用爆破行业，广泛应用于矿山开采、冶金、交通、水利、电力和建筑等领域，在采矿业、基础工业、重要的大型基础设施建设中具有不可替代的作用。电子雷管拥有高安全性、高可靠性、高精度、可追溯性等诸多优势。

    2025年上半年，民爆行业总体运行情况平稳可控。因市场竞争加剧，产销总值同比呈下降趋势。1-6月工业雷管累计产量同比减少0.84%，公司上半年主要产品电子控制模块销量（含电子控制芯片）同比上升5.29%。

    二、经营情况的讨论与分析

    报告期内，公司实现营业收入23,474.57万元，较上年同期增长2.40%；归属于上市公司股东的净利润1,437.78万元，较上年同期增长57.66%。报告期末，公司总资产174,841.04万元，较上年度末增加2.47%；归属于上市公司股东的净资产157,371.42万元，较上年度末增加0.06%。2025年上半年，公司在技术突破、产品创新、市场拓展等的经营情况如下：

    （一）核心技术突破，创新驱动发展

    在主营业务民爆器材行业，根据工信部安全〔2025〕41号-《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》，实施意见中统筹高质量发展和高水平安全，推动民爆行业向高端化、智能化、绿色化方向转型，实现民爆行业发展质量和本质安全水平同步提升。公司解读实施意见并建立中长期技术发展规划，针对无线爆破技术、无起爆药技术及耐高温射孔起爆技术等重点布局研发规划，并实现了多项关键技术突破。

    1、2025年上半年，公司研发费用为3,555.81万元，占营业收入比例由去年同期18.93%减少到15.15%。主要为公司实施集团研发资源整合计划和项目投入周期性波动的共同结果，通过战略性组织优化和协同研发模式创新，提升研发效率和资源利用率，保证研发项目的进度，也为未来的持续创新奠定了更高效、更集约的基础。

    2、民爆与电子控制领域实现多项关键技术突破，以创新驱动行业智能化与安全升级

    在无线电子雷管技术方向，浅埋型一体式电子雷管方向取得了关键透地技术突破，后续会持续在该技术方向进行产品化设计满足工程应用。该方向产品在形成产业化后可显著提升复杂地质环境下的信号稳定性，消除传统有线铺设的繁琐流程，降低作业风险并提高爆破效率，为无人化作业提供解决方案。在无起爆药无点火药产品形态研发中取得重要进展，多条技术路线共同推进研发，其中通过新型发火元件实现无起爆药状态下对新型基础雷管的可靠起爆，后续将该技术实现在产品化、产业化落地。该技术方向的产品可大幅降低生产、储运及使用环节的安全隐患，兼具环保效益。在油气井射孔领域，突破极端温度190℃耐温及多级串联电子雷管选发控制技术，达到国际先进水平，适应超高温、长距离工况，提升射孔效率并规范作业流程。

    3、高性能芯片领域技术研发稳步推进，赋能工业与传感规模化应用

    子公司上海先积公司在高性能芯片领域同样实现重要创新，自主研发的Sigma-DeltaADC技术以低成本、低功耗与高速采样为核心优势，推动工业控制与智能传感的规模化应用。该技术采用高阶连续时间架构与动态元素匹配算法，在微瓦级功耗下实现高精度数据采集，并通过数字校准与多模调制机制灵活适配多场景需求，显著降低系统成本。此外，高速零漂运算放大器技术在斩波纹波抑制上取得突破，将纹波控制在微伏级并扩展信号带宽，进一步拓宽了斩波放大器在精密测量等领域的应用范围。这些成果为物联网、能源监测及工业自动化提供了高性能、高可靠性的底层技术支撑。

    （二）产品创新再升级

    公司依托第四代电子雷管控制芯片技术，完成起爆系统全面升级，打造覆盖煤矿许用型、抗振型、加强型、普通型及地震勘探型的全系列产品线，实现从矿山开采到地震勘探的全场景应用覆盖。通过优化网络通信架构，显著提升多雷管协同起爆的精准性与稳定性，并结合复杂工况可靠性增强设计，大幅提高电子雷管在恶劣环境下的安全表现，为高难度爆破场景提供高效、稳定的技术保障。

