科沃斯（603486）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期科沃斯（603486）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）行业属性

    1、家用服务机器人行业发展状况

    2025年上半年，全球扫地机器人市场延续增长态势，技术迭代与市场格局重塑持续推动行业发展。国内市场方面，奥维云网（AVC）推总数据显示，受益于政策助力与技术迭代的共同作用，扫地机器人行业规模加速扩张，报告期内零售额较上年同期显著增长41.1%至98亿元人民币，零售量较上年同期增长40.7%至315万台。

    报告期内，全能基站型产品凭借功能集成优势，持续扩大市场渗透，国内线上市场零售额份额同比增加9.2个百分点至87.5%。其中，洗地机器人细分市场快速崛起，依托活水洗地技术，有效解决传统清洁中以脏拖脏的痛点，实现高效清洁与深度去污。奥维云网数据统计，报告期内，洗地机器人国内线上销额同比增长1,593%，占据扫地机器人市场24.4%的零售额份额。

    报告期内，国补以旧换新政策持续实施，通过补贴优惠，切实降低消费者购买门槛，有效推动中高端产品的市场渗透。奥维云网数据统计，2025年上半年，国内扫地机器人线上市场均价为3,392元，其中3,000元以上价格段机型市场零售额份额近80%。

    此外，行业头部企业持续通过技术创新引领行业变革，加速市场整合进程。根据奥维云网数据，按零售额统计，中国线上市场前四大品牌市场占有率合计达85.5%，市场整体高度集中。

    2、洗地机行业发展状况

    奥维云网（AVC）推总数据显示，2025年上半年，国补以旧换新政策红利持续释放，国内洗地机市场稳健增长，零售额较上年同期增长30.3%至80亿元人民币，零售量较上年同期增长37.2%至390万台。

    报告期内，洗地机市场围绕日趋多元的清洁需求，持续推进性能革新与智能升级。目前市场多数洗地机产品均具备180°躺平功能，能够轻松深入家具底部等低矮空间，有效消除清洁死角，拓展清洁场景覆盖维度。与此同时，洗地机依托AI技术持续推进产品智能升级，涵盖AI智能感应与脏污识别、AI全向助力等技术，实现清洁效果与效率的双重优化，显著提升用户使用体验。

    报告期内，洗地机线上零售均价为1,976元，线下零售均价为3,196元。从价格段分布来看，洗地机市场主销价格段为1,500-3,000元，占据国内线上近七成的零售额份额，持续推动洗地机在大众消费市场的加速渗透与普及。

    奥维云网（AVC）数据显示，自2019年起，国内洗地机市场累计已有373家品牌涌现。然而，随着市场竞争格局的演变和行业发展趋势的调整，洗地机品牌数量持续收缩，报告期内月均动销数量仅为90家。截至报告期末，前三品牌占据洗地机线上市场68.7%的零售额份额。

    （二）主营业务

    自1998年成立以来，公司始终致力于技术研发和品类创新，通过前瞻性的技术布局和敢为人先的市场探索，打造源自中国面向全球的消费科技品牌。经过20余年的发展，公司已成为全球家用服务机器人和智能生活电器行业的引领者，旗下科沃斯品牌服务机器人及添可品牌智能生活电器产品在国内外市场均取得不俗的消费者口碑和业绩表现，成功构建了科沃斯加添可双轮驱动的业务模式。此外，公司还积极投入下一代具身服务机器人的研发和定义，力争通过基于大模型的智能决策系统以及更全面的本体执行能力，拓展服务机器人全新的应用场景和用户价值。

    科沃斯品牌服务机器人

    公司深耕服务机器人使用场景及体验的洞察与分析，专注于研发、设计和制造全球领先的家用、商用服务机器人解决方案，推动高品质的智能生活、生产方式。基于多年在服务机器人领域的研发投入和技术积淀，公司引领开发了包括扫地机器人、擦窗机器人和空气净化机器人等在内的多款针对家庭地面清洁与环境健康的服务机器人，以及针对庭院护理场景的割草机器人。通过自主建图、移动导航、三维避障、AI环境语义识别等先进智能技术的开发应用，叠加持续的功能创新，让机器人代替人力，为消费者摆脱家务困扰，提供更加整洁美好的居住环境。公司以“让机器人服务每个人”为使命，在巩固国内市场龙头地位的同时，成功进入并拓展美、欧、日等主流海外市场，成为全球性的家庭服务机器人品牌。

    同时，公司积极布局下一代具身机器人相关产业链和本体研发及产品定义，通过对外投资和内部研发双向并行的方式构建具身机器人关键产业链和技术要素，为适时推出具身相关产品奠定基础。

    添可品牌智能生活电器

    自2019年首次推出后，公司添可高端智能生活电器品牌业务依托公司深厚的技术积累和对市场需求的敏锐洞察，通过品类创新和产品迭代取得了快速的发展。旗下芙万品牌洗地机综合公司在数字无刷电机、传感器和微控制等多方面的技术储备，创造性地在传统手持无线推杆吸尘器基础上实现扫吸拖一体及自动清洁功能，重新定义了手持地面清洁电器，一经推出即获得国内外用户的一致好评，推动了添可品牌业务的高速成长，为公司在服务机器人业务基础上打造了全新的增长引擎。秉承“以智能科技创造梦想生活”的品牌使命，添可品牌将围绕人与环境、人与健康、人与美食等方向持续进行品类创新，通过物联网技术为全球用户构建洁净、健康、舒适的家居生活。

