骄成超声（688392）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期骄成超声（688392）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所属行业情况

    公司是专业提供超声波技术及应用解决方案的供应商，主要从事超声波焊接、裁切及检测设备和配件的研发、设计、生产与销售，并为客户提供配套自动化解决方案。根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司属于“C35专用设备制造业”。根据《战略性新兴产业分类（2018）》，公司主营业务所处行业为“高端装备制造产业”中的“智能制造装备产业”，系我国当前重点发展的战略性新兴产业之一。

    在全球行业市场上，由于美国、德国、瑞士等发达国家企业起步早，技术研发积累较国内企业更深厚，市场对国外进口设备依赖度较大。基于先发优势，新能源电池超声波焊接设备、超声波轮胎裁切设备等相关市场长期被以必能信为代表的外资品牌占有，在半导体键合设备领域，美国K&S、德国Hesse等占据行业内的垄断地位，在超声波扫描显微镜设备等检测领域，美国Sonoscan、德国PVA公司等占据多数市场份额。近年来，国内企业经过持续的研发积累，我国超声波设备制造业不断突破技术瓶颈，与国际先进水平的差距不断缩小，竞争力不断增强。以公司为代表的超声波设备企业，凭借自身在超声波行业多年的技术积累，紧跟国内新能源、半导体等产业升级发展需求和技术发展趋势，逐渐打破行业内外资竞争对手的垄断局面，市场份额呈逐渐上升的趋势。

    随着国内新能源电池、汽车线束及半导体等行业的快速发展，超声波设备市场需求将持续增加，技术迭代速度将不断加快，市场竞争也将愈加激烈，预计将提速我国超声波专用设备产业发展进程。

    （二）公司主营业务情况

    公司产品主要应用于新能源、半导体等领域，包括新能源电池超声波焊接设备、线束连接器超声波焊接设备、半导体超声波焊接设备、非金属超声波设备、检测及其他设备、配件等。

    在新能源电池领域，随着新能源汽车等市场的不断扩大，带动下游新能源动力电池、储能电池等需求快速增长。根据中国汽车动力电池产业创新联盟发布的数据显示，2025年半年度我国动力和其他电池累计产量为697.3GWh，累计同比增长60.4%，上年同期增速为36.9%，新能源电池行业增长态势明显。根据中国汽车工业协会的数据，2025年上半年，我国新能源汽车的销量为693.7万辆，同比增长40.31%，上年同期增速为32%，新能源汽车销量增速回升。长期来看，随着下游电池行业落后产能逐步出清，新能源电池产业将加快转型升级，进而驱动锂电设备新一轮发展。在新能源电池领域，公司依托自主研发的核心技术，结合市场需求、行业技术趋势以及客户反馈，通过持续迭代产品、优化核心工艺、加大新产品推广等措施，进一步扩大市场份额，巩固了公司在新能源电池领域的领先优势。本期公司新能源电池超声波设备及相关配件业务景气度较上年同期实现大幅回升。

    线束广泛应用于汽车、家用电器、计算机和通信设备、各种电子仪器等方面，其中汽车线束是线束的重要应用领域。根据招商证券研究所预测数据，2026年全球汽车线束市场规模约3,763亿元，其中高压线束的市场价值676亿元。根据《中国汽车高压线束行业发展趋势研究与投资前景分析报告（2023-2030年）》数据，2016-2022年我国汽车线束总市场规模由670.5亿元增长至814.6亿元，汽车高压线束市场规模占汽车线束总市场规模的比重由2.07%增长至17.36%。连接器作为电子系统设备之间电流或光信号等传输与交换的关键电子部件之一，受益于全球信息化建设日益成熟、新能源汽车市场渗透率逐年攀升，以及消费电子、计算机等产品不断更新换代，市场需求逐步提升，全球连接器市场规模总体也呈扩大趋势。汽车线束、连接器等产品市场的稳步增长为上游超声波焊接设备的发展提供了持续动力。在线束连接器领域，公司线束连接器超声波设备可以实现185平方毫米以上的铜铝线大线径线束焊接，产品广泛应用于新能源汽车高低压线束、充电桩、储能等领域。在该领域，公司与莱尼、泰科电子、安波福、安费诺、住友及比亚迪、中航光电、沪光股份、均胜电子、永贵电器、华丰科技、立讯精密、沃尔核材、长春捷翼、天海电器等行业内众多知名客户保持良好合作。

    半导体封测属于半导体制程中的后道环节。全球半导体封测行业市场空间正朝着千亿美元迈进，对封装设备的需求形成有力支撑。根据SEMI研究统计，在半导体前道与后道工序的全生命周期制程中，封装设备约占半导体设备市场规模的6%，并预计到2025年全球半导体封装设备市场规模将达到59.5亿美元。目前半导体封测环节核心设备国产化率较低，进口设备在该领域占有较高市场份额。根据睿工业（MIRDATABANK）数据及预测，2021年键合机国产化率仅为3%，并预计2025年有望达到10%。近年来，随着全球半导体产业的快速发展以及我国半导体产业的崛起，国产半导体设备随之快速发展。在半导体领域，公司积极把握半导体设备行业发展及相关政策支持带来的机遇，于报告期内持续加强对超声波键合机、超声波扫描显微镜等设备的市场推广，其中公司超声波扫描显微镜可广泛应用于新能源电池、IGBT功率模块、电子元器件、液冷板、金刚石复合片、陶瓷基板、半导体芯片、晶圆等工件内部缺陷检测，成功打破高端超声波检测设备长期依赖进口的局面。

