东方嘉盛（002889）2025年中报：营收增长但利润下滑，应收账款激增

近期东方嘉盛（002889）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

东方嘉盛（002889）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为21.12亿元，同比上升35.18%。然而，归母净利润为7985.69万元，同比下降38.29%；扣非净利润为7558.73万元，同比下降17.75%。第二季度单季营业总收入为12.2亿元，同比上升64.58%，但归母净利润为3646.57万元，同比下降53.64%。

主要财务指标

• 毛利率：8.57%，同比减少30.61%。
• 净利率：3.96%，同比减少54.56%。
• 三费占营收比：3.91%，同比减少19.89%。
• 每股净资产：6.48元，同比减少24.82%。
• 每股经营性现金流：-0.43元，同比增加61.53%。
• 每股收益：0.21元，同比减少38.35%。

应收账款与现金流

本报告期，东方嘉盛的应收账款显著上升，达到14.17亿元，同比增幅达142.94%。与此同时，经营活动产生的现金流量净额有所改善，每股经营性现金流为-0.43元，同比增加61.53%。

主营业务分析

从主营业务构成来看，公司主要收入来源仍为一体化供应链管理，收入为21.09亿元，占总收入的99.88%，毛利率为8.57%。其中，国际物流业务收入为14.62亿元，同比增长329.56%，成为公司收入增长的主要驱动力。

行业与市场环境

2025年上半年，我国外贸稳中有进，跨境电商成为主要增长动能，进出口约1.32万亿元，同比增长5.7%。跨境物流市场规模不断攀升，预计2029年达5.7万亿元。国家推出多项政策推动对外贸易发展，促进跨境物流畅通。全球半导体市场需求旺盛，市场规模预计突破7,009亿美元，同比增长11.2%。智慧物流推动行业高质量发展，物流需求稳中有进，全国社会物流总额达到171.3万亿元，同比增长5.6%。

核心竞争力

东方嘉盛作为国内领先的一体化4PL数字供应链服务商，拥有自主研发的业财一体化数字化供应链SaaS服务平台，并获得海关部门颁发的“高级认证企业”（AEO认证）。公司供应链网络覆盖国内主要经济带，海外持续布局全球海外仓网络，构建辐射全球的国际货运网络体系。

财务健康状况

尽管公司现金资产较为健康，但需关注以下几点：

• 现金流状况：货币资金/流动负债仅为63.73%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.51%。
• 债务状况：有息资产负债率已达37.25%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达10.44%。
• 应收账款状况：应收账款/利润已达739.8%。

综上所述，东方嘉盛在2025年上半年实现了营收的显著增长，但利润出现较大幅度下滑，应收账款激增值得关注。公司在跨境物流和供应链管理领域具备较强竞争力，但仍需进一步优化财务结构，提高盈利能力。

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