瑜欣电子（301107）：2025年中报显示强劲增长，但需关注应收账款和现金流

近期瑜欣电子（301107）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

瑜欣电子（301107）发布的2025年中报显示，公司营业总收入达到3.83亿元，同比上升52.27%；归母净利润为5092.9万元，同比上升101.61%；扣非净利润为4701.04万元，同比上升90.27%。这些数据显示公司在报告期内实现了显著的增长。

利润与成本分析

公司的毛利率为25.27%，较去年同期下降1.3个百分点；净利率为13.3%，同比增加了32.41%。尽管毛利率有所下降，但净利率的大幅提升表明公司在控制成本和提高运营效率方面取得了成效。销售费用、管理费用、财务费用总计为1661.6万元，占营收比例为4.34%，同比增加了5.36%。

现金流与资产负债

公司货币资金为9458.59万元，同比增加了49.96%。然而，应收账款为1.29亿元，占最新年报归母净利润的比例高达243.51%，这可能对公司现金流造成一定压力。每股净资产为9.07元，同比减少了26.44%，每股经营性现金流为0.52元，同比增加了48.17%。

主营业务分析

公司主营业务收入主要来自发电机电源系统配件（2.01亿元，占比52.49%，毛利率23.87%）、通用汽油机电装品配件（1.25亿元，占比32.64%，毛利率29.66%）和新能源产品（4430.63万元，占比11.57%，毛利率13.85%）。内销收入为2.81亿元，占总收入的73.50%，毛利率为21.36%；外销收入为1.01亿元，占总收入的26.50%，毛利率为36.13%。

关键财务变动原因

• 货币资金：增加82.08%，主要由于流动资金借款增加及存放子公司资金增加。
• 应收款项：增加4.74%，主要由于销售收入增加。
• 存货：减少3.39%，主要因为在产品及发出商品减少。
• 投资性房地产：增加13.42%，主要由于闲置厂房租赁划为投资性房产核算。
• 长期股权投资：增加1290.35%，主要由于新增杭州高磁和重庆锐珩股权投资。
• 在建工程：增加1014.96%，主要由于新产品试制中心和泰国子公司项目增加投资。
• 使用权资产：增加43.94%，主要由于越南子公司厂房新租赁合同租金上涨。
• 短期借款：增加64.18%，主要由于增加流动资金借款。
• 租赁负债：增加17.66%，主要由于越南子公司厂房新租赁合同租金上涨。
• 交易性金融资产：减少16.52%，主要由于理财产品减少。
• 无形资产：减少7.53%，主要由于闲置厂房租赁划为投资性房产核算。
• 递延所得税资产：增加38.57%，主要由于子公司可弥补亏损增加。
• 其他非流动资产：增加1.52%，主要由于闲置资金用于大额存单理财。
• 应付职工薪酬：减少46.27%，主要由于本期发放上年度年终奖的影响。
• 实收资本：增加39.53%，主要由于资本公积转增股本的影响。
• 资本公积：减少5.47%，主要由于资本公积转增股本的影响。

行业背景与发展

报告期内，我国进出口总值增长1.8%，内燃机行业进出口总额增长9.50%，其中出口增长14.67%。小汽油机累计销量476.03万台，同比增长16.16%。公司募投项目“电驱动系统项目”达成预期目标，产品涵盖户外动力、园林机械等非道路新能源动力装备的电驱动总成等。园林机械市场总体需求稳定增长，预计至2030年全球市场需求将达到309亿美元，其中锂电动力类复合增长率6.65%。非道路工业车辆如叉车，2025年上半年累计销量73.93万台，同比增长11.7%，电动叉车市场份额不断提升，2024年达73.61%。

结论

瑜欣电子在2025年上半年表现出强劲的增长势头，特别是在营业收入和净利润方面。然而，公司应收账款占比较大，且每股净资产下降明显，需关注其现金流状况。此外，公司应继续优化成本结构，保持毛利率的稳定增长。

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