    （三）经营模式

    报告期内，公司经营模式未发生重大变化，具体情况如下：

    1、研发模式

    公司以自主研发为主，重点研发超声波技术并实现产业化应用。公司以潜在市场需求和客户实际需求为导向，对行业未来发展方向和技术进行预判，积极布局开发新技术、新产品和应用新领域，解决行业内技术难点和痛点。公司也通过产学研合作等模式，增强技术研发的主动性和前瞻性，加速科技成果的产业化。

    2、采购模式

    公司采用“销售订单+销售预测”的方式进行定量采购。公司采购的材料包括原料、成品配件、加工件等，其中包含标准件及非标准件。对于标准件，公司向合格供应商直接采购，对于非标准件，公司提供设计图纸或规格要求，向特定供应商定制。对于部分交货期较长、需求量较大的核心组件，为缩短产品交货期，公司会及时根据市场及订单情况预测做适量的策略性库存储备。

    3、生产模式

    公司的生产管理采取“以销定产”并结合“安全库存”相结合的生产模式。公司产品由机械部件、电气元器件、PCBA和软件等构成，公司主要负责生产工序中关键部件的加工、组装和测试环节，重点包括软件烧录、组装、老化、测试、检验和包装等，保证最终产品的质量。公司将部分非核心工序委托给外部单位进行加工、生产，主要涉及外协加工的产品有焊头、底模、结构件等。部分工序如金属材料热处理、表面处理等涉及到能耗要求以及少量污染物排放，委托给具有相应环保业务资质的外部单位进行加工。

    4、销售模式

    公司主要以直销方式进行产品销售。公司设有专门的营销团队，负责现有市场维护及新市场开拓。公司通过多种方式获取客户资源，能够根据客户实际需求，向客户提供有针对性的产品服务方案。

    公司销售的产品包括相对标准化的产品和非标准化的产品。对于相对标准化的产品，公司根据客户需求提供设备或配件，双方经协商后直接签订合同实现销售，客户确认收货后，公司开票收款；对于非标准化的产品，公司根据客户特定需求设计产品方案，客户认可公司产品解决方案或试用样机后，公司进行报价及议价，确定价格后签订正式订单，并根据方案安排生产，产品生产检测合格以及客户支付预付款后发货，客户进行验收，公司开票收款。

    二、经营情况的讨论与分析

    公司专注于超声波设备的研发、设计、生产与销售，致力于为客户提供专业的超声波应用及智能装备解决方案。公司主营业务收入与下游新能源、半导体等行业景气度息息相关。报告期内，公司依托自身完善的超声波技术平台，积极把握下游锂电行业需求回暖的市场机遇，同时持续开拓在线束连接器、半导体等领域的业务，促进公司业务良好发展。在技术深耕方面，公司持续加强研发投入，重点布局半导体先进封装领域的设备开发，以核心技术突破构建长期竞争力，为公司业务的长期发展筑牢根基。

    报告期内，公司实现营业总收入32,279.33万元，较上年同期增长32.50%；归属于上市公司股东的净利润5,803.69万元，较上年同期增长1,005.12%；报告期末，公司总资产225,676.08万元，较年初增加6.19%；归属于上市公司股东的净资产175,704.95万元，较年初增加3.88%。

    1、持续加大研发投入，巩固并提升技术领先优势

    公司专注于中高端超声波应用研发，不断提升包括超声波电源、压电换能器、声学工具、控制器、在线监控系统和自动化系统在内的全套超声波设备核心部件的设计、开发和应用能力，全面提升公司技术创新能力。报告期内，公司研发投入7,557.83万元，较上年同期增长5.46%，占报告期内营业收入的比例为23.41%。公司通过持续的研发投入和质量管理，推出满足客户需求、有竞争力的新产品，不断扩大公司产品的应用领域，以技术创新来拓展市场空间，巩固公司在行业内的技术优势和品牌优势。公司超声波键合机、超声波扫描显微镜、Pin针超声波焊接机、大功率超声波扭矩焊接机、振动监控系统等多项产品取得技术突破和创新，并获得了客户充分认可，为进一步拓展超声波应用提供了技术支撑。报告期内，公司自主研发的晶圆超声波扫描显微镜成功斩获国内知名客户订单，充分彰显了公司在高端超声设备领域的核心竞争力。

