必易微（688045）2025年上半年盈利能力回升但现金流承压

近期必易微（688045）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

必易微（688045）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为2.83亿元，同比下降6.99%；归母净利润为-881.46万元，同比上升16.92%；扣非净利润为-1452.11万元，同比上升46.77%。第二季度营业总收入为1.6亿元，同比下降5.14%；归母净利润为431.79万元，同比上升139.63%；扣非净利润为83.44万元，同比上升104.28%。

盈利能力

公司盈利能力有所回升，毛利率为29.58%，同比增幅18.24%；净利率为-4.27%，同比增幅33.44%。尽管营业收入有所下降，但公司通过精进设计、升级工艺、优化供应链等方式降低成本，并调整产品结构及市场定价策略，使得综合毛利率连续四个季度取得增长。

现金流状况

每股经营性现金流为0.06元，同比下降44.19%。经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-43.56%，主要原因是政府补助减少，薪酬及税费支出增加。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-30.84%，主要是由于本期新购置房产及对外权益性投资增加。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为136.17%，上年同期票据到期偿付，本期未发生该业务。

费用控制

销售费用、管理费用、财务费用总计为3300.22万元，三费占营收比为11.68%，同比增16.96%。财务费用变动幅度为45.7%，主要原因是存款利息收入减少。

研发投入

公司持续保持高强度的研发投入，2025年上半年研发费用达7,184.66万元，占营业收入的比例为25.42%。研发人员总数达到261人，超过公司员工总数的69%。公司还持续优化完善股权激励制度，2025年上半年共产生1,508.06万元股份支付费用。

行业背景

公司所属行业为“软件和信息技术服务业（I65）”，具体为“集成电路设计”。2025年上半年，电子信息产业景气度持续向好，AI技术不断革新，大模型、人机交互、机器视觉等领域的快速发展引发了更多端侧应用场景的落地，带动快充、服务器/数据中心电源市场需求旺盛。然而，由于贸易战2.0、产业链及订单外溢、发达国家需求持续低迷等因素的冲击，公司LED驱动芯片业务受到影响，导致整体营业收入同比下滑近7%。

总结

总体来看，必易微2025年上半年盈利能力有所回升，但现金流状况仍需关注。公司在技术研发和市场拓展方面持续发力，未来有望进一步提升市场竞争力。

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