    在油气井射孔领域，实现175℃超高耐温射孔选发一体电子控制模块的产品化落地，经过多次工程实际应用，该模块完全满足超高温高压井下严苛环境的使用要求，突破了该环境下的可靠性瓶颈，为深层复杂地质条件下的智能化射孔作业提供了关键产品支撑。进一步巩固了公司在民爆与能源勘探领域的技术领先地位。

    在信号链产品领域，子公司上海先积推出面向高端市场的LTD2532芯片，主要应用于高精度仪器及快速称重设备。这款24位分辨率、低失真双通道Σ-ΔADC，基于成熟的Sigma-Delta技术架构，针对性解决高采样率下有效位不足等行业痛点，以更优的功耗、噪声性能及动态响应实现技术跨界突破。结合此前在ADC芯片领域的高精度、低功耗与自适应技术积累，上海先积持续推动高性能模拟信号处理技术在工业控制、智能传感及能源监测等场景的规模化应用。公司形成从民爆电子雷管到精密测量芯片的协同创新生态，强化技术壁垒并创造多维市场价值。

    （三）民爆业务稳进拓新，信号链市场加速突破

    1、巩固民爆核心业务，深化头部合作

    聚焦民爆业务，持续深化与行业头部企业的长期战略合作，通过技术协同、资源整合持续强化供应链优势，稳固细分行业龙头地位，市场销量稳中有增。紧抓国家重大基建项目、民爆应用主要区域需求，积极挖掘合作潜力，以多元化客户、渠道、产品组合策略切入业务，拓展业务版图，深化工程协同效应。同步，依托区域技术支持中心提供精准服务，以技术赋能高端应用场景，实现市场突破与业务拓展，助力行业高质量发展。

    2、信号链产品市场拓展成效显著

    积极推广“芯片+应用方案”生态计划，提供多芯片定制化解决方案；深化与泛工业头部客户的战略协同，显著提升对各领域新客户的吸引力，形成良性的业务增长循环。

    （四）海外市场布局初见成效

    公司加速推进国际化战略，初步完成重点市场的准入资质建设，并与多家国际知名企业达成战略合作关系。持续优化产品结构，海外定制化产品及解决方案已逐步获得客户认可，为后续全球化业务拓展提供支撑；深化与中亚、欧洲等地区战略客户的合作，顺利完成电子雷管产线设备的联合调试，进一步巩固了国际市场根基；中东地区海外子公司设立完成，迈出全球化布局的里程碑步伐。

    2025年下半年，公司将继续深耕技术突破、产品创新、市场拓展等，主要如下：

    1、电子控制模块方向：将继续更新迭代第四代电子雷管控制芯片技术，持续推广升级全系列产品；继续推进无线电子雷管研发并实现产品化；持续投入安全型雷管产品研发资源。公司将积极参与国家重点工程建设项目，未来将根据发展情况积极把握市场机遇，进行市场拓展，推动业绩与技术的协同发展。

    2、信号链产品方向：通过持续的技术迭代和针对性产品升级，不断巩固和扩大在已进入细分市场的地位；精准识别新需求，洞察不同应用领域的核心痛点，针对特定场景进行产品深度优化；积极开拓新兴市场，特别是“一带一路”沿线国家和地区的市场。

    3、新领域应用：积极推动传感器应用、新能源汽车领域产品的研发、产品化，增加低空经济相关技术与产品布局，拓展反无人机市场。

    三、报告期内核心竞争力分析

    （一）产品优势

    公司的主要产品电子控制模块作为电子雷管起爆系统的关键组成部分，目前主要应用于爆破领域。特殊的应用场景对公司产品的安全性、可靠性提出了较高的要求。凭借出色的技术实力与大量的工程验证，公司的电子控制模块产品在安全性、可靠性、抗冲击与干扰能力、爆破效率等方面形成了竞争优势，可应用于-40℃~+85℃的宽温环境、高过载冲击和电磁干扰环境下的地下小断面金属矿爆破、对可靠性要求较高的大型抛掷爆破、大规模拆除爆破等特殊领域。