    此外，公司与上海交通大学、上海海事大学、哈尔滨工程大学、上海大学、华中科技大学等高校广泛开展产学研合作，增强技术研发的主动性和前瞻性，加速科技成果的产业化。

    2、深耕新能源行业，加大市场拓展力度

    报告期内，公司充分利用在超声波设备中高端工业应用领域积累的技术优势和客户资源，深挖新能源领域超声波设备应用场景，积极响应客户需求，及时提供客户满意的解决方案。公司持续加强销售团队建设，增强技术服务能力和售后服务能力，推动公司产品市场占有率不断提升。在新能源电池领域，公司持续加大推广超声波焊接振动监控系统、激光焊接质量监控系统等配套解决方案，助力客户解决新能源电池焊接痛点，巩固了公司在新能源电池领域的领先优势。报告期内，公司超声波焊接振动监控系统、激光焊接质量监控系统、超声波除尘设备、超声波检测设备均已实现批量出货，超声技术应用新场景开拓成效显著，场景边界不断延伸，新产品落地进程稳步推进。

    在线束连接器领域，公司持续加大在大功率、质量监控、核心部件标准化等方面的投入，进一步提升线束连接器超声波设备的竞争力。公司推出的线束端子焊接质量振动在线监控系统，能精准捕捉因设备故障或材料异常等因素导致的焊接异常现象，弥补了传统焊接参数质量管理的不足；应用于连接器的大功率超声波扭矩焊接机成功打破国外垄断并获得客户正式订单。在该领域，公司与莱尼、泰科电子、安波福、安费诺、住友及比亚迪、中航光电、沪光股份、均胜电子、永贵电器、华丰科技、立讯精密、沃尔核材、长春捷翼、天海电器等众多行业内知名客户保持良好合作。

    3、坚持平台化发展，大力开拓超声波技术在半导体等领域的应用

    在半导体领域，公司提供超声波键合机、超声波端子焊接机、超声波Pin针焊接机、超声波扫描显微镜（C-SAM/SAT）等整套超声波应用解决方案，上述产品目前主要应用在功率半导体封测工序。其中，公司第三代超声波扫描显微镜结合AI智能算法，借助人工智能算法实现优秀的特征提取能力，可以自适应提取并识别缺陷、自动计算缺陷尺寸（如自动计算空洞率）、筛选合格或不合格产品，有效解决传统检测方式的局限性，提升了检测缺陷的准确性和效率。报告期内，公司持续加强对超声波键合机、超声波扫描显微镜等设备的市场推广，并根据客户需求提升设备性能、进行工艺迭代，持续扩大市场份额。在该领域，公司与上汽英飞凌、中车时代、振华科技、宏微科技、士兰微、芯联集成、智新半导体、安世半导体、长飞半导体等行业内知名企业保持良好合作，并成功拓展了捷捷微电、华润微、奕斯伟集团等知名客户，进一步扩大了市场份额。在半导体先进封装领域，报告期内公司可应用于半导体晶圆、2.5D/3D封装、面板级封装等产品检测的先进超声波扫描显微镜，成功获得了国内知名客户正式订单并完成交付；超声波固晶机（超声热压焊机）已获得客户正式订单。公司先进封装相关业务正持续突破技术与市场边界，加速向规模化应用迈进。

    在非金属领域，公司推出了15kHz~40kHz不同类型的非金属超声焊接、检测设备，广泛应用于3C、家用电器、医疗器械、汽车工业、汽车内外饰等领域，可以满足下游客户对碳纤维复合材料、中高端塑料、无纺布等应用的需求。在医疗领域，公司控股子公司贝斡医疗已取得超声波口腔医疗器械注册证4项，相关产品落地进程持续加速。

    4、加强团队建设，完善中长期激励机制

    公司持续引进中高端专业人才，优化人才结构，搭建后备人才梯队，同时加强员工专业技能培训，为公司长期发展提供人力资源保障。报告期内，公司新增研发人员29人，较上年同期增长10.03%，进一步提升了公司创新能力及核心竞争力。公司持续完善中长期激励机制，激励和留住公司核心和骨干员工，调动员工工作积极性和创造性，促进实现公司长期发展目标。报告期内，公司完成了向2024年限制性股票激励计划激励对象授予预留限制性股票工作，确定2025年3月31日为预留授予日，向不超过60名激励对象授予64.53万股限制性股票。

    5、强化内部管理，提升运营管理效率

    报告期内，公司积极强化内部管理，开展全员降本增效，通过加强信息化建设、供应链管理、质量管理等方面举措，促进管理运营效率的提升。关于信息化建设，报告期内公司持续推进完善CRM系统、ERP系统、WMS系统、HR系统等，推动信息化应用建设和业务数字化转型，通过数字化手段持续提升研发和运营效率；关于供应链管理，公司通过大力推进战略合作、集中采购等手段，进一步拓展和巩固与核心供应商的合作，同时加强物料控制和分类管理，推动建立产品标准库，实现有效降本；关于质量管理，公司将质量预防控制和质量提升改进贯穿质量管理过程，从体系监控、过程监控、产品监控、质量整改、风险管理等方面优化产品质量管理。

    五、报告期内主要经营情况

    报告期内，公司实现营业收入32,279.33万元，较上年同期增长32.50%；归属于上市公司股东的净利润5,803.69万元，较上年同期增长1,005.12%；报告期末，公司总资产225,676.08万元，总负债49,784.80万元，归属于上市公司股东的净资产175,704.95万元，资产负债率22.06%。

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