康比特（833429）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期康比特（833429）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

六、业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    公司是一家集运动营养、健康营养食品研发与制造、数字化体育科技服务为一体的创新型体育科技公司，致力于为竞技运动人群、大众健身健康人群、军需人群提供运动营养、健康营养食品及科学化、智能化运动健身解决方案。

    1、研发模式

    公司主要采取自主研发的模式，通过制定《新产品研发及管理控制程序》、《产品开发控制程序》等制度，对研发流程进行规定。公司研发设计阶段主要包括：项目立项、产品小试、产品中试。公司产品开发中心负责收集各部门、所属单位报送的下一年度研发项目需求，根据公司的发展战略、行业与公司的技术发展方向等因素，汇总、编制公司的年度研发计划，开展项目立项工作；项目立项后，研发项目组根据确定的几类方案进行配方设计，随后进入小试样品调试阶段，由研发项目组对产品进行感官测试，质量管理部负责对测试样品进行质量检测，研发项目负责人根据感官测试结果及质量检测结果组织相关营销事业部、质量管理部、采购部、产品开发中心等部门的相关专业人员，分别从感官与功效、理化指标检验结果、原辅料采购可行性、配方及工艺可行性等方面对小试结果进行审核，通过后进入中试阶段；在中试阶段，研发项目负责人组织相关营销事业部、质量管理部、产品开发中心等部门的相关专业人员及目标客户，分别从感官与功效、理化指标检验结果、包装可行性、配方及工艺可行性、实际生产可行性等方面对中试结果进行审核，通过后可组织产品的生产工作。

    2、采购模式

    公司制定了健全的原材料采购制度，从供应商选择、采购程序、合同执行等方面保障公司采购质量。其中，原辅料、包装材料等由采购部根据生产计划组织采购，仪器设备类由采购部根据销售合同的具体要求进行采购。公司原材料主要为乳清蛋白、复合氨基酸、小麦粉、低聚糖等。公司根据内部供应商管理制度，对供应商建立有效的合格供应商名录，并建立由主管生产的经理、质量管理部、产品开发中心、采购部等多部门组成的多层次评估机制。公司通过对合格供应商的调研和样品质量测试等方式进行考察评价，选择达标者作为备选合作供应商，根据采购计划进行定期和不定期招标，根据招标评价结果确定当期合作伙伴，通过供方业绩评价实时做出调整，充分保证生产需要与质量要求。

    3、生产模式

    公司产品种类、规格较多，根据生产线及生产工艺的不同，可以将公司产品分为粉剂类、液体类、棒类、压缩饼干类、自热食品类等，公司生产工艺部负责公司系列化产品生产，以销定产。

    4、销售模式

    公司采取多渠道立体营销的销售和服务模式。公司针对竞技体育市场采取线下销售为主，直营与经销相结合的模式，其中国家队以直营为主，大部分省市级运动队、俱乐部和体育院校由各地经销商与客户沟通谈判，并根据各地采购招标要求进行推广销售；针对军需市场，考虑到客户对产品质量、安全、创新以及供应体系有较高要求，公司采取线下直营模式，通过参加招投标方式取得销售；针对需求增长迅速且竞争激烈的大众健身健康市场，公司采用以线上、线下相结合，经销为主、直营为辅的销售模式。

    报告期内，公司商业模式较上年度未发生重大变化。报告期后至本报告披露日，公司商业模式未发生重大变化。

    七、经营情况回顾

    （一）经营计划

    报告期内，公司实现营业收入56242.09万元，较上年同期增长10.92%。报告期内，公司坚持“运动营养更高品质”定位，聚焦蛋白增肌和能量补充两大市场，加大创新开发力度，加强渠道建设，重点完成了以下工作：

    1.强化更高品质定位，夯实公司品牌力

    2025年上半年，公司坚持“运动营养，更高品质”品牌定位，通过系列品质内容，强化康比特品牌研发创新体系与创新成果的差异化优势，突出公司“高品质原料、高技术研发、高效率生产、高标准检验、高水平服务”更高品质差异化定位，增强消费者对康比特品牌的认同。同时解读康比特产品代言人人物故事，将康比特产品代言人追求更高目标、实现人生梦想的精神与康比特追求卓野的价值观紧密相连，传递品牌无形价值，提升消费者品牌共鸣。

    2.坚定聚焦产品项目，创新开发投入、提升差异化竞争

    公司坚持客户至上原则，构建产品项目制开发管理模式，针对不同人群需求，成立蛋白增肌、能量补充、体重控制、竞技青少四大产品项目组，统筹整合资源，提高协同效率，快速响应市场需求。