    清洁类电器代工

    作为公司1998年成立起持续至今的业务，公司通过不断的设计创新和精益制造为国际知名清洁电器品牌提供OEM/ODM代工服务。

    二、经营情况的讨论与分析

    2025年上半年，公司总收入86.76亿元人民币，较上年同期增长24.37%，归属于上市公司股东的净利润9.79亿元人民币，较上年同期增长60.84%。其中，科沃斯品牌服务机器人销售收入48.05亿元人民币，占全部收入的55.39%；添可品牌高端智能生活电器销售收入36.61亿元人民币，占全部收入的42.19%。科沃斯及添可两大自有品牌业务收入合计达84.66亿元人民币，占公司报告期总收入的97.58%。

    报告期内，公司持续深化战略布局，通过创新产品组合、多价格带布局及线上线下协同策略，实现营收稳健增长。在巩固业务规模的同时，公司围绕经营质量，聚焦优化全链路运营效率，推动整体经营利润率有效提升。

    报告期内，公司结合行业和市场发展趋势，积极推进并落实以下工作：

    1、强化创新驱动，加速市场渗透

    在2024年X8系列滚筒活洗洗地机器人成功基础上，报告期内，科沃斯品牌持续深耕技术创新，加速产品迭代，拓宽价位覆盖，扩大滚筒活水洗地产品的领先优势和市场渗透。其中，X9系列产品凭借“滚筒活洗+飓风吸尘”技术实现高端市场突破，T80系列产品则通过“同价高配”策略提升中端市场份额。奥维云网数据显示，2025年上半年，在整体洗地机器人市场，科沃斯品牌占据国内线上73.1%的零售额份额；在科沃斯品牌扫地机器人内部构成中，洗地机器人收入占比近60%。此外，公司针对小户型家庭推出轻量化地宝MINI系列产品，通过多彩配色，小巧造型，叠加实用清洁性能，吸引年轻用户，成功渗透下沉市场。同期，添可品牌坚持“技术研发+场景深耕”，推出多款不同形态的洗地机新品，通过上下水系统、模块化设计与多形态产品矩阵，重新定义家庭清洁边界。在艺术家系列洗地机产品的带动下，添可品牌在中高端市场的收入和盈利表现亦稳步提升。2025年上半年，公司延续2024年第四季度以来的畅销势头，市场表现持续向好。科沃斯品牌服务机器人产品全球出货达187.6万台，较上年同期增长55.5%；添可品牌洗地机全球出货达197.4万台，较上年同期增长17.5%。

    2、深挖成本潜能，激活运营质效

    公司注重经营质量，持续聚焦设计端方案优化与采购端供应链升级，打造全链条成本优势。在设计端，公司深挖源头降本潜力，持续优化设计方案，推动标准化模块应用，并在持续降本过程中固化降本管理流程，积累降本方法和经典案例，协同跨部门团队进行端到端降本，强化全流程成本管理。在采购端，公司从“响应执行”转向“前端协同”，通过前置选型与成本策划、平台化结构优化，实现系统性降本；同时公司深度融合科沃斯和添可品牌的优质供应链资源，全力打造可持续发展且保持竞争优势的供应链体系。此外，公司全面推进AI技术与核心业务的深度融合，构建智能化运营体系。聚焦专业评估报告、智能决策、运营效率、运营资本优化四大关键领域，借助人工智能技术逐步实现智能管理与传统工作模式的融合，进而有效提升公司整体运作效能。报告期内，公司综合毛利率较上年同期增长2.0个百分点，其中，科沃斯品牌凭借高端产品矩阵的持续扩容与全价值链降本举措的协同发力，毛利率同比快速提升5.3个百分点，进一步夯实利润空间。

    3、聚合线上势能，焕新线下活力

    公司重视线上线下市场的协同发展，致力于提升整体市场覆盖与用户体验。在线上市场，报告期内，国家以旧换新政策持续助力，加之公司产品矩阵均衡布局，推动公司线上多价格段、多品类产品均保持强劲增长，有效带动行业渗透率提升。此外，公司注重全域运营，积极拓展货架电商、直播电商、私域运营等多元化销售场景，并通过持续优化营销投资模型提升投放效率，实现降本增效与利润改善。

    作为品牌触达消费者的核心路径，线下市场始终是公司渠道布局的重要领域。报告期内，公司持续推进线下零售网络建设，优化重点区域终端覆盖与运营效率。截至报告期末，科沃斯和添可品牌已于全国合计铺设超8,100家线下零售网点，其中双品牌旗舰店数量近170家，全面覆盖核心城市的购物中心、电器超体、家居体验馆等多个业态。与此同时，公司高质量聚焦前装市场，依托完善的产品体系和空间解决方案，深度合作装企及家居定制渠道，成功构建了全面的家装配套体系和新的业务增长点。

    4、锚定全球基盘，拓展品类疆域

    公司坚定全球化战略，加速推进海外市场拓展进程。报告期内，公司科沃斯和添可品牌海外业务收入占全部收入的40.8%。其中科沃斯品牌海外业务收入占比达42.2%，较上年同期提升3个百分点。在一季度新品上市所奠定的良好基础上，二季度海外业务增速环比进一步提升。其中科沃斯品牌二季度海外业务同比增长达66.6%，在所有海外区域均实现较好的增长。其中，在欧洲市场，公司一方面凭借滚筒活洗等系列新品的成功上市，有效提升高端市场份额；另一方面，积极深化与高端零售商的合作，持续优化市场渠道结构，二季度实现同比增长89.2%。在美国市场，面对外部环境变局，公司积极应对，加速完善海外供应链布局，成功打通海外生产线向美国市场的供货渠道，保障海外市场交付，同时聚焦中高价格段市场，二季度实现同比增长86.5%。在亚太市场，公司持续推进渠道拓展及品牌建设，覆盖澳新、东南亚等多个市场，助力亚太业务快速增长。除主品类外，公司新品类亦表现优异，报告期内新品类海外收入同比增长120.6%，进入规模化上量和利润贡献的新阶段。

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