    公司产品在核心技术迭代与场景适配性方面持续构筑行业壁垒，搭载独创的四级安全防护冗余电路设计和毫秒级自检算法的第四代平台产品，已规模应用于青海高海拔矿区、新疆西藏高海拔极低温环境，并保持极低的失效率。其动态抗干扰技术得到有效验证，较上一代产品进一步得到提升，先进的通信检测机制与算法技术使得通信效率大幅度提升，可延伸突破高压快速检测等功能，实现终端使用效率提升及快速故障诊断。起爆检测机制再度升级，现场通讯效率，通讯可靠性大幅提升，赢得了终端用户的高度好评。

    （二）技术优势

    公司通过多年研发，形成了高低压超低功耗芯片设计、采用扩展Modbus总线通信的主从级联网络、抗冲击与干扰技术等多项核心技术。公司基于核心技术构建了具有超低功耗、大规模组网能力、抗高冲击与抗干扰等特点的产品开发平台，除了为爆破专用电子控制模块提供技术支持外，还积极开发地质勘探、石油开采等其他应用领域的产品。

    公司通过CNAS实验室的建设、与多所高校进行产学研合作、与核心客户共建联合实验室等方式，针对爆破冲击下元器件失效机理、PPM级失效率控制理论及方法等课题进行了基础科学研究，取得一系列研究成果，这些成果为公司在研发过程中提高研发效率、在生产过程中提升产品良率提供了强有力的支撑。

    （三）质量管理优势

    公司在质量管理方面具有显著优势，建立了完善的质量管理体系和严格的全流程管控机制。

    公司通过了ISO9001质量管理体系认证，并引入了国际先进的品质管理工具和方法，确保从芯片设计、制造到封装测试的每一个环节都符合高标准的质量要求。通过持续优化生产流程和加强供应链管理，公司能够有效降低产品缺陷率，提升产品的一致性和可靠性，为客户提供高品质的半导体解决方案。

    此外，公司注重质量文化的建设，将“质量第一”的理念贯穿于企业运营的各个环节。公司设立了专门的质量管理部门，配备了先进的检测设备和专业的技术团队，能够对产品进行全方位的性能测试和可靠性验证。同时，公司积极倾听客户反馈，快速响应市场需求，不断改进产品质量和服务水平。这种以客户为中心的质量管理理念，不仅增强了公司的市场竞争力，也为公司赢得了良好的行业口碑和客户信任。

    （四）客户资源优势

    近年来，依靠高安全、高可靠和品质优良的产品，公司在业界形成了良好的市场口碑，品牌知名度较高。公司与民爆行业知名企业均建立了长期稳定的合作关系，涵盖国内民爆市场80%以上企业，遍布全国多个省份和地区市场，客户认可度持续领先。

    （五）产业链资源优势

    公司在产业链资源方面具有显著优势，通过与上下游企业的紧密合作，构建了高效协同的产业生态。公司上游与全球领先的晶圆代工厂和封装测试企业建立了长期稳定的合作关系，确保了高品质的原材料供应和先进制程技术的支持。同时，公司在下游与众多知名终端厂商和系统集成商保持深度合作，能够快速响应市场需求，提供定制化的芯片解决方案。这种全产业链的协同优势，不仅提升了公司的生产效率，还增强了公司在市场中的竞争力。

    此外，公司积极布局半导体产业链的关键环节，通过投资和技术合作，进一步巩固了在产业链中的核心地位。公司注重技术创新和资源整合，能够灵活调配产业链资源，优化成本结构，缩短产品上市周期。同时，公司还积极参与行业标准制定和生态建设，推动产业链的协同发展。这种强大的产业链资源优势，不仅为公司提供了稳定的发展保障，也为公司在激烈的市场竞争中赢得了更多主动权。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。