    公司坚持差异化竞争战略，加大产品创新开发投入，加强产学研合作，提升产品项目的差异化优势。

    针对蛋白增肌市场，聚焦乳清蛋白爆品，打造产品技术壁垒，提升产品竞争力。报告期内，公司全面切换上市CPTPro专利配方产品，通过科普视频强化CPTPro专利配方品质利益点，突出爆品差异化价值，同时推出春季与夏季季节限定口味乳清蛋白，提升用户期待，拉新拓圈；上半年中国农业大学开展产学研合作，创新研发CPTMax能量配方，应用于GoldenMass产品换新升级，提升产品吸收率、体能恢复效率。同时，借助IWF、ISEE、NHNE&FBIF等行业展会、健身健美赛事、健身俱乐部线下活动赋能产品品牌曝光，加强与消费者的深度互动沟通。报告期内，公司蛋白增肌类产品收入32671.49万元，同比增长29.14%。

    针对能量补充市场，突出公司子品牌“新加速”产品品牌，优化能量胶基础版、7重版、精英版产品矩阵，拓展人群覆盖，坚定聚焦7重能量胶核心爆品，通过服务精英运动员助力PB实现、突出品牌专业优势，并通过整合串联赛事、跑团、代言人、KOL、KOC等资源，进行内容营销，提升品牌口碑，增强品牌认同，提升用户粘性。报告期内，公司实现能量胶收入1616.67万元，同比增长9.24%。

    针对体重控制市场，聚焦蛋白棒核心爆品进行口味口感创新，推出蛋白棒+黑咖啡套组产品与3D袋装便携左旋产品满足减控体重需求。

    针对竞技青少市场，聚焦精英运动员打造高溢价强功能的“摘金”高端系列，聚焦能量补充和蛋白增肌产品，提升竞技体育市场份额。

    针对军需市场，公司积极与部队开展联合项目科研，报告期内，军需业务收入10274.02万元。

    3.加强渠道开发建设，构建更强渠道网络

    公司坚持以线下实体为根基，深耕线下渠道开拓。在蛋白增肌市场，坚定执行“千人千店”实体渠道开发战略，目前已覆盖全国17个城市门店、合作零售网点3600家；在能量补充市场，加强马拉松赛事营销与跑团精准获客，以强动销为导向，借助康比特运动营养研究院应用技术赋能，增强用户粘性，上半年合作200余场马拉松赛事、1937个跑团，覆盖跑者86万；拓展高端连锁商超渠道，与山姆达成战略合作，在56家山姆会员店上架康比特益生菌电解质粉。

    公司积极挖掘线上平台潜力，与阿里、京东、抖音等主流电商平台战略合作，争取关键营销资源，提升品牌曝光和销售转化。

    4.组织人才升级，建立高效管理支撑体系，坚持高质量经营

    为适应市场快速变化，公司围绕实现高质量经营核心目标，架构组织部门。围绕更高目标，适应大消费，坚持三优原则抬杆招聘，开展管培生后备人才培养、1+3横向人才培养等，促进人才队伍升级。公司加强体系化管理，为实现公司目标愿景建立高效管理支撑体系，系统化建设公司战略规划体系、管理报告体系、全面预算管理体系、内控管理与审计体系、绩效考核与评价体系、经理人评价体系，实现公司从战略到执行的闭勃管理。公司还将坚定不移落实数字化战略，建立完善数字运营体系，赋能业务提效，实现项目制精细化管理。

    2025年下半年经营策略：针对公司上半年因核心蛋白原料采购成本大幅上涨导致的公司毛利率与净利润下降的核心问题，公司下半年在保持蛋白增肌市场份额的同时，将对产品销售结构进行优化，提高高毛利产品的销售。加强提升能量补充市场销售，提高销售规模增加相应利润。加强体控市场、骨骼健康市场、竞技市场开拓力度，培育新的业绩增长点与盈利空间，弥补因蛋白成本上升造成的利润下滑。主要采取如下经营策略：

    (1)深耕运动营养市场，系统化推进产品技术创新，实现现有业务硬增长。环2世进军新市场，打造新业务模型，培育业务第二增长曲线。环3世夯实更高品质定位，突出品牌差异化价值，提升品牌营销效果。环4世大力开发建设渠道，响应运动营养大消费转型升级。环5世落实公司高质量经营方针，不断完善公司6S管理体系，形成高效支撑。进一步精细化成本管理，降本增效，提高产品毛利率。

