图南股份（300855）2025年中报财务简析：净利润减51.41%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期图南股份（300855）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5.99亿元，同比下降18.16%，归母净利润9296.7万元，同比下降51.41%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.13亿元，同比下降18.01%，第二季度归母净利润5127.83万元，同比下降48.98%。本报告期图南股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达118.43%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率27.92%，同比减27.17%，净利率15.53%，同比减40.62%，销售费用、管理费用、财务费用总计3013.21万元，三费占营收比5.03%，同比增49.74%，每股净资产5.01元，同比增3.94%，每股经营性现金流0.18元，同比减69.68%，每股收益0.24元，同比减50.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为106.67%,原因:各项主营业务持续开展对应的部分应收账款尚在信用期内。
2. 在建工程变动幅度为-65.86%,原因:图南智造在建工程项目根据实施进度逐步结转固定资产。
3. 使用权资产的变动原因:本期图南智造租入生产加工设备形成的使用权资产。
4. 长期借款变动幅度为109.0%,原因:本期图南智造根据资金需求向银行借款增加。
5. 租赁负债的变动原因:本期图南智造租入生产加工设备形成的租赁负债。
6. 交易性金融资产的变动原因:本期使用暂时闲置的自有资金委托理财购买的结构性存款产品。
7. 应收票据变动幅度为-58.01%,原因:本期销售收款收到的商业承兑汇票减少且上年度末的应收票据在本期陆续到期承兑。
8. 应收款项融资变动幅度为77.08%,原因:本期销售收款收到的银行承兑汇票增加。
9. 预付款项变动幅度为791.99%,原因:图南智造、图南部件采购材料支付的预付款增加。
10. 长期待摊费用变动幅度为-33.77%,原因:电力增容费等长期待摊费用按会计政策摊销减少。
11. 递延所得税资产变动幅度为80.79%,原因:按照会计政策根据可抵扣暂时性差异计算递延所得税资产增加。
12. 其他非流动资产变动幅度为92.68%,原因:本期图南智造预付固定资产购置款增加。
13. 应交税费变动幅度为32.97%,原因:计提的应交增值税增加。
14. 一年内到期的非流动负债变动幅度为256.94%,原因:部分长期借款即将到期重分类。
15. 其他流动负债变动幅度为-47.54%,原因:合同负债随产品交付相应结转收入，待转销项税相应结转应交税费。
16. 递延所得税负债变动幅度为76.08%,原因:按照会计政策根据应纳税暂时性差异计算递延所得税负债增加。
17. 销售费用变动幅度为30.83%,原因:本期图南智造销售人员增加导致销售费用中职工薪酬支出总额增加。
18. 财务费用变动幅度为161.53%,原因:本期图南智造银行借款增加产生的利息支出增加以及公司结汇时产生的汇兑收益减少。
19. 所得税费用变动幅度为-77.42%,原因:本期利润总额减少。
20. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-69.66%,原因:本期销售回款随营业收入下降而减少以及因在职员工总数增加导致支付给职工及为职工支付的现金增加。
21. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-56.58%,原因:本期使用暂时闲置的自有资金委托理财购买结构性存款产品以及按约定支付上海瑞华晟新材料有限公司剩余投资款。
22. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为272.33%,原因:本期图南智造银行借款增加以及公司因增加现金分红频次导致在本期实施的现金分红总额较上期减少。
23. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-57.25%,原因:本期经营活动、投资活动及筹资活动产生的现金流量综合影响的结果。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为13.49%，资本回报率强。去年的净利率为21.23%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.38%，投资回报也较好，其中最惨年份2014年的ROIC为5.09%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达118.43%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3.01亿元，每股收益均值在0.76元。

持有图南股份最多的基金为中庚价值先锋股票，目前规模为35.54亿元，最新净值1.0704（8月15日），较上一交易日上涨2.27%，近一年上涨37.04%。该基金现任基金经理为陈涛。

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