    （二）行业情况

    公司处于运动营养食品行业，运动营养食品作为食品制造业的一个分支，我国出台、颁布了多项政策法规及行业标准以推进行业健康快速发展，保障消费者的相关合法权益。公司作为国内率先引入运动营养概念的运动营养食品企业，一直致力于协助国内运动营养食品行业的规范化发展，并参与起草多项国家及行业标准。

    目前，公司所处行业正迎来难得的发展机遇。一是近年来，国家部署实施健康中国战略，运动营养食品行业作为大健康产业的重要支柱逐渐被社会重视。运动营养食品在国内起步较晚，居民使用营养补充剂的意识和习惯尚未完全建立，产品的普及率和人均消费远低于发达国家水平，未来的市场上升空间巨大。二是国家消费促进措施持续加码，且健康类、体育类的消费是政策重点支持的方向。市场需求的激发和国家政策的支持，共同为行业打开了快速发展的空间。在政策支持方面，国家对健康营养产业的扶持力度，为运动营养行业的可持续发展构建保障，有力促进运动营养行业发展。同时，党的二十大报告把“建设体育强国”作为奋斗目标，数字化作为发展战略，国家对于“科技兴体”、“数字化赋能体育发展”的政策支持力度也野来野大。具体如下：

    1、运动营养和健康营养食品领域

    国务院印发的《“健康中国2030”规划纲要》、《健康中国行动环2019-2030年世》、《全民健身计划环2021-2025年世》明确指出，把健康摆在优先发展的战略地位，加快形成有利于健康的生活方式、生态勃境和经济社会发展模式。着重加强对学校、幼儿园、养老机构等营养健康工作的指导，统筹建设全民健身公共设施，继续制定实施全民健身计划，普及科学健身知识和健身方法，推动全民健身生活化。加强全民健身科技创新平台和科学健身指导服务站点建设。

    《国民营养计划环2017-2030年世》提出要促进营养健康产业快速发展，营养健康信息化水平逐步提升，居民营养健康素养得到明显提高，着力发展保健食品、营养强化食品、双蛋白食物等新型营养健康食品。

    《“十四五”国民健康规划》指出举办全民健身主题示范活动，倡导主动健康理念，普及运动健康知识。实施国民营养计划和合理膳食行动，推进食品营养标准体系建设。

    国家发展改革委印发的《关于恢复和扩大消费的措施》指出促进文娱体育会展消费，鼓励举办各类体育赛事活动；提升健康服务消费，开发健康管理、康养疗养等服务和产品。

    《关于开展全民健康素养提升三年行动环2024-2027年世的通知》明确提出“提高全民健康素养水平，是提高全民健康水平最根本最经济最有效的措施之一”，要更加全面系统提升居民健康素养。

    2025年4月9日，商务部、国家卫生健康委等12部门联合印发了《促进健康消费专项行动方案》，提出了“提升健康饮食消费水平”、“优化特殊食品市场供给”、“丰富健身运动消费场景”和“大力发展体育旅游产业”等10个方面的重点任务，以促进健康消费。

    2、数字化体育科技领域

    《“十四五”体育发展规划》首次针对体育信息化建设进行了部署，明确了加快数字化发展、建设数字体育的创新发展思路。2022年7月，国家体育总局办公厅《关于体育助力稳经济促消费激活力的工作方案》再次提到，加快体育与5G、大数据、人工智能等新技术的融合，大力发展数字体育。

    2023年2月，国务院印发的《数字中国建设整体布局规划》指出，“要全面赋能经济社会发展”，“构建普惠便捷的数字社会”，打造“面向未来的智能化沉浸式服务体验”。支持数字化应用于体育产业的文件密集出台。

    在市场需求方面，国内运动营养和数字化体育科技市场发展前景明峰，具体为：

    1、运动营养和健康营养食品领域

    近年来，全球消费者运动营养品行业规模持续增长。欧睿国际数据显示，全球运动营养市场规模由2017年的163.14亿美元增长到2022年的185.6亿美元，预计到2026年，全球运动营养食品行业市场规模将达到251.91亿美元。

    2、数字化体育科技领域

    国内运动健身人群数量增长迅猛，体育科技面向的服务群体基数庞大。根据灼识咨询环CIC世报告，预计至2027年将达到4.64亿。未来数年内，针对运动健身人群的服务市场，将保持巨大的增长潜力，运用数字化、智能化等现代科技手段为体育运动赋能，日益成为趋势。

    数字化智能化服务于产品，形成产品与服务的闭勃，是运动营养行业未来发展的方向。

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